氢原子百科 
期货交易是在期货交易所通过公开竞价买卖期货合约的一种交易形式，其目的在于转移现货交易中的风险（如价格风险、汇率风险、利率风险等）或获取风险利润。[1][2]
期货交易发展自现货交易中的远期合约交易，是市场经济发展到一定阶段的必然产物。[1]1848年，美国第一家期货交易所——芝加哥期货交易所（CBOT）宣告成立，逐渐形成了现代意义上的标准化合约交易。[3]1990年10月郑州粮食批发市场引入期货交易机制，标志着中国商品期货市场的起步。[4]
期货交易具有标准化、简单化、付款方向一致、集中性、高效性、定点交割、特殊性和高信用等特征，主要流程包括开户、下单、竞价、结算和交割等。[5]
就影响而言，期货交易拥有双向交易、信息公开以及“T+0”等优势，但同时也存在代理风险、操作风险、市场风险、现金流风险、流动性风险和法律风险等挑战。[6][7][8]
全球
期货起源于19世纪40年代美国芝加哥粮食商人为缓解季节性矛盾而签订的远期合约。[3]1848年，82位芝加哥谷物商创建了美国第一家期货交易所——芝加哥期货交易所（CBOT），逐渐形成了现代意义上的标准化合约交易。[3]自1848年美国芝加哥期货交易所（CBOT）创立以来，期货市场已有170多年的历史，其具体发展如下表所示。[3]
| 现代期货交易的诞生与发展 | 1848年，美国第一家期货交易所——芝加哥期货交易所（CBOT）宣告成立 |
| 1865年，芝加哥期货交易所实现合约标准化，推出第一批标准期货合约 | |
| 1882年，CBOT开始允许以对冲方式免除履约责任 | |
| 1891年，明尼亚波里谷物交易所成立第一个结算所 | |
| 1925年，芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立，现代意义上的期货交易开始形成 | |
| 金融期货交易的发展 | 1972年5月16日，芝加哥商业交易所（CME）推出第一个外汇期货，金融期货诞生 |
| 1975年10月，美国芝加哥期货交易所推出第一张利率期货合约 | |
| 1982年2月，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）推出价值线综合指数期货交易 | |
| 电子交易的兴起与全球化 | 1992年芝加哥商品交易所 (CME) 推出第一个电子化期货交易平台Globex |
| 21世纪初，期货交易从发达国家迅速推广到发展中国家，金融期货交易量迅速上升。随着利率期货、股指期货、外汇期货、股票期货，以及期货期权交易的推出，金融期货交易量呈“爆炸性”上升之势，已经远远超过商品期货的交易量，同时，新的金融衍生产品仍不断出现，如天气期货、碳排放权期货等 | |
| 参考文献：[3][9][10] | |
中国
中国期货市场产生的背景是粮食流通体制的改革。[9][4]1988年3月，《政府工作报告》提出加快商业体制改革，发展批发贸易市场，探索期货交易，自此，中国开始发展国内期货市场。[9][4]1990年10月郑州粮食批发市场引入期货交易机制，标志着中国商品期货市场的起步。[4]
具体来说，中国期货市场经历了以下阶段：
初创阶段（1990-1993年）：期货市场刚刚起步，逐渐发展。[4]到1993年下半年，全国期货交易所有50多家，期货经纪机构近千家，期货市场出现了盲目发展的迹象。[9]治理整顿阶段（1994-2000年）：对期货市场进行整顿，保证市场稳定发展。[4]1994年5月，国务院办公厅批准国务院证券委员会《关于坚决制止期货市场盲目发展若干意见的请示》，开始对期货交易所进行全面审核。[9]1999年9月，《期货交易管理暂行条例》和为了贯彻落实该条例而制定的《期货交易所管理办法》《期货经纪公司管理办法》《期货业从业人员资格管理办法》《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》的正式实施，构建了期货市场规范发展的监管框架。[9]稳步发展阶段（2001-2013年）：期货市场规模和功能逐步完善。[4]在中国加入WTO、融入国际经济大家庭之后，作为发现价格和规避风险的重要金融工具，期货市场对中国现代市场经济的发展发挥着无可替代的作用。[9]创新发展阶段（2014-2018年）：2014年，国务院印发《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，即新“国九条”，期货市场进入质变过程，实现更高水平发展。[9][4]对外开放新发展阶段：2018年，《政府工作报告》提出深化资本市场改革，推动债券、期货市场发展，放宽或取消金融行业外资股比限制，同年，原油期货、铁矿石期货和PTA期货引入境外交易者，期货市场进入对外开放新征程。[4]
