伦敦金属交易所

世界上最大的有色金属交易所

伦敦金属交易所

伦敦金属交易所（简称LME，全称London Metal Exchange ）是世界上最大的有色金属交易所，成立于1876年，为港交所间接全资附属公司。[0][2][3]截至2024年4月，伦敦金属交易所董事会主席为庄伟林，行政总裁为张柏廉。[4]1876年12月，在一些大金属商的倡导下，伦敦交易有限公司（伦敦金属交易所的前身）正式成立，1877年1月开始营业。由于董事会和会员之间对于价格报告方法以及对于围绕交易圈进行公开交易的做法意见不一致，1881年会员们组织了一个委员会并建立了一个新公司，即伦敦金属交易所有限公司（英文缩写LME），并接管了原公司的资产。[3]2000年4月10日，伦敦金属交易所在铜、铝、铅、锌、镍、锡六种金属的基础上创立了伦敦金属交易所LMEX期货指数，此后LMEX指数一直被视为世界有色金属交易市场最主要的风向标。[3]2012年6月15日，香港交易所与伦敦金属交易所签署了框架协议，以166.73亿港元将其全面收购为全资子公司。[1][5]

伦敦金属交易所（简称LME，全称London Metal Exchange ）是世界上最大的有色金属交易所，成立于1876年，为港交所间接全资附属公司。[1][3][4]截至2024年4月，伦敦金属交易所董事会主席为庄伟林，行政总裁为张柏廉。[5]

1876年12月，在一些大金属商的倡导下，伦敦交易有限公司（伦敦金属交易所的前身）正式成立，1877年1月开始营业。由于董事会和会员之间对于价格报告方法以及对于围绕交易圈进行公开交易的做法意见不一致，1881年会员们组织了一个委员会并建立了一个新公司，即伦敦金属交易所有限公司（英文缩写LME），并接管了原公司的资产。[4]2000年4月10日，伦敦金属交易所在铜、铝、铅、锌、镍niè、锡六种金属的基础上创立了伦敦金属交易所LMEX期货指数，此后LMEX指数一直被视为世界有色金属交易市场最主要的风向标。[4]2012年6月15日，香港交易所与伦敦金属交易所签署了框架协议，以166.73亿港元将其全面收购为全资子公司。[2][6]

在伦敦金属交易所进行期货与期权交易的合约有八种金属合约（原铝、铜、镍、铅、锡、锌、铝合金、北美专门铝合金）、两种塑料合约（聚丙烯、线形低密度聚丙烯）和由六种基础金属合约组成的指数合约（LME指数合约）。同时，伦敦金属交易所还进行以月度平均结算价为基准的交易平均价期权合约交易。[7]2023年，伦敦金属交易所交易量为1.49亿手，相当于15万亿美元和35亿吨名义交易量，市场未平仓合约高达190万手。[1]

创立背景

19世纪中期，英国曾是世界上最大的金属铜和锡的生产国，但随着时间的推移，工业需求不断增长，英国迫切地需要从南美、非洲和远东地区新开发的矿区进口原料。在当时的条件下，穿越大洋运送铜和锡，无论如何都是一种货物与资金的冒险，一些货船可能会延期到达，还有一些则根本不会到达。于是商人们开始对这些“未来到货”采取预约价格的办法进行交易，预约价格的确定，主要来自于商人们对未来货物产量和运输情况以及届时用户需求的判断估计。为了最大限度地掌握“未来到货”的市场供求情况，金属商们开始聚集到伦敦皇家交易所附近的一些咖啡馆里，探听行情和进行交易活动。当时的交易主要采取公开喊价和商人之间私下交易两种方式进行。[8]

正式设立

1876年12月，在一些大金属商的倡导下，伦敦交易有限公司（伦敦金属交易所的前身）正式成立，1877年1月开始营业，办公地点选在伦敦城伦巴得院的一家服装商店的上面，并安装了电报和电话等通讯设施。此后，伦敦金属交易开始有了统一的组织，但还没有正式的标准合约。尽管当时智利的铜棒和马来西亚的锡块分别作为铜和锡的基准级别以及3个月作为运期合同的交货期[注1]已确定了下来，但对于铅、锌和生铁的具体规格要求仍由治谈确定。[8]

由于董事会和会员之间对于价格报告方法以及对于围绕交易圈进行公开交易的做法意见不一致，1881年会员们组织了一个委员会并建立了一个新公司，即伦敦金属交易所有限公司（英文名称缩写LME），并接管了原公司的资产。1882年伦敦金属交易所搬到伦敦城惠延顿路的一幢大楼里。在伦敦金属交易所成立初期，由于交易管理条例禁止在正式交易时间结束后继续在交易场内做交易，使得一些金属商们只好在交易结束后，到大楼外面的街道上进行交易，而在街道上交易又容易引起警方的干预，于是交易所对这个规定做了修改：允许在正式交易时间结束后的一定时间内继续在场内进行非正式的交易，由此引出“场内交易”这个词汇，并一直沿用下来。[8]

稳步发展

从1899年起，伦敦交易所对金属交易的时间进行了统一和规范，即分上下午两场，每场又分为两轮交易[注2]。1920年，铅和锌加入伦敦金属交易所进行交易；同年，生铁退出了伦敦金属交易所，此后，该交易所的交易品种一直限定为有色金属。[9]1962年伦敦金属交易所在荷兰鹿特丹建立了第一个英国以外的交易地点，此后伦敦金属交易所的交割地点逐步遍布欧洲并扩展到世界其他地区。[10]铝的交易开始于1978年12月，镍的交易开始于1979年4月，铝合金交易开始于1992年10月。银的交易在伦敦金属交易所历史上经历了多次进出，曾在1897-1914年、1935-1939年、1968-1989年、1999-2002年，四次进人交易所交易，后又四次被取消。[9]

