A股

A股（A-shares），也称为人民币普通股票，是指那些在中国境内注册、在中国股票市场股票上市，以人民币标明面值，供境内机构、组织或个人（2013年4月1日起，境内港澳台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。^[3][1]

A股市场于1990年正式创建，中国供A股交易的交易所截止2023年一共有三个：上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所。主要有四个交易板块分别是：主板、创业版、科创板、新三板。A股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+1”交割制度（即无法当日冲销），有涨跌幅限制（10%），参与投资者为中国大陆机构或个人。^{[3][1][2][4][5][6][7][8]}

A股的发行和交易受到中国证券监督管理委员会（中国证监会）的监管。2023年实行了全面注册制，意味着市场开放度进一步提升，同时监管力度的加强、为中国资本市场逐渐走向世界并且有法可依奠定良好基础。截止到2023年6月21日：上海证券交易所的上市公司总数为2222家，总市值为491581.48亿元；深圳证券交易所上市公司总数为2793家，总市值337285.83亿元；北京证券交易所上市公司总数为201家，总市值为2644.15亿元。^{[2][4][5][6][7][8]}

截至2024年9月27日，2024年年内已有超600家A股公司披露股权激励计划，A股市场股权激励反弹升温。^[9]2024年9月30日，沪深两市成交额25930亿元，创历史新高，较上一交易日放量超11470亿元；大盘资金净流出超517亿元。^{[10][11][12][13][14]}10月8日，市场全天大幅高开回落后再度走高，创业板指续创历史单日最大涨幅。沪深两市全天成交额3.45万亿元，较上个交易日放量8589亿，续创历史天量。^[15][16]11月11日，A股全市场成交额25465亿元，连续5个交易日突破2万亿元，连续突破2万亿元交易日的天数创历史纪录。^[17]11月12日，沪深两市成交额连续第30个交易日突破1万亿，创2015年7月中旬以来，A股新的连续万亿成交额纪录。^[18][19]

20世纪80年代初，中国部分小型国有和集体企业开始股份制改革试点。1984年党的十二届三中全会通过《中共中央关于经济体制改革的决定》，正式为股份制改革奠定了理论基础。同年，随着上海飞乐音响（小飞乐）股票正式发行，改革开放以来的“中国第一股”正式诞生。在上海开设的全国第一个股票营业柜台，也仅有“飞乐音响”和“延中实业”两只交易股票。^[20]

随着1990年上海证券交易所和深圳证券交易所的先后建立和运行，正式拉开了中国资本市场的大幕，成为了中国资本市场的历史起点。^[20]

1992年10月，国务院证券委员会和证监会宣告成立。^[21]证券市场才正式从地区性试点进入全国范围推广的新阶段。中国证监会成立后，中国证券市场开始逐步走向正规化，各种法律法规陆续出台。^[20]同年，中国股市第一个交易制度：股票回转交易制度“T+0”推出。^[22]从1995年开始1月1日开始，A股交易制度由“T+0”改变为“T+1”，即当日买进的股票，必须要到下一个交易日才能卖出，不能“即进即出”(但对资金仍然实行“T+0”，即当日卖出的资金可当日使用)^[23]1999年7月1日证券法正式实施，这标志着证券市场集中统一的监管体制建立，中国资本市场步入了快速发展阶段，也标志着证券市场法制化建设步入新阶段。^[24][25]

2001年，中国加入世界贸易组织（WTO），中国经济走向全面开放，金融改革不断深化，资本市场的深度和广度不断扩展。证监会和人民银行在2002年11月19日联合发布《合格境外机构投资者境内证券管理暂行办法》，允许符合条件并经证监会和国家外汇管理局批准的境外机构投资于A股，提升了行业整体水平，提高了中国资本市场的国际影响力。^{[26][27][28][20]}

沪港通和深港通分别在2014年和2016年相继开通，港澳居民和境内投资者可以通过这两个通道进行跨境投资。^[29]