概念
期货交易是在期货交易所通过公开竞价的方式来买卖期货合约的交易形式。[1]期货交易与现货交易相对，不涉及商品所有权的转移，而只是期货合约所有权的转移，以转嫁商品价格变动的风险，同时，期货交易者一般不关心实物交割，而是通过买卖合约来获利。[11]期货交易是一种高利润、高风险的交易活动，对市场经济的发展有益，也是投资者迅速获利的工具。[2]
特征
期货交易过程具有以下特征：
标准化和简单化：期货合约是在交易所制定的标准化合约，包含了特定的交易标的物的数量、质量、品级、交割地点等信息。标准化的合约使得交易双方能够快速且准确地估价，减少了交易风险，提高了市场流动性和交易效率。[6][12]付款方向一致：付款方向一致是指在期货交易中，所有的款项都要通过结算所进行结算。[6]在期货交易中，投资者的资金和保证金都是缴纳给期货交易所的结算所，由结算所进行统一管理和结算，而交易双方只对结算所负有财务责任，这种付款方向一致的方式简化了交易手续，降低了投资者的风险。[6]集中性和高效性：期货交易在交易所进行，交易所会指派场内经纪人代表投资者进行交易，投资者通过经纪人提交交易指令，经纪人负责将这些指令汇总并在交易所的交易系统中执行，从而完成交易，这种集中性的交易方式大大提高了交易效率，减少了投资者的操作成本和交易成本；同时，场内经纪人对交易的执行进行监管，确保了交易的公平和透明；此外，由于交易指令的集中统一执行，也减少了交易错误和纠纷的发生。[6]定点交割：定点交割指的是期货合约规定的交割必须在交易所指定的特定地点进行。这种交割方式有多重优点：首先，由于交割必须在交易所指定的地点进行，标的物的运输和交割手续可以提前规划和安排，使交割过程更加高效和便捷；其次，由于交割只能在指定地点进行，这种交割方式可以确保标的物在交割过程中不会被损坏或丢失，保证了交易的履约能力；最后，因为交割地点是固定的，监管机构可以对交割过程进行监管和审计，保证交易的合法性和公正性。[6]标的物特殊性：不是所有适合现货交易的商品都可以作为期货交易，期货标的物应具有价格波动大、便于储存和运输、规格易于划分等特征。[6]高信用的保证金制度：保证金是一种担保措施，用于确保投资者履行合约义务，避免违约风险，在期货交易中，投资者必须缴纳一定的保证金才能参与交易，保证金缴纳后会被冻结，作为投资者履行义务的保障，同时也为期货交易提供了杠杆作用，使投资者能够在更小的资本基础上进行更大的交易，从而提高了投资回报率。[6][12]
辨析
期货交易是与现货交易相对应的概念，通过现货交易与期货交易的对比，可以更好地理解期货交易。[7]
交易目的：现货交易中，买方以获取货物，卖方以获取货物对等的金钱为目的；期货交易中，双方主要目的可能是回避价格风险或投资获利。[7]买卖对象：现货交易涉及的是商品本身，价格由实物决定；期货交易涉及的是合约，买卖的是一定数量的合约。[7]交易方式：现现货交易通常是通过双方协商达成一对一的合同；期货交易是公开进行的，一对一谈判会被视为违法。[7]交易场所：现货交易通常由各种贸易公司、生产商、代理商分散进行；期货交易必须在交易所内进行公开集中交易。[7]保障制度：现货交易受到法律保护，一般通过法律仲裁解决违约情况；期货交易除了受国家法律限制，还受行业和交易所规则约束。[7]结算方式：现货交易是货物送到后付款的结算方式；期货交易采用保证金制度，每天结算收益和损失。[7]
交易术语
| 交易术语 | 说明 |
|---|---|
| 头寸 | 头寸是某个个体或其他实体拥有的证券、资产或财产的数量，可以分为多头头寸和空头头寸，在期货市场中，头寸指未进行对冲处理的买或卖期货合约数量 |
