美国联邦储备委员会

美国联邦储备委员会（The Board of Governors of The Federal Reserve System）^[2][1]成立于1913年，是美国联邦储备系统（美联储）的管理机构。由美国国会创立，旨在监督联邦储备银行并帮助实施美国的货币政策。^[1][7]

美国历史上经历了多次经济危机，尤其是金融危机，对经济造成严重影响。由于每一次危机都比上一次更严重，公众开始支持成立中央银行来监管金融市场。1907年的金融危机使得纽约的银行家们改变了对中央银行的看法。参议员阿尔瑞赤提出了建立中央银行的方案。1913年，国会批准了《美国联邦储备法》，成立了联邦储备局。^[5][6][8]1929年的大萧条引发了全球金融危机，联邦储备局采取了措施稳定经济。1934年，通过了《1935年银行法》，对联邦储备局和地区联邦储备银行进行了改革，^[6]其中“联邦储备局”正式被改名为“联邦储备委员会”。^[9]到马瑞纳·伊寇斯时期，联邦储备委员会已经能够不受财政部左右。^[10]麦克凯时期则强化了央行的独立性，为美联储所实施的货币政策奠定了基础。^[6]艾伦·格林斯潘时期，在通货膨胀率和失业率高的情况下，强势带动了经济的快速发展。^[11][12]美国联邦储备委员会从1936年起，截止2023年历任了10位主席。^[13][14]2023年美国联邦储备委员会的成员分别是杰罗姆·鲍威尔（Jerome H. Powell）^[15]、菲利普·杰斐逊（Philip N. Jefferson）、迈克尔·巴尔（Michael S. Barr）、米歇尔·鲍曼（Michelle W. Bowman）、丽莎·库克（Lisa D. Cook）、阿德里安娜·库格勒（Adriana D. Kugler）、克里斯托弗·沃勒（Christopher J. Waller）共七位。^[15]

美国联邦储备委员会的职能是制定并负责实施有关的货币政策、对银行机构实行监管，并保护消费者合法的信货权利、维持金融系统的稳定、向美国政府、公众、金融机构、外国机构等提供可靠的金融服务。^[3][1]其任务是充当政府对外金融活动的总顾问和全权代表与制定对外金融的总体发展战略。^[16]内容与范围主要为制定货币政策、监管银行体系、经济研究和统计数据三方面。^[17]

美国历史上经历了多次周期性经济危机，尤其是金融危机，给经济带来了灾难性的影响。由于每一次危机都比上一次更严重，这使得公众逐渐认识到自由放任式金融市场存在问题。而由于J.P.摩根在面对1893年和1907年的金融危机时，采取果断行动拯救了美国经济和银行业，发挥了类似于中央银行的作用。因此，人们对于成立中央银行或类似机构来适度监管金融市场的呼声便日益高涨。^[8]

1907年金融危机后，纽约的银行家们改变了对中央银行的看法。在此之前，他们认为清算就足以应对各种问题，反对中央银行的设立。但在金融危机中，私人银行家的表现让公众对中央银行有了信心，开始意识到需要一个中央银行来监管金融市场。参议员阿尔瑞赤组成了一个委员会，两年后提出了《阿尔瑞赤计划》的法案草案，建议成立中央银行来维护金融市场的稳定。^[6][8]

在1912年，托马斯·伍德罗·威尔逊（Thomas Woodrow Wilson）成为美国总统，继承了前任西奥多·罗斯福（Theodore Roosevelt）的政策。当时美国已经完成了工业化的进程，但是行业垄断问题严重，需要政府的干预和监管。为了解决这个问题，国会和总统开始进行合作，并最终通过了《美国联邦储备法》。这个法案最初基于欧文-格拉斯法案，经过多次修改，在1913年得到了批准。该法案的目标是建立起一个联邦储备系统，以调控和监管银行业。它的主要目的是确保金融体系的稳定和金融机构的合规运作，以此防止金融危机的发生。依托《美国联邦储备法》，联邦储备局于1913年12月23日成立。^[5][6][8][9]

从1922年起，各联邦储备银行开始进行公开市场操作，影响信贷和货币供应。斯特朗和其他几位联邦储备银行行长于1922年组成了“行长委员会”，后来联邦储备局建立了“联邦公开市场投资委员会”来代替它。这个委员会由五位行长组成，但必须接受联邦储备局的监督。^[6]