1979年6月，交易所要求会员详尽提供交易报告，并将交易必须保持在指定的限度内。[9]1980年伦敦金属交易所迁至伦敦种植园大楼。[8]1985年10月，由于代表21个生产国的国际理事会产重丧失清偿能力，使伦敦金属交易所锡的交易被迫停止，直到1989年6月才又重新复。[10]1987年5月29日，交易所开始上市交易铜、铝、铅、锌、锡、镍6种金属的期权。[9]1988年4月，伦敦金属交易所被英国主管证券、期货业的机构证券与投资局批准为公认投资交易所（Recognised Investment Exchange），意味着其必须遵从证券与投资局的各项要求，并需要将结算所系统与价格透明度和跟踪核查系统结合。[10]

2000年4月10日，伦敦金属交易所在铜、铝、铅、锡六种金属的基础上创立了伦敦金属交易所LMEX期货指数，此后LMEX指数一直被视为世界有色金属交易市场最主要的风向标。[8]次年2月，交易所推出的官方电子交易平台LME Select运行。[11]2005年，交易所推出世界第一份塑料期货合约；2007年推出了聚乙烯和线性低密度聚乙烯（linear low density polyethylene）的区域性合约。[12]2010年2月推出钴和钼mù两种品种的交易。[11]2011年9月，伦敦金属交易所计划出售，全球数十家知名交易所如芝加哥商品交易所、新加坡证券交易所、美国洲际交易所等都加入到竞购行列，最终香港交易所胜出，于2012年6月15日与伦敦金属交易所签署了框架协议，以166.73亿港元（相当于13.88亿英镑）将其全面收购为全资子公司。[2][13]半年之后的12月6日港交所宣布，已完成对伦敦金属交易所全部已发行普通股本的收购。[14]

概述

伦敦金属交易所（LME）将问责、透明、公平和诚信这四大基石融入治理原则与实践中，确保业务稳健发展。LME Clear完全遵循清算所的监管标准，风险管理方法和实践也与支付和结算系统委员会（CPSS）及国际证券组织技术委员会（IOSCO）制定的中央对手方建议保持一致。LME Clear董事会负责整体管理，并遵循《公司治理声明》。董事会下设五个委员会，各自承担明确的责任，共同推动LME Clear的发展。[15]伦敦金属交易所的目标是提供设施、管理和监管结构，以促进LME合约的交易。它是一家获认可的投资交易所（RIE），直接受金融行为监管局（FCA）监管。尽管其活动与实物市场密切相关，但伦敦金属交易所还是在《2000年金融服务与市场法》的监管框架内运营。该法案明确规定了交易所的运营条件，并要求它作为获认可的投资交易所，维护其所有合约市场的有序性。当伦敦金属交易所在美国开展业务时，它受相关美国法律以及商品期货交易委员会（CFTC）的管辖。此外，它还须遵守欧洲联盟的任何相关指令。[16]

伦敦金属交易所
伦敦金属交易所

股东

LME Holdings Ltd（伦敦金属交易所控股有限公司）自2012年12月6日起成为香港交易所（HKEX Group）的成员，并且是伦敦金属交易所的唯一股东。该交易所的各类成员在LME Holdings Ltd中的B股持股要求如下：[17]

类别要求
第1类成员必须至少持有LME Holdings Ltd的25,000股B股
第2类成员
第3类成员必须至少持有LME Holdings Ltd的5,000股B股
第4类成员必须至少持有LME Holdings Ltd的2,500股B股
第5类成员无需在LME Holdings Ltd中持有B股
参考资料：[17]

这些规定确保了交易所成员与LME Holdings Ltd之间存在一定的经济利益联系，有助于加强交易所的稳定性和成员间的合作。同时，不同类别的成员持股要求也反映了他们在交易所内所扮演的角色和职责的不同。通过这样的持股结构，LME Holdings Ltd能够更好地管理和运营伦敦金属交易所，推动金属行业的健康发展。[17]

董事会

姓名职位庄伟林主席张柏廉行政总裁聂雅伦董事史美伦独立非执行董事陈翊庭董事Nigel Kenneth DENTOOM董事Martin Ernst FRAENKEL独立非执行董事梁松光董事Antony John STUART独立非执行董事Pierre VAREILLE独立非执行董事魏立德董事参考资料：[5]

