澳元

澳元即澳大利亚元（英文：Australian dollar），是澳大利亚的官方货币和法定货币，由澳大利亚储备银行（英文：Reserve Bank of Australia）发行^[1]。其符号为$，代码为AUD，缩写为AU$，以区别于其他以美元（$）计价的货币，澳元的小数单位是“分（Cent）”，每1澳元等于100分。^[6][7]澳元的流通范围除了澳大利亚本土之外，还包括其所有外部领土，以及三个拥有独立主权的太平洋岛国：基里巴斯、瑙鲁和图瓦卢，而且是这些国家的法定货币。^{[8][9][10][11]}现今流通的澳元的纸币面额为5澳元、10澳元、20澳元、50澳元、100澳元，硬币面额为5分、10分、20分、50分、1澳元、2澳元。^[1]

澳元历史上发行的版本大体上可以分为六版，第一版在1966年首次发行，包括了1、2、10、20澳元四种面额，后来在1967年增加了5澳元。第二版发行流通于20世纪70年代后期至20世纪80年代，澳大利亚政府发行了更大面额的纸币（50澳元和100澳元）。第三版发行于1988年，首次将货币的材料由纸质更换为聚合物。第四版是1992年发行。第五版是2002年发行。第六版是2016年发行，这一新系列纸币增加了触觉特征。^[12]

截至2022年，澳元是外汇市场交易量第六大的货币，目前的澳大利亚元在外汇市场上交易量位居第五位，仅次于美元（USD）、欧元（EUR）、日元（JPY）、英镑（GBP）^[13]，也是全球储备中持有量第七大的储备货币。^[14]

澳大利亚的货币体制最早可以追溯到1788年，当时是英国殖民澳大利亚之初，组成澳大利亚的六个殖民地都有各自的货币，它们的政治经济制度都全面效仿英国，货币体系也因此和英国的货币体系一脉相承，十分相似，甚至可以一对一进行兑换，所以在当时人们并不迫切需要一种统一的单一货币。^[15]

19世纪和20世纪初，澳大利亚的经济得到了迅速发展，大力发展羊毛出口业务和黄金开发，在国际贸易飞速发展的当时，没有统一的货币对于本国的发展十分不利，经济增长需要一种更稳定和统一的货币体系。所以，1910年，澳大利亚推出了统一的货币，即澳大利亚镑（Australia Pound）。澳大利亚镑的汇率与英镑持平，即1澳大利亚镑等于1英镑。（即：1澳大利亚镑=1英镑）^[12]。在第一次世界大战中，英镑脱离了金本位制，澳大利亚镑为了与英镑保持等值，随后也做出了相应的调整。随着1929年迎来了经济大萧条，澳大利亚镑正式脱离了金本位制，导致澳大利亚镑相对与英镑的货币贬值。^{[16][17][18][19]}

在20世纪60年代初，澳大利亚政府认识到传统的基于英镑的货币体系存在许多落后之处，货币的转换也十分繁琐，因此需要发行全新的现代化货币以满足澳大利亚发展的需求，最终在1966年，澳大利亚政府推出了澳大利亚元（Australia Dollar），正式取代使用了半个多世纪的澳大利亚镑。这次澳大利亚元采用了十进制，即1澳元等于10先令，并将澳大利亚元与澳大利亚镑的换算规定为1澳大利亚元等于2澳大利亚镑，这样的转换使得人们更容易理解和使用新货币。澳大利亚元的初版纸币和硬币设计展现了澳大利亚的历史、文化和自然景观。在1澳元钞票上分别印有英国女王伊丽莎白二世的头像和大卫·马兰吉（David Malangi）的艺术作品，2澳元钞票上分别印有牧师约翰·麦卡瑟（John Macarthur）和威廉·法勒（William Farrer），5澳元分别印有约瑟夫·班克斯爵士（Sir Joseph Banks）和卡罗琳·奇绍姆（Caroline Chisholm），10澳元分别印有弗朗西斯·格林威（Francis Greenway）和亨利·劳森（Henry Lawson），20澳元分别印有查尔斯·金斯福德·史密斯爵士（Sir Charles Kingsford Smith）和劳伦斯·哈格雷夫（Lawrence Hargrave）^[1]。这些设计不仅具有实用价值，也反映了澳大利亚这个国家的历史和世界价值。^[20]