1929年爆发的大萧条导致了全球范围的金融危机。联邦储备局采取了一系列措施来稳定金融市场和经济。1930年，成立了由5人组成的“联邦公开市场投资委员会”。后来，该委员会被名为“公开市场政策会议”的新机构取代，该会议由12个联邦储备银行各派一名代表组成。纽约联邦储备银行在金融中心的特殊地位使其具有较大的然后，《1933年银行法》创建了名为“联邦公开市场委员会”的机构，取代了“公开市场政策会议”，但实际上没有实质性变化。^[6]

到了1934年11月时，美国总统西奥多·罗斯福（Theodore Roosevelt）任命马里纳尔·伊克尔斯（Malinar ickles）为联邦储备局的总裁。在伊克尔斯任职期间推动了《1935年银行法》的通过。这个法案对地区联邦储备银行和华盛顿原联邦储备局进行了改革，将地区联邦储备银行的行长职位从“governor”改为“president”，规定行长必须经过各地区联邦储备银行董事会的选举，并经联邦储备委员会的批准才能上任。同时，联邦储备局、总裁和副总裁的名称也分别改为联邦储备委员会、主席和副主席。^[6][9]

马瑞纳伊斯(Marriner Eccles)在1934至1948年期担任联邦储备委员会主席，被普遍认为是这个职位卓越的执掌者。他在大萧条时期助力罗斯福总统引导美国人民度过困境，并通过制定《美国银行法》重建了国家银行体系的信心，同时加强了美联储在货币政策制定和实施方面的权力。有人评价他最大的贡献在于领导美联储独立于政府影响之外，使其能够以不受财政部左右的方式运作。^[10][15]

1948年，托马斯·麦克凯（Thomas McCabe）在返回斯科特两年后，受到哈里·杜鲁门总统的任命，成为联邦储备委员会主席。作为主席，麦克凯致力于推动一个强大而独立的联邦储备系统。麦克凯在任期内致力于控制通货膨胀，并采取了多项政策措施来保持物价的稳定。他认为通胀对经济稳定和增长构成威胁，并通过加息等手段提高利率，控制货币供应量。在任期内推动了经济学方面的研究和创新。他奖励了经济学家们开展对经济政策影响的研究，并与学术界保持着紧密联系，以了解最新的理论发展。并努力确保储备系统的独立性，使其能够独立决策并不受政治干预。麦克凯坚信，储备系统应该优先考虑国家的长期经济利益，而不是短期政治需求。同时麦克凯在任期内还密切监督银行业，并加强对金融机构的监管。他致力于保持金融体系的稳定，并注意抵制潜在的金融风险。^[6][15]

1951年初，朝鲜战争使美国政府面临筹集军费的压力，导致需要增发国债。与此同时，与美联储之间的关系紧张到达了高潮，因为美联储坚决表示无法再继续压制利率。于是，1951年1月31日，杜鲁门总统召集了联邦公开市场委员会的所有委员进行长时间的会谈，这种做法在历史上是前所未有的。随后，白宫毫不犹豫地宣布，美联储将继续维持利率原来的水平。这种做法引起了强烈的反应，使人们强烈感受到美国政府将金融政策置于国债管理之下的局面。然而，这个“承诺”并不是稳固的，几周后，美联储再次提出抗议。最终，杜鲁门同意通过协商解决财政部和美联储之间的冲突。该协议被称为财政部 - 美联储协议，根据这些规定，美联储不再有义务以固定利率将财政部的债务转化为货币。麦克凯参加了杜鲁门为达成妥协而成立的委员会该协议强化了央行的独立性，并为美联储所实施的货币政策奠定了基础。^[6][15]

1951年3月，《财政部和联邦储备系统协议》的颁布为美联储和财政部之间的纠纷提供了微妙而双方可接受的解决方案。这一协议赋予了美联储较小的灵活性。同年，杜鲁门总统任命副部长小威廉·麦克切斯尼·马丁为联邦储备委员会主席。然而，马丁及其他美联储官员改变了立场，他们声称需要重新审视和解释《财政部和联邦储备系统协议》，并证明该协议是确保中央银行完全独立的象征。这使得美联储能够独立于国债发行，并实施独立的货币政策。在马丁的任期内，美联储真正实现了政府内独立，成为了一个对议会负责、与行政部门平级而独立的机构。马丁作为主席以其紧缩的货币政策反通胀倾向而闻名。凭借他在银行领域的背景，他强调统计学在经济理论中的重要性。同时，他还推动美联储在制定政策时拥有灵活性和自由裁量。在1956年，他将美联储与国会的关系描述为“在通货紧缩或通货膨胀之风中保持平衡，无论这两者以何种方式存在”。这意味着适度货币政策应根据商业周期的变化灵活应对。当经济扩张接近通货膨胀时，美联储需学会紧缩货币；当经济周期处于衰退期时，美联储则应学会放宽政策。^[6][15][18]