金属委员会

姓名/译名英文名职责公司
菲利普·穆勒Philippe Mueller主席来宝集团（Trafigura Pte Ltd）
马修·钱伯林Matthew Chamberlain副主席伦敦金属交易所（The London Metal Exchange）
阿德勒·阿布巴卡尔Adel Abubakar成员迪拜环球铝业（Emirates Global Aluminium）
马库斯·贝克Marcus Becker成员康斯泰利姆瑞士公司（Constellium Switzerland AG）
西拉·迪亚兹Sira Diaz成员Nemak公司
林赛·法迪什Lindsay Faddish成员阿克苏诺贝尔公司（Arconic）
安德鲁·弗格森Andrew Ferguson成员摩根士丹利（Morgan Stanley）
皮埃尔-查尔斯·福雷斯特Pierre-Charles Forest成员力拓铝业（Rio Tinto Aluminium）
马修·希普Matthew Heap成员奥瑞恩商品基金（Orion Commodities Fund）
邓肯·霍布斯Duncan Hobbs成员康科德公司（Concord）
李广飞Guangfei Li成员中铝国际贸易集团有限公司（Chinalco International Trading Group Co.Ltd.）
约根·梅尔比Jorgen Melbye成员挪威铝业公司（Norsk Hydro）
罗克萨娜·莫利纳Roxana Molina成员诺维利斯公司（Novelis Inc）
亚当·史密斯Adam Smith成员美国铝业公司（Alcoa）
LME执行LME Executive秘书伦敦金属交易所（The London Metal Exchange）
参考资料：[18]
姓名/译名英文名职责公司
斯蒂芬·希金斯Stephen Higgins主席自由港麦克莫兰公司（Freeport-McMoRan Inc.）
克里斯托夫·阿莱恩Christophe Allain成员耐克森公司（Nexans）
菲利普·培根Philip Bacon成员自由点商品有限公司（Freepoint Commodities, LLC）
米里亚姆·埃卢米Myriam Elloumi成员科菲卡布公司（Coficab）
奥利奥尔·吉克萨Oriol Guixa成员拉法加公司（La Farga）
阿姆尔·拉比布Amr Labib成员联合金属公司（United Metal Company）
阿南特·贾蒂亚Anant Jatia成员格林兰投资管理公司（Greenland Investment Management）
马修·洛维德Matthew Loveday成员必和必拓公司（BHP）
托马斯·麦凯Thomas Mackay成员IXM集团
瑞安·麦卡特尼Ryan McCartney成员Squarepoint公司
贾尔斯·普兰布Giles Plumb成员StoneX集团（StoneX Group Inc.）
何塞·伊格纳西奥·佩雷斯Jos茅 Ignacio P茅rez成员智利铜业有限公司（Chile Copper Limited）
马丁·斯约伯格Martin聽tīngSj缨berg成员奥鲁比斯公司（Aurubis AG）
赵勇Yong Zhao成员中国五矿英国有限公司（Minmetals UK Ltd）
LME执行LME Executive秘书伦敦金属交易所（The London Metal Exchange）
参考资料：[18]
姓名/译名英文名职责公司
JC ImmerJC Immer主席伦敦金属交易所（The London Metal Exchange）
乔纳森·伯恩斯坦Jonathan Bernstein成员科赫供应与贸易公司（Koch Supply & Trading）
安·德科斯特·史蒂文斯Ann Decoster Stevens成员塔塔钢铁金属贸易公司（Tata Steel Metals Trading）
约翰·加齐尼John Gazzini成员Clarios公司
马克·盖斯Marc Gase成员Worthington工业公司
托马斯·雅克斯Thomas Jaques成员来宝集团（Trafigura）
拉扬·卡乌克Rayan Kaouk成员嘉能可公司（Glencore）
DK LeeDK Lee成员索林公司（Sorin Corporation）
玛丽亚·洛克特娃Maria Lokteva成员Everzinc公司
斯科特·李Scott Lee成员Jet Rate Trading Co. Ltd公司
弗洛里安·门策尔Florian Menzel成员Wilhelm Grillo Handelsgesellschaft mbH公司
LME ExecutiveLME Executive秘书伦敦金属交易所（The London Metal Exchange）
参考资料：[18]
姓名/译名英文名职责公司
罗恩·米切尔Ron Mitchell主席全球锂业资源有限公司（Global Lithium Resources Limited）
埃娃·阿本德Eva Abend成员麦格理集团（Macquarie）
埃斯蒂巴利兹·奥雷Estibaliz Aurre成员福特汽车公司（Ford Motor Company）
艾丽森·戴Alison Dai成员成都科迈化工有限公司（Chengdu Chemphys Chemical Industry Co. Ltd）
马克西米利安·杜东Maximillian Deudon成员IXM集团
马蒂姆·法卡达Martim Facada成员Traxys欧洲公司（Traxys Europe SA）
彼得·汉娜Peter Hannah成员雅保公司（Albemarle Corporation）
布拉克·梅米斯Burak Memis成员嘉能可公司（Glencore）
西蒙·米勒Simon Miller成员诺斯伏特公司（Northvolt AB）
厄尔尼·奥尔蒂斯Ernie Ortiz成员锂矿版税公司（Lithium Royalty Corporation）
汉娜·施韦茨Hanna Schweitz成员WMC能源公司（WMC Energy B.V.）
克里斯托弗·斯坦伯格Kristoffer Stenberg成员高盛国际（Goldman Sachs International）
山姆·王Sam Wang成员曼纳贸易公司（Manatrade）
LME ExecutiveLME Executive秘书伦敦金属交易所（The London Metal Exchange）
参考资料：[18]
姓名/译名英文名职责公司
蒂娜·利茨因格Tina Litzinger主席伦敦金属交易所（The London Metal Exchange）
丹尼尔·阿姆斯伯里Daniel Amsbury成员摩根大通（JP Morgan）
杰罗姆·博德莱特Jerome Baudelet成员埃赫拉梅特集团（Eramet）
约翰·伊斯伍德John Eastwood成员英美资源集团（Anglo American plc）
阿南德·哈里克斯Anand Harikes成员必和必拓公司（BHP）
西里尔·朱因Cyrille Jouin成员嘉能可国际公司（Glencore International Ag）
克里斯托夫·科尼格Christophe Koenig成员诺里尔斯克镍业集团（Nornickel Group）
久保裕司Yuji Kubo成员NSSC公司
伯恩哈德·昆斯曼Bernhard Kunsmann成员Cronimet公司
贝诺特·肖尔蒂森Benoit Scholtissen成员阿佩拉姆公司（Aperam）
托马斯·施莱伯Thomas Schreiber  成员VDM Metals公司
弗雷德里克·塞斯Frederic Sese成员诺斯伏特公司（Northvolt）
罗伯特·西德尔斯Robert Sidders 成员来宝集团（Trafigura）
沙姆·昆朱尔Sham Kunjur成员通用汽车公司（General Motors）
吉姆·徐Jim Xu成员华友钴业（Huayou）
LME ExecutiveLME Executive秘书伦敦金属交易所（The London Metal Exchange）
参考资料：[18]
姓名/译名英文名职责公司
菲利普·基利科特Phillip Killicoat主席高盛商品部（Goldman Sachs Commodities）
珍妮·博伊斯Jenny Boyce成员美国银行（Bank of America）
德米特里·德沃雷茨基Dmitry Dvoretskiy成员杜弗科公司（Duferco SA）
大卫·弗莱明David Fleming成员杰拉德集团（Gerald Group）
亨利·赫伯特Henry Herbert成员GFI Brokers Limited公司
斯宾塞·约翰逊Spencer Johnson成员StoneX集团
瓦西姆·卡尔巴里Vaseem Karbhari成员三井金属有限公司（Triland Metals Limited）
科鲁什·霍贾斯特赫Koroush Khojasteh成员M7 Metals公司
贝亚特·曼德尔Beat Mandl成员TSR Recycling Gmbh & Co. KG公司
约翰·梅迪奇John Medich聽成员弗拉克全球金属公司（Flack Global Metals）
易卜拉欣·乌鲁萨尔Ibrahim Ulusal成员三井物产商品有限公司（Mitsui Bussan Commodities Ltd）
朱利安·韦尔登Julian Verden成员Stemcor公司
菲利普·普赖斯Phillip Price成员英美资源集团（Anglo American）
雷哈姆·阿布埃尔·苏德Reham Aboel Sood成员坎迪尔钢铁公司（Kandil Steel）
LME ExecutiveLME Executive秘书伦敦金属交易所（The London Metal Exchange）
参考资料：[18]
姓名/译名英文名职责公司
—（空缺）——主席伦敦金属交易所（The London Metal Exchange）
尼克·布莱恩特Nick Bryant成员联合金属贸易有限公司（Amalgamated Metal Trading Limited）
米拉娜·滕哈夫Milana Ten Have成员塔塔钢铁公司（Tata Steel）
马克·范·卢恩Mark Van Loon聽成员奥鲁比斯公司（Aurubis）
迈克尔·梅雷迪思Michael Meredith成员提比略斯集团（Tiberius Group AG）
奥利弗·内维尔Oliver Neville成员三井金属有限公司（Triland Metals）
赛斯·斯特里亚尔Seth Striar成员Alpha Assembly公司
约亨·曾茨Jochen Zenz成员蒂森克虏伯拉斯泰尔钢铁有限公司（Thyssenkrupp Rasselstein GmbH）
余章Yu Zhang成员尤尼替尼克资源有限公司（Yuntinic Resources GmbH）
莱拉·佐林格Laila Zollinger成员维尔德肖基金会（Wildshaw Foundation）
LME ExecutiveLME Executive秘书伦敦金属交易所（The London Metal Exchange）
参考资料：[18]