在20世纪70年代后期至20世纪80年代，澳大利亚政府对澳元进行了简单地设计，将第一版纸币上的“Commonwealth of Australia（澳大利亚联邦）”改为了“Australia”，而且法定货币声明也从“Legal Tender throughout the Commonwealth of Australia and the territories of the Commonwealth（澳大利亚联邦和澳大利亚领土上的法定货币）”变更为“This Australian Note is legal tender throughout Australia and its territories（这张澳大利亚纸币是整个澳大利亚及其领土的法定货币）”。^[12]

在此期间，澳元逐渐在澳大利亚内外普及，也经历了两次更新迭代。为了解决通货膨胀，澳大利亚政府曾在1973年发行了面额为50澳元的纸币，并于1984年发行了面额为100澳元的纸币，同年，澳大利亚政府发行了面额为1澳元的硬币，并在1988年发行了面额2澳元的硬币，其对应价值的纸币则停止发行。^[12]

在1988年，澳大利亚银行与澳大利亚科学与工业研究组织合作开发了世界上首个聚合物纸币（即塑料钞）——10澳元纪念版纸币，从此，纸币的材料不再局限于“纸”，而是延伸到了聚合物领域。这种纸币具有防伪、耐水、耐脏及长期使用等优点，同时难以复制且易于回收，先进化程度在当时各国货币中位居领先水平​​^[21]，同时随着材料的更新，防伪技术也有了突飞猛进的发展，这也标志着纸币制造开启了一个全新的纪元。但是，此时澳大利亚政府只是少量发行了10澳元面额的聚合物纪念钞，并没有对整套澳元进行更新换代。^[12]

在1992年至1996年，澳大利亚推出了第一个聚合物纸币系列，将原来的纸币全部逐渐替换。该系列包括5澳元、10澳元、20澳元、50澳元和100澳元面额。象征着澳大利亚彻底步入了“塑料钞时代”。^[12]

在2002年，澳大利亚政府决定发行第二套聚合物纸币。这一版的澳大利亚元纸币只有轻微的修改，在肖像下方增加了所描绘人物的姓名，并且调换了票据上官员签名的顺序。^[12]

在2016年至2020年，澳大利亚推出了第三套聚合物纸币。这一新系列纸币增加了触觉特征，帮助视障社群辨识面额，同时保留了前一系列的主要设计元素，如颜色、尺寸和人物肖像，以便于识别并减少对商业的影响。这一系列的首个面额——5澳元纸币于2016年9月1日发行，随后是10澳元（2017年）、50澳元（2018年）、20澳元（2019年）和100澳元（2020年）^[12]。

1983年12月，澳大利亚政府决定让澳元采用浮动汇率，使其汇率反映国际货币市场上的供求平衡和支付平衡​​^[21]。

因为澳大利亚的经济在历史上就依赖于矿产和农产品等大宗商品的出口，所以澳元的价值在经济周期中会有所波动。但总体上来说，由于澳大利亚经济的稳定发展和政府的稳定性，澳元已成为国际交易市场上受欢迎的货币^[20]。

2016年起，为了增加钞票的防伪性和安全性，澳大利亚开始发行全新的钞票，首先是5澳元面额，随后是10澳元、20澳元、50澳元和100澳元。这些新系列的钞票保留了1992年版聚合物纸币的设计的主要方面，如颜色、尺寸和人物肖像，以便于识别，同时引入了触觉特征，帮助视障人士识别面值​，在一定程度上体现了对弱势群体的关爱。^[12]

5澳元钞票：正面为伊丽莎白二世女王。她从1996年起就一直存在于澳大利亚货币封面上，肖像是1984年由澳大利亚储备银行委托绘制的。背面是堪培拉的新老国会大厦草图，是澳大利亚议会的会议地点，同时也是澳大利亚政府立法机构的所在地。^[23]

10澳元钞票：正面是诗人班卓·帕特森，他的著作有《华尔兹·马蒂尔达》和《雪河人》，他出生在新南威尔士州的纳拉布拉，从小在悉尼长大，成年后成为了一名律师，再后来转行成为了著名的记者和作家。背面是玛丽·吉尔摩夫人，她是一名著名的女诗人和社会主义者，她热衷于保护工人权利和妇女、儿童以及原住民的福祉。^[23]