阿瑟·伯恩斯（Arthur Burns）是位犹太人，著名的经济学家，是格林斯潘的学术恩师，对格林斯潘的脱颖而出有拉拔之功。他担任过艾森豪威尔总统的经济顾问委员会主席、尼克松总统的经济顾问，1970年至1978年担任联邦储备委员会主席，随后又出任美国驻联邦德国大使。在其任职这一时期的宽松货币政策帮助刺激了通胀和通胀预期的飙升。^[15]

作为美国联邦储备委员会主席，米勒以其宏观经济政策的扩张性货币方向而广为人知。与之前的美国联邦储备委员会主席不同，米勒更加关注促进经济增长，而非过度强调通胀对抗措施。他坚持认为，美联储应采取措施鼓励投资，而不是过分担心价格上涨问题。米勒认识到通胀现象是受许多因素而导致的，无法完全依靠委员会所能控制。^[15]

米勒在出任财政部长后辞去了联邦储备委员会主席职务。除了为美联储和财政部服务外，米勒还曾在其他政府职位上任职，包括美国工业工资储蓄委员会主席和进步计划执行（总统平等就业机会委员会）主席。^[15]

在1978年至1979年间通货膨胀激增后，吉米·卡特总统调整了他的经济政策团队，并提名沃尔克担任联邦储备委员会主席。在任期内，沃尔克专注于降低通货膨胀，并传达给公众利率上升是市场压力的结果，而非联邦储备委员会的主动行动。其上任后不久，就将贴现率提高了0.5%。此外，沃尔克还密切关注发展中国家的债务危机，并支持扩大国际货币基金组织的储备基金。^[15]

在第二个任期内，沃尔克的首要任务是在不引发通货膨胀的情况下扩大货币供应量。同时还更加关注联邦储备委员会的结构改革，包括确保美联储拥有监管机构的权力，并限制被认为有风险的商业银行活动。沃尔克反对授权商业银行从事证券承销和参与房地产开发的能力。^[15]

艾伦·格林斯潘从1987年8月11日开始担任美国联邦储备委员会主席，之后连续五次连任，得到里根总统、布什总统、克林顿总统和小布什总统四任总统的任命，到2006年1月31日结束任期时，总共在美国联邦储备委员会主席职位上工作了18年5个月20天，成为继威廉·迈克切斯内·马丁（任期为18年9个月29天）之后任职时间排名第二长的联邦储备委员会主席。^[11][19][12]

在艾伦·格林斯潘出任联邦储备委员会主席的整整18年里，美国经济仅经历了两次轻微的衰退期。艾伦·格林斯潘引领美联储在纽约股市大崩盘、亚洲金融危机、科技股泡沫破裂以及9·11恐怖袭击等一系列重大挑战中妥善应对，创造了长达10年的持续增长。在通货膨胀率和失业率高的情况下，他实现了经济的快速发展。1998年7月15日，艾伦·格林斯潘荣获“和平缔造者”奖，以表彰他为五位总统的工作以及对美国经济发展所做出的辛勤努。2002年8月，英国女王授予艾伦·格林斯潘“爵士”荣誉称号，以表彰他在全球经济稳定方面的卓越贡献。^[12][19]

2006年，本·伯南克（Ben Bernanke）担任联邦储备委员会主席，并提出了一种新的政策思路，即加强市场沟通和前瞻性指引，以增加货币政策透度。然而，由于2007年和2008年爆发的美国次贷危机和全球金伯南克的理论探索和政策实践遭到打断。因此，从2008年开始，伯南克不得不采取连续的量化宽松政策，包括通过降息和实施资产购买计划来提供市场资金支持。一方面，他将联邦基金利率降至历史最低水平，即0-0.25%。另一方面，他扩大了美联储资产负债表规模，使其达到历史最高纪录，约4.5万亿美元。正因为这些举措，伯南克被称为"救市英雄"。^[14]

在珍妮特·耶伦时期，美国联邦储备委员会面临着从伯南克时期继承的宽松政策和庞大资产负债表的挑战。然而，在美国经济复苏的背景下，珍妮特·耶伦展现出了与伯南克施行量化宽松政策时一样的勇气和智慧。在2015年底至2018年，美联储连续五次加息，将联邦基金利率从0-0.25%提升至1.25-1.5%。而在2017年10月，耶伦宣布计划缩减资产负债表，实施了正常化进程。整体上看，耶伦在受到市场和美联储内部的批评和质疑时表现出了果断和谨慎，取得了积极的结果。此外，耶伦在面对非常规操作和退出量化宽松政策时展现出了较为顺畅的能力，这同样需要勇气和智慧。^[14]