| 多头 | 在期货交易中买入某种期货合约、期待价格上涨以获得利润的投资者 |
| 空头 | 在期货交易中卖出某种期货合约、期待价格下跌以获得利润的投资者 |
| 标的物 | 交易的期货品种，标的物为实物商品的期货合约是商品期货，标的物为金融产品的期货合约是金融期货 |
| 期货合约 | 由期货交易所统一制定的，规定在将来某一特定的时问和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约 |
| 开仓 | 指投资者开始买入或卖出期货合约的行为，建立头寸 |
| 持仓 | 持仓指投资者保持未平仓合约，如果持仓到第二天，则叫作隔日持仓或者隔夜持仓 |
| 持仓量 | 持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量 |
| 平仓 | 通过买入或卖出合约来抵销原来的期货合约以了结交易，分为平今日仓与平隔夜仓两种 |
| 实物交割 | 期货合约到期时，交易双方通过转移标的物所有权进行了结，一般只有商品期货能使用这种方式进行了结交易 |
| 现金交割 | 指到期未平仓期货合约进行交割时，用结算价格来计算未平仓合约的盈亏， 以现金支付的方式最终了结期货合约的交割方式，一般用于金融期货 |
| 爆仓 | 指投资者账户权益为负数的情况，可能导致亏欠经纪公司的款项。由于期货每日结算盈亏，所以一般不会出现爆仓的情况 |
| 交易指令 | 投资者对期货经纪公司发出的交易指令，如市价指令、限价指令和取消指令 |
| 限价指令 | 指期货交易所计算机撮合系统执行指令时按限定价格或更好价格成交的指令 |
| 市价指令 | 指期货交易所计算机撮合系统执行指令时以涨（跌）停板价格参与交易的买（卖）指令 |
| 单边市 | 指某一合约收市前5分钟内，买卖双方只有一边有市场的情况 |
| 基差 | 基差指现货价格与期货价格的差值 |
| 升贴水 | 升贴水表示期货与现货价格的相对关系。如果现货的价格低于期货的价格，基差为负值，那么，当远期期货的价格高于近期期货时，这种情况就叫期货升水或者现货贴水。如果现货高于期货的价格，基差为正值，那么，当远期期货低于近期期货时，这种情况就叫期货贴水或现货升水 |
| 仓储费 | 持有期货期间，对应现货占用仓库的储存费和保险费 |
| 佣金 | 佣金是期货经纪公司执行交易指令所收费用 |
| 日内交易 | 日内交易指投资者当日买入、当日卖出的交易模式 |
| 参考文献：[7][5][13][14][15][16] | |
保证金制度
保证金制度是一种期货交易的重要制度，它要求期货买卖双方在交易前根据期货合约价值的一定比例（通常为5%至15%）交纳一定金额的资金，以便进行结算和履约，这些资金被称为保证金。[17]保证金制度可以有效地控制期货交易的风险，促进期货市场的稳定运行。[17]
当日无负债结算制度
当日无负债结算制度是指期货交易中的一种结算方式，该制度要求在每个交易日结束后，期货结算机构对当天的保证金账户进行盈亏结算，即根据投资者在当天的期货交易盈利或亏损情况，计算出其保证金账户的余额，然后根据结算结果进行资金划转，如果投资者的保证金账户资金不足以满足当日的交易亏损，那么投资者需要在规定时间内追加保证金，以实现“当日无负债”。这一制度的目的是为了保证期货市场交易的正常运行和控制风险，由于期货交易涉及高杠杆，因此交易风险较高，当日无负债结算制度可以及时调整投资者的账户资金，避免账户亏损过大而导致的强制平仓和违约风险，同时也可以提高投资者的风险意识和风险管理水平。[17]
涨跌停板制度
涨跌停板制度规定了每个交易日期货合约的价格波动范围，即规定了涨跌幅度的最大限制，根据规定，期货合约在一个交易日内的价格波动不能超过规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价，不能成交。[17]涨跌停板制度对期货市场的运行具有积极的作用，可以有效地控制期货价格的波动，保护投资者的利益，维护市场的稳定和健康发展。[17]
持仓限额制度