20澳元钞票：正面是商人玛丽·瑞贝，她出生于英格兰，曾在13岁时因偷马被流放到了悉尼，后来通过自己的能力成为了一位成功的商人。背面是约翰·弗林牧师，他是澳大利亚内陆教会的创始人，对于成立今天的皇家飞行医生服务起到了重要作用。^[23]

50澳元钞票：正面是被誉为“澳大利亚的达芬奇”的大卫·乌奈彭，他是一位发明家、传教士、作家，也是原住民权利的发言人。背面是艾迪丝·考恩，她是西澳大利亚州议会的第一位女性议员，积极参与社会改革和推动妇女权利。^[23]

100澳元钞票：正面是著名歌剧演唱家内莉·梅尔巴夫人。她是一位国际著名的歌剧女高音，以其近三个八度的音域著称。背面是约翰·莫纳什爵士，他是一位工程师、大学副校长，并在第一次世界大战中担任了杰出的军事指挥官。^[23]

5分硬币：背面是针鼹的图案，针鼹是澳大利亚独有的珍稀动物，分布于澳大利亚东部、塔斯马尼亚岛及新几内亚，硬币上的针鼹体现了澳大利亚自然动物资源的丰富和独特^[25]。10分硬币：背面是琴鸟的图案，与针鼹相同，琴鸟也是澳大利亚独有的动物，它的尾巴高高翘起，酷似乐器竖琴，因此得名琴鸟，它同时会模仿许多鸟类和动物的叫声，声音十分悦耳，也是澳大利亚的重点保护对象^[26]。20分硬币：背面是鸭嘴兽的图案，它因其吻部似鸭嘴而得名，最早的鸭嘴兽在南美洲的6100万年前的地层被发现^[27]，已被列入濒危物种^[25]。50分硬币：背面是澳大利亚国徽的图案^[24]。1澳元硬币：背面是5只袋鼠的图案^[24]，袋鼠作为澳大利亚的国宝，深受澳大利亚人民和全世界人民的喜爱，也是澳大利亚的象征^[28]。2澳元硬币：背面是澳大利亚原住民图案^[24]，背景是南十字星座和澳洲本地特有的草木植物。将其铸造在硬币上，也充分说明了澳大利亚人的强烈归属感和对远古历史的认同。^[29][30]

澳大利亚元是澳大利亚的官方货币，因此在澳大利亚本土及其海外的领土都有流通，例如圣诞岛、科科斯（基林）群岛和诺福克岛​。^[3]

在1966年，基里巴斯（当时为吉尔伯特和埃利斯群岛的一部分）就已经开始使用澳大利亚元。在此之前，同澳大利亚一样在一战后主要使用的是澳大利亚镑，在1976年吉尔伯特和埃利斯群岛分裂后，基里巴斯宣布独立，但仍然继续使用澳大利亚货币。但尽管如此，基里巴斯人民仍然很渴望使用自己的货币。^[31]

在1966年到1976年，图瓦卢将澳大利亚元作为官方货币。但在1976年，图瓦卢开始发行了自己的硬币，这些硬币与澳大利亚硬币一起流通，纸币仍使用澳大利亚元纸币。在此之前，图瓦卢使用的货币包括英镑（在澳大利亚元引入之前）和美元（在第二次世界大战期间美国占领岛屿期间）。 ^[32]

在1966年，瑙鲁采用澳大利亚元作为其货币。瑙鲁是一个独立的小国家，之前被德国、日本、英国殖民，后来由澳大利亚和新西兰管理。由于瑙鲁的规模小，自行发行货币成本过高，所以使用了其距离最近的经济和政治盟友——澳大利亚的货币。^[33]

澳大利亚的货币政策主要由澳大利亚储备银行（即澳大利亚的中央银行，英文为Reserve Bank of Australia ， RBA）制定，澳大利亚储备银行是澳大利亚的中央银行。根据1959年的《储备银行法》，澳大利亚储备银行的主要任务是通过控制官方现金利率来控制通货膨胀，以使其维持在2-3%的目标范围以内，为了达到这一目标，澳大利亚储备银行会通过调整现金利率（即银行间夜间借贷的利率）来影响经济。^[34]

澳大利亚储备银行货币政策委员会是澳大利亚储备银行内部的一个关键决策机构。委员会成员包括澳大利亚储备银行行长、副行长、以及几位其他高级管理人员。这个委员会的主要任务是负责制定货币政策的方向和关键决策，以确保银行的货币和银行政策有利于澳大利亚人民。^[35]