其他委员会

姓名/译名英文名职责公司
菲利普·克劳森Phillip Crowson主席伦敦金属交易所（The London Metal Exchange）
乔纳森·贝尔乔莱Jonathan Berchole成员法国巴黎银行（BNP Paribas SA）
安东尼·克莱斯Anthony Claeys成员可口可乐公司（Coca-Cola）
大卫·埃利奥特David Elliott成员自由港迈克莫兰铜金公司（Freeport McMoran）
尼克·米兹Nick Mize成员诺维利斯公司（Novelis）
何塞·伊格纳西奥·佩雷斯José Ignacio Pérez成员智利铜业有限公司（Chile Copper Limited）
丹尼尔·萨埃斯Daniel Saez成员P Global Services NV公司
塔里克·萨拉里亚Tariq Salaria成员必和必拓公司（BHP）
马蒂亚斯·约翰内斯Mathias Johannesen成员挪威铝业公司（Hydro Aluminium AS）
卢深Lu Shen成员国金金属科技有限公司（Guojin Metal Technology Co.Ltd）
蒂姆·韦纳Tim Weiner成员哈伯铝业公司（Harbor Aluminium）
安德鲁·沃特顿Andrew Whatton成员英美资源营销有限公司（Anglo American Marketing Limited）
坦贾·温特Tanja Winter成员奥鲁比斯公司（Aurubis）
公司秘书Company Secretary秘书伦敦金属交易所（The London Metal Exchange）
参考资料：[18]
姓名/译名英文名职责公司
詹姆斯·麦克唐纳James Macdonald主席伦敦金属交易所（The London Metal Exchange）
汤米·贝恩Tommy Bain 成员Marex Spectron公司
马克·康斯坦丁尼德斯Mark Constantinides 成员西格玛经纪有限公司（Sigma Broking Limited）
本·格雷夫斯Ben Greaves 成员联合金属贸易有限公司（Amalgamated Metals Trading）
杰弗里·艾森Geoffrey Ison成员Sucden Financial Limited公司
彼得·凯莱赫Peter Kelleher成员GF金融市场（英国）有限公司（GF Financial Markets （UK） Limited）
贾尔斯·普伦布Giles Plumb成员StoneX集团（StoneX Group Inc.）
安迪·维尔Andy Vale成员法国兴业银行国际部（Societe Generale International）
杰米·沃茨Jamie Watts 成员CCBI全球市场（英国）有限公司（CCBI Global Markets （UK） Ltd）
公司秘书Company Secretary秘书伦敦金属交易所（The London Metal Exchange）
参考资料：[18]
姓名/译名英文名职责公司
汤姆·马多克Tom Maddock主席嘉能可（英国）有限公司（Glencore （UK） Ltd）
弗朗西斯·阿什Francis Asher成员JVA经纪商（JVA Brokers）
西蒙·巴特勒Simon Butler成员LCM大宗商品公司（LCM Commodities）
安德鲁·布朗Andrew Brown 成员TD证券公司（TD Securities）
理查德·埃科布Richard Ecob 成员IXM公司
何塞·格雷罗Jose Guerrero成员高盛公司（Goldman Sachs）
萨曼莎·豪厄尔Samantha Howell成员CCBI全球市场（CCBI Global Markets）
亚当·凯特利Adam Ketley 成员GFI集团
巴齐尔·勒Basil Leu成员嘉能可集团（Trafigura）
布鲁斯·马丁Bruce Martin成员Volbro公司
菲利普·梅杰Filip Meijer成员StoneX公司
保罗·威尔克斯Paul Wilkes成员康科德有限公司（Concord Limited）
LME ExecutiveLME Executive秘书伦敦金属交易所（The London Metal Exchange）
参考资料：[18]
姓名/译名英文名职责公司
加文·普林蒂斯Gavin Prentice主席伦敦金属交易所（The London Metal Exchange）
马克·贝利Marc Bailey成员Sucden Financial Limited公司
杰克·巴雷特Jack Barrett成员嘉能可集团（Trafigura）
马修·钱伯林Matthew Chamberlain成员伦敦金属交易所（The London Metal Exchange）
詹姆斯·伊根James Egan成员荷兰国际集团阿姆斯特丹清算银行（ABN AMRO Clearing Bank, N.V.）
丹尼尔·埃尔德Daniel Eld成员科赫金属贸易有限公司（Koch Metals Trading Ltd）
尼克·费洛维斯Nick Fellowes成员联合金属贸易有限公司（Amalgamated Metal Trading Limited）
迈克·詹森Mike Jansen成员DRW公司
弗朗西斯·路易斯Francis Luis成员花旗集团（Citi）
汤姆·马多克Tom Maddock成员嘉能可（Glencore）
约克·穆伊雷斯Jork Muijres成员Transtrend公司
阿姆里克·桑杜Amrik Sandhu成员英美资源集团（Anglo American Plc）
石虎Tiger Shi成员百德金融（Bands Financial）
公司秘书Company Secretary秘书伦敦金属交易所（The London Metal Exchange）
参考资料：[18]
公司名（中文）
Access World弗利辛根公司
ACE（亚洲）私人有限公司
C. Steinweg-Handelsveem公司
CWT大宗商品物流私人有限公司
艾奇米尔码头有限公司
Erus金属有限公司
Euro-Rijn全球物流公司
F. Bartoli公司
GKE金属物流私人有限公司
格拉夫顿仓库服务（英国）有限公司
Henry Bath & Son有限公司
Henry Diaper & Co有限公司
北海三菱综合公司
H&M金属仓储（新加坡）私人有限公司
ISTIM金属有限责任公司
Metaal运输公司
Metro国际贸易服务有限公司
三菱物流公司
Pac Global Services Spain S.A.U公司
SH Bell公司
住友仓库有限公司
VerbruggeInternational公司
Vollers集团有限责任公司
Zuidnatie NV公司
参考资料：[18]