持仓限额制度规定了会员或客户在某一合约投机头寸的最大数额。[17]根据该制度，当会员或客户在某品种某合约持仓达到交易所规定的标准时，需向交易所报告，交易所将会监控并审查该报告，以确保投机者的持仓不会对市场稳定造成威胁，如果持仓超出了交易所规定的限额，会采取一系列的措施，如要求减仓或采取其他适当的管理措施。[17]持仓限额制度是期货市场的一个重要组成部分，可以有效地控制市场风险，促进市场健康发展。[17]
强行平仓制度
强行平仓制度是一种期货交易中的强制措施，旨在控制期货交易的风险。[17]更具体说，强行平仓是一种被动的止损方式，当投资者的持仓亏损达到一定程度时，交易所或期货公司会通过平仓操作将投资者的持仓强制平掉，这一操作通常发生在交易所或期货公司认为投资者的持仓风险已经超过其承受能力时。[17]强行平仓制度对于控制期货交易风险具有重要作用，能够有效地避免投资者的风险扩大，同时也有助于保障期货市场的稳定运行。[17]
风险警示制度
风险警示制度是期货市场的一种重要制度，旨在控制期货交易风险，维护市场的稳定和健康发展。[17]当交易所认为市场出现潜在的风险时，会采取一系列措施来警示或化解风险，这些措施包括要求交易者报告情况、进行谈话提醒、发出书面警示、发布书面公告等。[17]其中，要求报告情况和谈话提醒是比较温和的措施，交易所通过与交易者的沟通了解情况，引导其进行自我约束和风险控制，而书面警示和公告等措施则更为严厉，通常会对交易者的信用和声誉造成一定的影响。[17]
信息披露制度
信息披露制度是指期货交易所按照有关规定公布期货交易有关信息的制度。[17]交易所会公布一系列与期货交易有关的信息，包括但不限于期货合约的交易价格、成交量、持仓量、日报表、交易公告等，这些信息的公布使得投资者可以及时了解市场行情和动态，为投资决策提供参考；此外，信息披露制度还可以提高市场透明度，促进市场的健康发展，因为在信息披露制度下，交易所会要求交易双方公开相关信息，以保证市场信息的真实性和完整性，防范欺诈行为的发生。[17]
交易流程
期货的交易流程主要包括开户、下单、竞价、结算和交割，具体见下表。[5]
| 交易流程 | - |
|---|---|
| 开户 | 因为期货交易所实施会员制度，就普通投资者而言，期货交易大多要委托具有合法代理资格的期货经纪公司进行处理。选定公司后的投资者首先需要了解交易风险，签署对应的说明书和期货经纪合同，并于期货交易所登记备案。完成必要手续后，期货交易所将生成期货交易专用代码，供投资者进行期货交易。在正式交易之前，投资者还需要通过期货经纪公司缴纳一定的保证金 |
| 下单 | 投资者在缴纳保证金后，通过期货经纪公司进行委托交易，委托交易通常包括书面、电话和互联网等方式 |
| 竞价 | 期货合约价格形成有两种方式，公开喊价和计算机撮合成交。公开喊价是交易者在期货交易所交易池内面对面喊价，表示各自的买进或卖出合约要求。按照计算机撮合成交则是由交易所的计算机系统自动对交易双方的指令进行配对，按照价格优先和时间优先的原则进行排序，当买入价大于或等于卖出价时，自动撮合成交。 集合竞价是指在每个期货交易日开市前的规定时间内，由期货交易者按照自己所能接受的价格进行买卖申报。集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交就能够得到最大成交量 |
| 结算 | 结算是期货交易的重要环节，具体包括盈亏、交易手续费、交易保证金等款项的资金清算和划转。交易手续费相对固定，按照相应费率进行结算，而当日盈亏与当日交易保证金的计算则是结算中最核心的部分 |
| 交割 | 交割，是指合约到期时，按照期货交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移，或者按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。前者称为实物交割，后者称为现金交割 |
| 参考文献：[5] | |
交易模式
期货市场的交易者分为三种，分别是对冲者、投机者和套利者，这三种投资者分别对应对冲交易（套期保值）、投机交易和套利交易这三种交易模式。[18]