2018年2月5日，鲍威尔就任第联邦储备委员会主席，媒体普遍将他描述为温和低调、注重倾听，并善于顾全大局和形成共识的人。前联储主席耶伦认为鲍威尔是一个深思熟虑、懂得取舍平衡且专注于公共事务的人。市场分析人士则认为鲍威尔是一个灵活务实的中间派。事实上，自从2012年成为美联储理事以来，鲍威尔一直是耶伦的忠实盟友。在货币政策表决中，鲍威尔从未投出过反对票，并且他的讲话内容始终与联邦储备委员会的共识保持一致。尽管耶伦和鲍威尔代表了民主党和共和党两个不同的阵营，但与鸽派的耶伦相比，鲍威尔更加中立。因此，鲍威尔被视为与耶伦政策最为接近的美联储理事之一，有媒体将其称为共和党的耶伦。鲍威尔在货币政策立场上与耶伦基本一致，支持美联储继续逐步加息和缩减资产负债表，以稳健有序地退出量化宽松政策。在宣誓就职时，鲍威尔承诺尽力实现美联储的两大关键目标，即促进充分就业和维护物价稳定，同时保持美联储的独立性和非党派性质。市场普遍预期，鲍威尔将延续耶伦时期的政策措施并坚持政策立场。^[14]

北京时间2024年9月19日凌晨，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调为4.75%至5%，即降息50个基点，这是美联储自2020年以来首次降息。对此，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在发布会上表示，在大规模降息后，经济衰退的风险不会“上升”。^[20]

由于美国联邦储备委员会在美国经济和社会生活中具有独特的地位和特殊的作用，以及其高度专业的业务和技术水平以及丰富的国内外金融经验，使得机构成为了美国政府在对外金融事务上的首席顾问。^[16]

对外经济金融发展战略是一个国家经济与发展战略的重要组成部分，涉及到一个庞大而复杂的系统工程。美国联邦储备委员会在制定和推行对外金融的总体发展战略与政策时，通常基于全面的调查研究和充分了解美国的特点和情况。美国联邦储备委员会作为美国货币政策制定机构，就需要根据美国的实际情况来制定和实施适合美国的对外金融发展战略与政策。^[16]

美国联邦储备委员会负责制定和执行美国的货币政策。^[17]

美国联邦储备委员会是美国银行体系的监管机构，负责监督和监管金融机构的安全与稳定。它制定和执行银行监管政策，负责全面监督管理各联邦储备银行与各会员银行和银行持股公司。^[17]

美国联邦储备委员会进行经济研究并发布相关统计数据，以支持货币政策决策和经济分析。^[17]

美国联邦储备委员会是美国联邦储备系统的最高决策机构，由美国总统任命主席。^[2][5][21]

美国联邦储备委员会（The Board of Governors of The Federal Reserve System）由7位资深金融专家组成。这7位委员是总统提名并经参议院审核认可后就职的。他们的任期为14年，任满后不得续任。^[2][5][21]

美国联邦储备委员会其中一位委员由总统任命担任主席，主席的任期为4年，主席可以连续任职至期满。副主席的任期也为四年。为了保持货币政策的稳定性和连续性，7位委员的任职时间是互相错开的，每隔两年就有一位委员任期届满并退出，同时补充1名新委员。也就是说，在每届总统的4年任期内，只能提名两名委员加入联邦储备委员会。^[2][5][21]

在2017年设立监督委员会后，委员会成员组成就分为一位主席、一位副主席、一位监督副主席与四名委员会成员。主席负责领导和管理联邦储备委员会的日常工作，确保机构的顺利运行和有效执行其职能。副主席协助主席履行领导和管理联邦储备委员会的职责，参与决策和制定政策。监督副主席则是负责监督政策执行、机构运作、风险管理、规范执行。成员则是参与制定和实施货币政策，包括制定利率决策和其他货币政策工具，以维持金融稳定和促进经济增长以及评估美国经济的状况和前景。^[15]

2024年1月12日，美国联邦储备委员会公布的初步数据显示，美联储在2023年扣除支出后的收入为负1143亿美元，而该数据在2022年为正588亿美元。美联储2023年利息支出激增，导致其陷入严重赤字。^[22]