交易品种

在伦敦金属交易所进行期货与期权交易的合约有八种金属合约（原铝、铜、镍、铅、锡、锌、铝合金、北美专门铝合金）、两种塑料合约（聚丙烯、线形低密度聚丙烯）和由六种基础金属合约组成的指数合约（LME指数合约）。同时，LME还进行以月度平均结算价为基准的交易平均价期权合约交易。[7]交易所的价格和库存对世界范围的有色金属生产和销售有着重要的影响。[19]

场内交易

场内交易分为圈内交易（RING）与圈外交易（KERB）。圈内交易是由LME场内会员坐成一圈面对面现场报价，具有公开透明、价格发现的特点，是LME交易的核心。圈内交易时间上下午各两节，每节一个品种交易5分钟，按照时间段顺序交易，场内交易必须要经过场内交易的会员进行，尤其是上午第二节，成交极为活跃，圈内交易后确定LME当日结算价。全球有色金属行业的大部分生产商都把LME结算价格作为主要的现货销售参考价格；如果套保者想进行价格对冲，就会尽量在第二节结束时参考LME当日结算价进行套保。圈外交易比圈内交易结构松散，主要区别在于不局限于单个商品的圈内交易，而开展所有商品混合交易和指数交易。[20]

交易所场内交易均采用公开喊价制度（Open Outcry Trading），与新兴的交易所交易制度存在显著不同，且没有出现被电子交易取代的迹象。LME场内交易虽然能够提供一个透明、可以公开喊价的市场，但交易时间比较短，总交易量的比例较小，而场外交易和电子交易能有效补充场内交易的不足。场内交易有公开透明和价格发现的的特点。[20]

场外交易

场外交易分为办公室间电话交易与LME Select系统。办公室间电话交易是指经纪公司之间的交易，同时也是经纪公司代理客户进行的交易。此种交易一般是通过电话进行。除节假日外，这种交易可以在24小时内连续进行。通过办公室间电话交易市场系统交易的是真正的LME合约，也必须通过配对、清算和结算程序。LME特别的交易机制使得参与者云集，参与者随时可以入市买进或卖出，不存在没有交易对手导致的流动性不足问题，只存在价格高低的问题，使得24小时不间断交易成为可能。[20]

LME Select是交易所官方电子交易的平台，会员公司连接到该系统后可以通过信任的交易员来进行电子化的交易，此系统上必须有10家以上的会员单位报价。该系统允许直接通过处理器交易所有的LME期货和期权合约，由LME Select自动发送到配对与清算系统。LME Select实质属于经纪公司之间进行网上电子交易系统，由于能够延长结算时间，便于经纪商交易，降低交易成本，日益为广大交易商所接受，占日成交量的60%—80%。[20]

LME能够做到电子交易和传统交易方式并存、场外交易和场内交易有机结合。场内交易能够活跃交易气氛，但是交易效率较低，电子交易为了适应全球期货交易的发展，作为场内交易的补充，可以模拟任何场内公开喊价和场外办公室之间的交易，给予交易者更多的选择和灵活性。[20]

会员结构

伦敦金属交易所采用国际会员资格制，其中多于95%的交易来自海外市场。伦敦金属交易所有着独特的会员制度，由7级会员构成，其中圈内会员、经纪清算会员、交易清算会员是伦敦金属交易所交易中最重要的构成部分。只有圈内会员可以进入场内进行公开喊价交易。交易所实行的是一种自发的做市商制度，交易所本身并不对其会员提出任何要求，但几乎所有的伦敦金属交易所1、2、4级会员都是做市商，因此，伦敦金属交易所的经纪商同时也是做市商，多级会员制度也有利于缓冲市场风险。[20]