2018年11月5日，习近平主席在首届中国国际进口博览会上提出，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，注册制改革成为资本市场改革的龙头，开启了中国资本市场的市场化时代。科创板的正式启动，成为A股市场的一个新的板块，于2019年7月22日，科创板正式开始，首批25家科创板企业股票上市交易，这是资本市场发展的里程碑事件，是科技创新领域的历史性突破。^[30]

三大国际指数公司纳入A股落地，增加了A股的资金活水，推动A股定价体系向成熟资本市场靠拢。^[31]全球指数编制公司摩根士丹利资本国际公司（MSCI）于2018年6月将A股正式纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数。这是自2013年6月摩根士丹利资本国际公司（MSCI）启动A股纳入MSCI新兴市场指数全球征询后的首次正式纳入，也是中国资本市场对外开放进程中的又一标志性事件。从2019年5月到11月，MSCI不断的将大盘A股纳入因子提高，从最初的5%一直提升至20%^[31][32]全球指数编制公司富时罗素正式将A股纳入富时罗素新兴市场指数，于2019年6月24日开盘后正式生效，第一批次的纳入因子为5%；2019年的9月份至2020年3月，纳入因子由5%不断升至25%。截止2022年7月A股共有1249家上市公司被纳入富时罗素指数。^[33][34]标普道琼斯指数从2019年9月23日正式将可以通过沪港通、深港通机制进行交易的合格中国A股纳入其有新兴市场分类的全球基准指数。纳入因子采取一次性以25%纳入A股。^[35][36]

2019年12月28日，十三届全国人大常委会第十五次会议全体会议审议通过了新的《证券法》，修订后的《证券法》提出全面推行注册制，提升证券市场违法行为处罚力度，并新增投资者保护专章，强化信息披露要求等。新修订《证券法》的推出，表明中国A股市场化改革在不断推进和完善，也能看出中国证券市场正不断走向成熟。^[31]

2023年8月27日，A股估值已经低于2008年1664点时的水平。^[37][38]11月14日，11月以来的A股市场出现回暖，三大指数月内均收涨，创业板指月内涨逾2%、深证成指月内也涨逾1%，显示出市场风险偏好有所提升。^[39]截止到2023年11月17日预测数据，中国内地仍是全球IPO活动的重要地区，A股筹资额超3500亿元，占全球4成以上。^[40]

2024年4月，沪深交易所修订完善了相关退市规则，将主板A股（含A+B股）公司的市值退市标准进行调整。^[41]9月27日，开盘一小时，沪深两市成交金额近7000亿元。当天，上证指数收涨2.88%，深证成指收涨6.71%，北证50涨幅达11.14%，创业板指涨10%创历史单日最大涨幅，深成指全天成交额9654亿，A股成交额达到1.46万亿元，A股连续三个交易日成交额破万亿元。^[42][43][44]9月30日A股收市，三大指数高开高走，上证指数收涨8.06%，站上3300点；深证成指收涨10.67%；创业板指收涨15.36%；北证50收涨22.84%，科创50收涨17.88%，均创历史最大单日涨幅纪录。当天，两市成交额25930亿元，创历史新高，较上一交易日放量超11470亿元；大盘资金净流出超517亿元。^{[10][11][注1]}10月8日，市场全天大幅高开回落后再度走高，创业板指续创历史单日最大涨幅。沪深两市全天成交额3.45万亿元，较上个交易日放量8589亿，续创历史天量。^[15][16]官方媒体10月22日发布消息，截至2024年9月27日，2024年年内已有超600家A股公司披露股权激励计划，A股市场股权激励反弹升温。^[9]10月30日起，沪深主板A股公司市值退市标准正式调整为5亿元。^[41]11月6日，截至收盘，沪深两市全天成交额合计25628.42亿元。连续26个交易日成交额破万亿元，超过2023年4月3日—5月10日的连续24个交易日成交额破万亿元。创2015年7月中旬以来，A股新的连续万亿成交额纪录。^[18]同日，上交所官网统计，2024年前10个月新开户2031万户，其中10月新开户数685万户，为历史单月第三。在2024年1-9月月均开户数为150万户，10月开户量则达到平时水平的4-5倍。^[45][注2]据Wind数据，10月A股投资者账户新开户数创2015年6月以来的新高，也是有历史数据以来的第三高。^[46][注2]11月11日，A股三大指数低开高走，截至收盘，沪指涨0.51%，收报3470.07点；深证成指涨2.03%，收报11388.57点；创业板指涨3.05%，收报2392.44点。全市场成交额25465亿元，连续5个交易日突破2万亿元，连续突破2万亿元交易日的天数创历史纪录。^[17]11月12日10时，沪深两市成交额连续第30个交易日突破1万亿，较上日此时放量近500亿。^[19]