对冲交易（套期保值）：对冲交易又称套期保值，是指同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易，通过在期货市场同时进行相反方向的交易，风险得以转移到愿意承担风险的投资者身上。[19]投机交易：投机交易是通过预测期货合约未来价格变化来获得价差收益，如果预期商品价格上涨，就买入期货合约，持有多头头寸，如果预期商品价格下跌，就卖空期货合约，持有空头头寸。[18]套利交易：套利交易利用商品或金融资产在同一市场或不同市场的价格差异来获取无风险收益。套利交易风险较小、回报稳定，可以通过多空双向持仓规避单边持仓的风险。[20]
优势
双向交易制度：期货实行双向交易制度，投资者既可以在价格上涨时赚钱，也可以在价格下跌时获利，增加收益机会。[7]信息公开：期货交易的基本面信息、交易竞价成交和期货公司信息都是公开的，提高了市场透明度。[7]交易便利、流程简单：投资者通过网上委托功能可轻松进行交易，节省时间和手续。[7]“T+0”交易制度：T+0交易是相对于传统的T+1或T+2交易而言的，传统交易需要等待1或2个交易日的结算周期后才能进行交割，而在T+0交易中，投资者不需要等待交易结算周期的到来，可以即时交割。[7]期货实行“T+0”交易制度，有助于提高资金流动速度、吸引投资、降低风险、增加当日盈利机会和提高风险可控程度。[7]
风险
1.代理风险：代理风险主要是投资者在参与期货交易时，由于选择不当的期货中介机构而导致损失，主要表现为投资者选择的公司没有合法资格，如地下投资公司、境外期货代理机构等非法组织，极少数期货公司利用投资者期货风险意识不强，采取过度投机、信息误导等手段侵犯客户利益。[8]因此，选择合适的期货公司是规避代理风险的有效方法。此外，投资者对委托他人（包括期货公司员工及居间人）交易应谨慎。[8]
2.操作风险：操作风险是指期货交易中由于人为操作错误或计算机系统故障导致的风险。投资者应熟练掌握交易软件操作，并在行情剧烈波动时保持注意力集中。[8]如出现错单，要及时处理，避免损失扩大，网上交易应注意安全保密和应急方案。[8]
3.市场风险：市场风险主要是由于期货价格剧烈波动导致的损失风险，投资者在期货交易中要管理好市场风险，找到适合自己的投资策略，新进入期货市场的投资者要注意学习，从小单开始交易。[8]
4.现金流风险：现金流风险是指投资者无法及时筹集资金满足期货头寸保证金要求的风险，投资者必须有便捷、快速的融资渠道以满足不利价格变化时的保证金要求。[8]
5.流动性风险：流动性风险是由于缺乏交易对手，导致投资者无法以合理价格建立或了结期货头寸的风险，投资者应对价格限制制度造成的流动性风险，以及了解所选择合约的交投活跃程度。[8]
法律风险：法律风险是指期货交易中，相关行为与法规发生冲突，导致无法获得期待的经济效果甚至损失的风险，投资者应了解并遵循国家相关法规和自律机构制定的规则。[8]
行情分析
期货行情分析方法主要分基本分析法和技术分析法两种，这两种分析方法是互补的。[21]
基本面分析：基本面分析主要是研究商品的产量、库存、需求等因素，以及影响这些因素的宏观经济因素，从而分析商品价格的长期趋势。[21]对于金融期货，需综合考虑宏观因素的影响。[21]技术分析：技术分析主要是通过历史价格和成交量数据，运用统计、数学计算和图表等方法来预测价格趋势。[22]技术分析方法可以分为五类：指标类（使用数学模型计算市场状态指标）；切线类（通过价格图表上的辅助线预测趋势）；形态类（根据过去的价格走势形态预测未来趋势）；波浪类（将价格变动视为波浪起伏）；K线类（分析K线组合来判断市场力量对比和趋势）。[22]技术分析的四大要素包括：价格、成交量、时间和涨跌空间。[22]
参考资料 22
- 参考 1
- 参考 2
- 参考 3
- 参考 4
- 参考 5
- 参考 6
- 参考 7
- 参考 8
- 参考 9
- Timeline of CME Achievements — CME Group
- 参考 11
- 参考 12
- Position Definition—Short and Long Positions in Financial Markets — Investopedia
- 参考 14
- 参考 15
- 参考 16
- 参考 17
- 参考 18
- 参考 19
- 参考 20
- 参考 21
- 参考 22