会员分类签LME合约FSA授权LCH会员场内交易LME Select与客户交易LME交易权利
圈内会员是是是是是是自由
准经纪结算会员是是是否是是自由
准交易结算会员否否是否否否只能与1、2、4 交易，不能互相交易
准经纪会员是是否否否是自由
准交易会员否否否否否否只能与1、2、4交易
参考资料：[20]

交易合约

LME提供多种多样的合约形式, 给与市场参与者更多的选择空间。根据会员资质和远期合约的多样性，可以提供以下三种不同形式的合约。[20]

标准化的交易所合约

合约双方均属LCH的会员，且交易标的为LME的标准化合约，此类合约结算必须通过LCH进行，受到LCH的监管和保护。LME分日合约、周合约、月合约，LME的3个月期货合约是连续的合约，从当日开始到3个月内任何一个工作日到期的合约均能在市场上交易，所以每日都有交割；3个月后至6个月的合约，市场只能交易每个周三到期的合约，而7个月后至27个月的合约，市场只能交易每个月的第三个周三到期合约。LME的这种合约设计方法更有利于现货商参与期货交易。因此，LME也被称为更加贴近远期现货交易的期货交易所。3个月内每日交割制度也是LME制度中的一大核心，增强了市场的流动性。由于上午第二节圈内交易确定的现货卖价就是LME当日结算价，这通常被业内当作定价的基准。结算价被会员用来结算他们持有的两天后到期交割的现货月合约。因此，圈内交易一定程度也是LME交割制度（每日交割）的前提。[20]

标准化的客户合约

合约双方中有一方是LCH的会员，或者是合约双方均不属LCH会员，但交易的合约为LME的标准化合约，此类合约必须通过LCH的会员来进行结算，也受到LCH的监管和保护。[20]

非标准化的场外（OTC）合约

LME会员和其他个体或法人就其特别要求设计合约，该合约在设计上有别于LME标准化合约，则其合约的结算由提供该合约的LME会员承担。也就是说，三种合约中，前两种是标准合约，最后一种则是场外OTC合约，场外OTC合约在LME的历史中并不少见，LME每一个金属合约在上市之前均是由场外OTC合约先行试点，待时机或者条件成熟后，再引进成为LME标准化的合约，这种“先试点、后引进”的方式仍旧是远期现货的市场本质所促成的。[20]

风控体系

LME实行到期结算，所有合约只有在到期日时才进行结算。尽管为控制暴露头寸风险而收取的初始保证金及变动保证金在合约存续期间会根据情况需要追加，但LME会对信用较好的经纪会员授信来维持头寸，盈亏只有到期之后才支付。实际上，这使客户风险堆积，不利于防范风险事件的发生。虽然LME风险控制制度并不是非常完备严格，也并非防范系统风险和打击市场操纵，仅限于对清算会员的管理，没有大户报告制度，允许交易者用信贷而不一定是现金来满足追加保证金的要求，导致场外交易中曾经出现几起非会员违规操纵期货价格案件（如住友铜事件等），但LME合约的日交割设置、多种合约形式、便利的交割设置以及独特的仲裁体制等，换来全球主要的金属贸易商对LME价格更深层次的认同，巩固了LME的现货和期货定价地位，能够做到期货和现货市场充分联系和互动。[20]

经营现状

2023年1月27日，受美元走强影响，伦敦金属交易所基本金属期货价格27日全线下跌。3个月期铜收于每吨9270美元，比前一交易日下跌94美元，跌幅为1%。伦敦金属交易所注册仓库铜库存下降到十个多月以来的最低点。其他金属方面，3个月期铝收于每吨2627.5美元，比前一交易日下跌13美元，跌幅为0.49%。3个月期铅收于每吨2179.5美元，比前一交易日下跌13.5美元，跌幅为0.62%。3个月期锌收于每吨3448美元，比前一交易日下跌51美元，跌幅为1.45%。3个月期镍收于每吨29010美元，比前一交易日下跌480美元，跌幅为1.63%。3个月期锡收于每吨30740美元，比前一交易日下跌1805美元，跌幅为5.55%。[21]同年10月11日，敦金属交易所（LME）三个月期镍价格下跌至每吨18290美元，为2022年7月以来最低水平。[22]

2024年4月5日，伦敦金属交易所基本金属价格5日收盘时普遍下跌。截至当天收盘，3个月期铜价收于每吨9348美元，比前一个交易日的收盘价每吨下跌11美元，跌幅为0.12%。3个月期铝收于每吨2451美元，比前一交易日的收盘价每吨上涨6.50美元，涨幅为0.27%。[23]

2024年4月9日，伦敦金属交易所基本金属价格9日收盘时普遍上涨。截至当天收盘，3个月期铜收于每吨9427美元，比前一个交易日的收盘价每吨上涨15.50美元，涨幅为0.16%。3个月期铝收于每吨2460美元，比前一交易日的收盘价每吨下跌0.50美元，跌幅为0.02%。3个月期镍收于每吨18280美元，比前一交易日的收盘价每吨上涨432美元，涨幅为2.42%。[24]4月10日，伦敦金属交易所（LME）三个月期镍价格上涨2.2%，达到每吨18,620美元，为自2023年10月以来最高水平。[25]同月12日，伦敦金属交易所（LME）铜价升至2022年6月以来最高水平，最高至9568.00美元/吨，[26]铝价自2023年2月以来首次突破每吨2500美元。[27]