A股，即：人民币普通股票，是指在中国境内注册、在中国股票市场股票上市，以人民币标明面值，供境内机构、组织或个人（2013年4月1日起，境内港澳台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。A股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+1”交割制度（即无法当日冲销），有涨跌幅限制（10%），参与投资者为中国大陆机构或个人。中国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的区分。这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。^[1][3]

中文名A股英文名A-shares正式名称人民币普通股票交割制度T+1涨跌限制10%上交所上市2222(2023年06月21日数据)深交所上市2793(2023年06月21日数据)京交所上市201（2023年06月21日数据）沪市总市值491581.48亿元(2023年06月21日数据)深市总市值337285.83亿元(2023年06月21日数据)京市总市值2644.15亿元（2023年06月21日数据）

以上资料来源：^{[1][2][6][7][8]}

股票类型正式名称/别称注册地上市地点报价货币交易货币投票权交易所投资人类型A股人民币普通股票境内境内人民币人民币一股一票上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所境内机构、组织或个人B股人民币特种股票境内境内人民币外币一股一票上海证券交易所、深圳证券交易所投资者在境外或在中国香港，澳门及台湾H股香港上市外资股票境内香港港币港币一股一票香港证券交易所境外投资者N股新股境内纽约美元美元一股一票美国纽约证券交易所境外投资者S股又代表尚未进行股权分置改革或者已进入改革程序但尚未实施股权分置改革方案的股票境内新加坡新加坡元新加坡元一股一票新加波证券交易所境外投资者

以上资料来源： ^[47][25][48]

截止到2023年共有三个交易所可以进行A股交易，分别是上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所。A股板块主要有主板、创业板、科创板、新三板。^{[6][7][8][3][2]}

以上资料来源^{[6][7][8][3][2]}

A股主要具有以下几个特点：

1. 人民币普通股票：A股股票以人民币作为交易货币，是中国境内投资者购买的股票，与其他股票市场（如港股、美股）的交易货币形式不同。^[49][50][20]

2. 主要面向内地投资者：A股股票主要面向中国内地的投资者，包括个人散户和机构投资者。由于其市场准入限制，外国投资者参与A股市场相对较为有限。^[49][50][20]

3. 高度散户化：相较于其他股票市场，A股市场散户投资者占比较高，个人投资者数量众多，其投资行为和市场情绪对股票价格波动有一定影响。

4. 波动性较大：A股市场的股票价格波动性相对较大，受到市场供求关系、宏观经济形势、政策影响等多种因素的影响，价格变动幅度较大。^[49][50][20]

5. 高度关注政策因素：市场参与者对宏观经济形势、政策调整等因素的关注度较高，这些因素可能对股票价格产生重要影响。^[49][50][20]

股票上市是指已经发行的股票经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为，股票上市，是链接股票发行和股票交易的“桥梁”。^[51]

以上资料来源：^[6][7][8]

2015年4月12日，中国证券登记结算有限公司发布通知，明确自2015年4月13日起A股市场全面放开一人一户限制。自2015年4月13日起，自然人与机构投资者均可根据自身实际需要开立多个A股账户和封闭式基金账户，上限为20户。也就是说，一个股民最多可以在20家证券公司开设20个账户。^[51][54]