可持续发展

在环境方面，伦敦金属交易所（LME）在金属碳会计方法标准化上取得了持续进展，钴现已纳入LMEpassport的碳会计方法中，与锌、镍和铝一同提供标准化计量。同时，LMEpassport新增了CDP气候变化和CDP水资源安全问卷评级，以进一步推动环境绩效的透明度。截止2023年12月31日，已有87家品牌生产商在LMEpassport上披露了ISO 14001环境管理体系认证信息，显示了行业对环境管理的重视。在社会方面，LMEpassport为生产商提供了一个平台，用于披露包括ISO 45001职业健康与安全管理体系认证在内的多项成果。截至2023年底，已有74家品牌生产商披露了相关信息。此外，LMEpassport还新增了SA 8000社会认证，以推动工作场所的社会责任改善。[28]

在治理方面，LMEpassport纳入了采掘业透明度倡议（EITI），要求EITI实施国家的公司按照标准向政府报告税收和付款情况，有助于提升供应链的透明度并减少腐败。多维度方面，LME推出了新的生产商概况平台，允许用户一站式查看生产商的可持续性资质、年度报告以及目标、宗旨和承诺。这一平台增强了生产商在废物管理、多样性、水足迹和能源消耗等领域的可持续性目标展示和进展跟踪能力。同时，引入的“并排”标签功能，使用户能够方便地比较多个生产商的可持续性信息。[28]

此外，2023年LME继续深化负责任采购的实践，所有相关生产商均按时提交了合规信息，进一步巩固了全球供应链中的负责任采购流程和程序。LME还致力于提升透明度，通过公布负责任采购总结统计数据，使供应链的尽职调查实践更加透明和可追责。[28]

康沃尔奖学金

伦敦金属交易所（LME）已设立一项基金，每年为康沃尔矿业学院的学生提供两个LME奖学金，以帮助他们走上成功的矿业职业生涯。这笔资金将用于在康沃尔矿业学院设立LME奖学金，每年资助两名研究生。首批成功申请者将于2024/25学年开始他们的学习。[29]

康沃尔矿业学院
康沃尔矿业学院

妇女合作

2021年，伦敦金属交易所携手两家专注于负责任采购的慈善机构——Pact和The Impact Facility，致力于解决受采矿活动影响的社区中的童工和儿童权利问题。伦敦金属交易所向两个项目提供了共计170万美元的资金支持，目标是减少矿山中的童工数量。伦敦金属交易所资助了Pact在赞比亚中部和铜带省开展的一个为期三年的项目。该项目致力于与社区紧密合作，通过改善教育、社会服务、职业培训和其他活动，为减少矿山童工现象提供有力支持。[29]2022年12月，伦敦金属交易所责任采购经理Nicole Hanson访问刚果民主共和国和赞比亚，与当地女性交流，了解她们通过创业和发展小型社区银行改善家庭经济、减少童工的努力。Pact组织亦在赞比亚与当地学生交流，推广其支持女性创业的银行模式。[30]

除了Pact之外，伦敦金属交易所还与全球可持续发展组织The Impact Facility建立了合作关系。该组织致力于向手工和小规模采矿社区提供经济和环境方面的赋权支持。作为多方利益相关者公平钴联盟（FCA）的一部分，伦敦金属交易所资助了The Impact Facility开展的一个为期三年的项目。该项目旨在通过为刚果民主共和国（DRC）现有的学校提供支持，鼓励学生入学，并提高对学生的关怀质量，从而显著减少在矿山工作的儿童数量。[29]

慈善合作伙伴

伦敦金属交易所（LME）与当地社区慈善机构Inspire携手合作，共同致力于改善伦敦地区学校和年轻人的生活。Inspire作为一个位于哈克尼的教育业务合作慈善机构，致力于提高年轻人的职场竞争力，提升学业成绩，并为他们未来的职业生涯铺设更广阔的道路。除了通过举办体育和挑战性活动筹集善款，LME的员工还积极参与志愿服务，从基础数学和读写技能辅导小学生，到传授高中生关键职业技能，全方位助力年轻人的成长。[29]

Inspire
Inspire

城市捐赠日

伦敦金属交易所（LME）长期以来一直是伦敦金融城市长慈善募捐活动的大力支持者。该活动每年都会与金融界合作，为选定的慈善机构筹集资金。伦敦金属交易所积极参与“城市捐赠日”活动，这是由伦敦金融城市长慈善募捐活动发起的一项活动，旨在联合整个城市为所选慈善机构筹集资金和提高公众意识。在“城市捐赠日”到来之际以及当天，伦敦金融城市长会大力推广各公司与组织为支持社会所展开的慈善和社区活动。[29]

支持慈善机构

机构名称机构名称机构名称英国救灾协会（ADRA UK）抗疟疾基金会（Against Malaria Foundation）阿尔伯特·肯尼迪信托基金会（Albert Kennedy Trust）英国阿尔茨海默病研究会（Alzheimer's Research UK）阿尔茨海默病协会（Alzheimer's Society）巴纳德儿童慈善机构（Barnardo's）巴特西狗猫之家（Battersea Dogs and Cats Home）本杰明·富兰克林故居（Benjamin Franklin House）英国肠癌协会（Bowel Cancer UK）英国心脏基金会（British Heart Foundation）运河与河流信托基金会（Canal and River Trust）CANE UK危机援助组织（Crisis）CRY（心脏研究青年组织）狗狗信托基金会（Dogs Trust）智慧之友临终关怀医院（Friends of Wisdom Hospice）全球女孩项目（Global Girl Project）海文斯临终关怀医院（Havens Hospices）孩子们的灵感（Kids Inspire）麦克米伦癌症援助组织（Macmillan Cancer Support）心理健康协会（Mind）迈思特基金会（Mindstep Foundation）无国界医生组织英国分会（MSF UK）多发性硬化症信托基金会（Multiple Sclerosis Trust）英国国家医疗服务体系慈善机构联合体（NHS Charities Together）One Cause猩猩SOS（Orangutans SOS）胰腺癌协会（Pancreatic Cancer）雷斯特德动物庇护所（Raystede Animal Sanctuary）罗纳德·麦当劳之家（Ronald Mcdonald House）皇家海军与皇家海军陆战队慈善机构（Royal Navy and Royal Marines Charity）撒玛利亚人慈善机构（Samaritans）庇护所（Shelter）Simba饼干基金（The Biscuit Fund）伦敦空中救护队（The London Air Ambulance）夜莺癌症支持中心（The Nightingale Cancer Support Centre）特鲁斯塞尔信托基金会（Trussell Trust）VICTA参考资料：[29]