开户主体开户方式所需资料申请时间开户流程个人开户线上开户开户前请注意准备好：1、身份证：年满18周岁的二代居民身份证原件，并且在有效期内，暂不支持临时居民身份证；2、手机：请使用本人常用手机；3、银行卡：必须是借记卡；^[55]用户7*24小时都可以在线上发起开户申请^[55][56][57]线下开户1．证券开户本人的中华人民共和国居民身份证原件2．银行卡：必须是借记卡；^[57]证券公司业务部上班时间：周一到周五上午9:00-下午17:00，法定节假日不上班^[57]机构开户线下开户1、营业执照原件及复印件2、法人代表证明书3、法人授权委托书4、经办人身份证证券公司营业部上班时间：周一到周五上午9:00-下午17:00，法定节假日不上班^[57]

股票交易是指股票投资者之间按照市场价格对已发行上市的股票所进行的买卖。股票交易主要有两种形式，一种是通过证券交易所买卖股票，称为场内交易；另一种是不通过证券交易所买卖股票，称为场外交易。^[50]

区别场内交易场外交易交易场所证券交易所没有规定的场所交易时间在证券交易所规定的交易时间内没有规定的交易时间交易规则遵循交易所的交易规则没有规定的交易规则交易方式竞价交易方式，证券价格是公开拍卖确定的采用议价交易方式，买卖双方直接协商决定成交价格交易对象已上市的股票上市股票和未上市股票都可以买卖

以上资料来源：^[58]

股票公开转让的场所首先是证券交易所。中国大陆仅有三家交易所，即上海证券交易所、北京证券交易所和深圳证券交易所。

上海证券交易所

上海证券交易所，简称“上交所”，成立于1990年11月26日，同年12月19日开业。是新中国成立以来在中国大陆开业的第一家证券交易所，受中国证监会监督和管理，主要板块主板+科创板。经过30余年发展，目前上交所已经成为全球第三大证券交易所和全球最活跃的证券交易所之一。截至2022年底，上交所股票总市值、IPO筹资额分别位居全球第3名、第1名。^[7][59]

深圳证券交易所

深圳证券交易所，简称“深交所”，于1990年12月1日开始营业，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，受中国证监会监督管理，主要板块为主板+创业板。在2021年，深市股票成交金额、融资金额、IPO公司家数和股票市价总值分别位列世界第三、第三、第四和第六位。^[6][60]

北京证券交易所

北京证券交易所，于2021年的9月3日成立，简称“北交所”是经国务院批准设立的中国第一家公司制证券交易所，受中国证监会监督管理，主要板块为新三板，服务创新型、创业型、成长型中小企业，打造服务创新型中小企业主阵地。^[8]

交易日为每周一至周五。国家法定假日和交易所公告的休市日，市场休市。采用竞价交易方式的，除交易所规则另有规定外，每个交易日9:15至9:25为开盘集合竞价时间，9:30至11:30、13:00至14:57为连续竞价时间，14:57至15:00为收盘集合竞价时间。 ^[61]

中国证券市场经过20年的发展，逐步形成了以国务院证券监督管理机构、国务院证券监督管理机构的派出机构、证券交易所、行业协会和证券投资者保护基金公司为一体的监督体系和自律管理体系。^[5]

国务院证券监督管理机构：

中国证券监督管理委员会，简称中国证监会，是国务院直属机构。依照法律、法规，中国证监会对全国证券市场进行集中统一监管，维护市场的公平、公正和透明，保护投资者的合法权益。^[62]

国务院证券监督管理机构的派出机构：

派出机构主要对辖区内的上市公司，证券、基金经营机构，证券、基金托管机构，证券、基金销售机构，以及从事证券投资咨询、财务顾问业务、资信评级业务、资产评估业务、融资融券业务、证券承销与保荐业务、代办股份转让业务等的证券、基金经营机构及其从业人员进行监督管理；对辖区内注册的基金管理公司、基金托管机构以及从事私募基金业务的机构及其从业人员进行监督管理；对辖区内与证券、基金业务有关的机构和人员进行日常监督管理；依法查处辖区内违法违规的证券、基金业务活动；法律、行政法规规定的其他职责。^[63]

证券交易所：

证券交易所的主要职责：提供交易场所与设施，证券交易所应当为组织公平的集中交易提供保障，公布证券交易即时行情，并按交易日制作证券市场行情表，予以公布。未经证券交易所许可，任何单位和个人不得发布证券交易即时行情；制定交易规则，证券交易所应当制定交易规则，明确股票、公司债券上市的条件、交易规则、上市公告书的内容、上市申请的程序等事项，报国务院证券监督管理机构批准；监管上市证券以及会员交易行为的合规性、合法性：证券交易所应当保证证券交易的公开、公平、公正，对上市公司的股票交易实行实时监控，监督证券交易的信息公开披露，对会员的证券交易行为进行实时监察，发现有异常交易情况，及时采取措施予以制止，并立即报告国务院证券监督管理机构；证券交易所有权依照法律、行政法规以及国务院证券监督管理机构的规定，办理股票、公司债券的暂停上市、恢复上市或者终止上市的事务；因突发性事件而影响证券交易的正常进行时，证券交易所可以采取技术性停牌的措施；因不可抗力的突发性事件或者为维护证券交易的正常秩序，证券交易所可以决定临时停市等；^[7][64]

证券投资者保护基金公司：

围绕证券市场交易结算资金监控系统和统计查询分析系统、股票期权业务投资者资金查询系统、投资者保护基金筹集报送系统、投保基金公司网站、办公自动化等信息技术业务，按照服务市场、服务监管、服务投资者的要求，为投保基金公司及证券市场投资者保护工作提供信息技术支持与服务^[65]

2018年11月16日，上交所、深交所正式发布新修订后的重大违法强制退市实施办法，其中新增了社会公众安全类重大违法强制退市情形，主要明确了两类强制退市类型，一类是损害证券市场秩序的重大违法行为，包括欺诈发行、重大信息披露违法等；另一类为首次新增——如果上市公司存在涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的违法行为，情节恶劣的，股票应当被终止上市。^[66][67]

2024年4月12日，中国政府网发布《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，沪深交易所分别修订了《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》。其中资本市场第三个“国九条”要求深化退市制度改革。证监会按上述要求制定了《关于严格执行退市制度的意见》，本次退市制度改革主要有五方面：一是进一步严格强制退市标准，二是进一步畅通多元退市渠道，三是进一步削减“壳”资源价值，四是进一步强化退市监管，五是落实退市投资者赔偿救济。本次改革进一步完善了交易类、财务类、规范类和重大违法类等四类强制退市标准，其中新增了3种规范类退市情形。第一种情形是巨额资金长期被大股东及其关联方非法占用未能归还，导致上市公司资产被大幅“掏空”；目的是遏制违规占用，督促及时偿还；第二种情形是，上市公司内部控制连续多年被出具非标意见；目的是督促公司规范运作；第三种情形是，公司控制权无序争夺导致投资者无法获取上市公司有效信息；目的是督促相关方尽快恢复正常的公司治理秩序。^[68]根据《上海证券交易所股票上市规则（2024年4月修订）》规定，在上交所仅发行A股股票的上市公司或者既发行A股股票又发行B股股票的上市公司连续20个交易日在上交所的每日股票收盘总市值均低于5亿元的，上交所决定终止其股票上市。深交所对于主板A股公司也有类似规定。^[41]

2023年2月1日消息称，A股将实行全面注册制。中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。4月10日，沪深交易所主板注册制首批10家企业上市。自此，股票发行注册制改革全面落地，为加快构建规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场提供更加坚实的制度支撑。^[4]

注册制改革中，股票发行审核制度经历从核准制到注册制的重大转变。全面注册制下，审核主体转为证券交易所，证监会负责履行注册程序，对交易所审核工作进行监督。证监会与交易所的权限分工进一步明晰。^[69]