国际交流与合作

2015年10月21日，港交所宣布，筹划“伦港通”，连接伦敦和香港大宗商品市场。港交所旗下香港期货交易所、香港期货结算公司、伦敦金属交易所（LME）及伦敦金属交易结算所（LME Clear）签署合作备忘录，有意在期交所与LME之间建立交易通、以及在期货结算公司与伦敦金属交易结算所之间建立结算通。[31]同一天，中国工商银行与伦敦金属交易所（LME）在伦敦签署了战略合作备忘录。根据备忘录，工商银行与伦敦金属交易所将建立长期战略伙伴关系，共同推动“一带一路”沿线国家商品、期货等业务的发展，同时在人民币国际化等业务领域开展全面合作，更好地服务于“一带一路”倡议下不断增加的商品需求。[32]

2016年10月31日，中储海外控股子公司Henry Bath与伦敦金属交易所（LME）就LMEshield试点项目签署合作协议，推出LMEshield大宗商品现货仓储安全系统。[33]

2017年2月23日，路透社报道称伦敦金属交易所与银行达成协议，将推进黄金期货交易。[34]

相关事件

镍期货价格在2022年3月7日和8日两个交易日内猛涨，突破历史高点，涨幅达240%，创下伦敦金属交易所145年来的价格飙升纪录。由于极端价格波动，LME暂停了镍交易，并将镍价定格在80000美元/吨。随后，LME推迟了部分镍合约的交割，并取消了部分镍交易，计划不早于3月11日恢复镍期货交易，并设定了10%的单日涨跌幅限制。[35]

2022年6月6日，香港交易所称全资附属公司伦敦金属交易所（LME）和LME Clear Limited在Elliott Associates，L.P.及Elliott International，L.P.（原告人）提出的一项司法复核申索中被指名为被告人，该申索于2022年6月1日提交予英国高等法院，并于6月2日送达予LME和LME Clear。[36]该申索拟挑战有关实行及维持取消原告人声称于3月8日英国时间00:00或之后执行的镍合约交易的决定。原告人声称有关决定根据公法属不合法，构成侵犯原告人的人权。原告人索赔金额为4.56亿美元。LME管理层认为该申索毫无法律依据，LME将积极抗辩。[36]

参考资料 36

  1. About the LME — lme.com
  2. 参考 2
  3. 参考 3
  4. 参考 4
  5. 董事會成員 — 香港交易及結算所有限公司
  6. 403 Forbidden — 中国政府网
  7. 伦敦金属交易所(LME)的历史沿革与交易机制研究 — 上海期货交易所
  8. 参考 8
  9. 参考 9
  10. 参考 10
  11. 【市场研究】伦敦金属交易所(LME)交易制度及其启示 — 微信公众平台
  12. 英国的金融市场 — 中国人民银行
  13. 伦敦金属交易所LME的历史 — 微信公众平台
  14. “世纪联姻”:港交所、伦交所的极简史 — 第一财经
  15. At the London Metal Exchange we are committed to the highest standards of corporate governance and recognise that good governance is pivotal in helping the business to deliver its strategy. — 伦敦金属交易所
  16. At the London Metal Exchange we are committed to the highest standards of corporate governance and recognise that good governance is pivotal in helping the business to deliver its strategy. — 伦敦金属交易所
  17. LME holdings and share structure — 伦敦金属交易所
  18. Advisory committees — 伦敦金属交易所
  19. 伦敦金属交易所 — 和讯期货
  20. 伦敦金属交易所交易制度浅析 — 新浪财经
  21. 伦敦金属交易所基本金属期货价格27日全线下跌 — 百家号
  22. 伦敦金属交易所（LME）三个月期镍价格下跌至每吨18290美元 — 每日经济新闻
  23. 伦敦金属交易所基本金属5日普遍下跌 — 百家号
  24. 伦敦金属交易所基本金属9日普遍上涨 — 百家号
  25. 伦敦金属交易所（LME）三个月期镍价格上涨2.2% — 百家号
  26. 伦敦金属交易所（LME）铜价升至2022年6月以来最高水平 — 百家号
  27. 铝价自2023年2月以来首次突破每吨2500美元 — 百家号
  28. Sustainability-LME Sustainability 2023 update — 伦敦金属交易所
  29. Charity — 伦敦金属交易所
  30. IWD 2023: Women in Mining Communities — 伦敦金属交易所
  31. 港交所筹划“伦港通”连接大宗商品市场 — 21财经
  32. 中国工商银行手机网站 — 中国工商银行
  33. 中储海外控股子公司Henry Bath与伦敦金属交易所签署合作协议 — 中国物资储运总公司
  34. [短讯]据路透:伦敦金属交易所据悉与银行达成协议，将推进黄金期货交易 — 新浪财经
  35. 涨疯了的“妖镍”!LME“拔网线”，上期所暂停交易一天!咋回事? — 微信公众平台
  36. 香港交易所：全资附属公司伦敦金属交易所遭索赔4.56亿美元 — 界面新闻

注释

  1. 当时从智利和马来群岛到英国的航行时间约为3个月。
  2. 上午第一轮11:40-12:20，第二轮12:30-13:10；下午第一轮15:10-15:50，第二轮15:55-16:35（注:此时间为英国格林威治时间）。这一场内交易时间安排一直延续到现在，都没有发生改变。
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