A股熔断机制，也叫自动停盘机制，是指在股市出现异常波动时，为了保护市场稳定和投资者利益，采取一定的规则来控制市场过度波动，具体来说就是对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。^[70]

2023年8月18日，中国证监会就活跃资本市场、提振投资者信心，推出一揽子政策措施。证监会一共明确六方面政策措施：一是加快投资端改革，大力发展权益类基金。二是提高上市公司投资吸引力，更好回报投资者。三是优化完善交易机制，提升交易便利性。四是激发市场机构活力，促进行业高质量发展。五是支持香港市场发展，统筹提升A股、港股活跃度。六是加强跨部委协同，形成活跃资本市场合力。^[71]

2024年10月18日，证监会称已同意中信证券、中金公司、国泰君安、华泰证券、申万宏源、广发证券、财通证券、光大证券、中泰证券、浙商证券、国信证券、东方证券、银河证券、招商证券、东方财富证券、中信建投、兴业证券、华夏基金、易方达基金、嘉实基金等20家公司开展互换便利操作。通知要求，证券公司参与互换便利相关融资资金的投资应按照“专款专用、封闭管理”的原则，通过向证券交易所备案的专用账户开展自营投资和做市交易，确保资金投向符合政策要求。根据互换便利相关工作的通知，互换操作获得的利率债只能质押，不得卖出，质押率原则上不超过90%，中债增进行盯市管理，补仓线设置不低于75%。^[72]

股权分置改革是当前中国资本市场一项重要的制度改革，就是将以前不可以上市流通的国有股拿到市场上流通。^[73]

股权分置是中国股市因为特殊历史原因和特殊的发展演变中,中国A股市场的上市公司内部普遍形成了“两种不同性质的股票”(非流通股和社会流通股),这两类股票形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构。^[74]

股权分置改革时间确定是在2005年4月29日,当时中国证监会发布了关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,并且开展了试点;两波试点积累经验之后在2005年8月23日多部门联合发布了《关于上市公司股权分置改革的指导意见》;在9月4日的时候中国证监会发布《上市公司股权分置改革管理办法》,也就是从这时间股权分置改革全面开展。^[74]

股权分置改革的意义之一在于它是资本市场改革的里程碑解决股权分置问题，是中国证券市场自成立以来影响最为深远的改革举措，其意义甚至不亚于创立中国证券市场随着试点公司的试点方案陆续推出，随着市场的逐渐认可和接受，表明目前改革的原则、措施和程序是比较稳妥的，改革已经有了一个良好的开端。^[75][76]

2015年7月8日，沪市A股出现了重大跳水，该跳水引发了全国股市崩盘，标志着2015年最严峻的股灾已经来临。当日，沪深两市累计下跌近3000点，几乎每一家股票都下跌，引发了投资者对股市前景的恐慌。^[77]

此后，中国证券监管机构开始采取措施加强触及A股市场的监管工作，包括全面施行沪股通熔断措施。证监会从2016年1月1日起引入指数熔断机制，旨在是为市场提供“冷静期”，避免或减少大幅波动情况下的匆忙决策，保护投资者特别是中小投资者的合法权益；抑制程序化交易的助涨助跌效应；为应对技术或操作风险提供应急处置时间。但在开始实施熔断机制后的4个交易日中，股市就有2天被熔断提前收市。自2016年1月8日起证监会宣布暂停实施A股指数熔断机制。^[78]

2024年10月8日，国庆长假后首个交易日A股三大股指开盘集体暴涨。不少投资者反映，券商App再度出现宕机。有在中信证券、平安证券、招商证券等券商开户的用户反映，交易和行情展示出现卡顿。另有多位不同券商用户反映，银证转账功能卡顿无法操作，钱无法转进和转出。也有投资者表示，自己的中信证券、光大证券等App操作正常。为满足投资者的需求，国庆假期期间，券商“线上+线下”两手抓提供服务，一方面，绝大多数券商纷纷推出7×24小时线上开户服务；另一方面，部分券商营业部安排了员工现场值班，全力保障投资者的开户及咨询需求。^[79]