澳大利亚的利率政策主要由澳大利亚储备银行（Reserve Bank of Australia ， RBA）制定，其中利率政策的主要决策机构是澳大利亚储备银行的董事会。董事会由澳大利亚储备银行的行长（自2023年7月14日起，由Michele Bullock担任）、副行长、财政部代表以及其他成员组成。^[34]

澳大利亚的利率政策主要是通过调整官方现金利率来实施。现金利率是银行之间借贷未投资资金的利率，是用来影响整体经济活动和通货膨胀的主要工具。利率政策的主要目标是将通货膨胀率维持在2%至3%的目标范围之内，以实现物价稳定。在2023年，澳大利亚储备银行对政策进行了多次调整，逐步提高了现金利率，这也说明了通货膨胀的压力在日益增加，经济状况不容乐观。^[36][37][38]

《澳大利亚宪法》第51条赋予英联邦议会对“货币、铸币和法定货币”进行立法的权力。^[39]

《澳大利亚宪法》第115条规定：“国家不得铸造货币，也不得将除金币和银币以外的任何东西作为偿还债务的法定货币。”^[40]

数据来源：^[41]

在2000年伊始，美国为了防止通胀进一步上升，放缓了经济增长，导致全球经济增长放缓，同时由于21世纪初的经济泡沫，澳大利亚国内在住房投资和公共支出方面需求降低，这也导致澳大利亚GDP增长速度明显低于前几年，澳大利亚兑换人民币的汇率也因此一路下跌，从最高点5.50下跌至4.00。在2000年-2008年期间，澳大利亚的矿业空前繁荣，复苏了澳大利亚的经济，澳元兑换人民币汇率也因此呈现出上升的趋势。在2009年-2013年期间，全球经济的逐步复苏，特别是中国经济的强劲增长，澳元兑换人民币的汇率在此后几年里迅速反弹并达到峰值，峰值接近7.00。在2013年-2020年期间，汇率波动较大，但总体呈下降趋势，与中国经济增速放缓、全球贸易紧张有重要关系。而自2020年起，汇率在更窄的区间内波动，市场已经适应了之前的不确定性，全球经济波动较小趋于平稳。^[42]

数据来源：^[43]

澳大利亚元兑换美元的汇率变化趋势与澳大利亚兑换人民币的汇率变化趋势基本相同。在2000年到2003年期间，汇率呈下降趋势，从最高点0.7跌至0.5。在2003年到2008年期间，澳大利亚大量出口商品，外加上矿产资源的价格上升，全球对原材料的需求增加，澳元的价值升高，汇率因此有最低点的0.5涨至1.0。而由于2008年的金融危机，投资者涌向了看似更加安全的美元，因此导致澳元兑换美元的汇率急剧下跌。而在2009年到2011年，随着全球经济在金融危机中恢复，澳元的汇率迅速反弹，并在2011年达到近乎等值甚至稍高于美元的水平。而在2011年之后，由于全球商品价格下降，以商品出口为经济主导的澳大利亚遭受重创，澳元开始下跌，同时，美国开始逐渐从量化宽松政策中退出，提高了美元的吸引力，澳元兑换美元的汇率因此降低，在0.7到0.8之间波动。^[44]

数据来源：^[45]

在2000年到2008年时期，欧元作为新货币正式流通，市场对于新货币的接受度还不高，因此欧元的价值在这一期间一直不甚稳定，澳元和欧元的汇率也频繁在0.5到0.7之间波动。2008年由于金融危机，澳元的价值急剧下降，与欧元的汇率一度跌破至0.5以下。在2009年到2012年，欧洲债务危机爆发，影响了欧元的稳定性，导致欧元贬值，澳元兑换欧元的汇率上涨至将近0.9。在2012年之后，澳元开始下跌，兑换欧元的汇率在0.5到0.7之间波动。^[45]

数据来源：^[46]

在2000年到2007年前期，由于澳大利亚的强劲经济增长和高利率，吸引了投资者购买澳元以获取更高的回报。同时，日本在这个时期内实行了零利率政策，这使得日元成为资金借贷的低成本货币，因此澳元兑换日元的汇率呈现上升趋势。而到了2007至2009年时期，受全球金融危机的影响，投资者将目光转向了传统的安全资产，例如日元，同时由于澳大利亚的大宗商品出口市场受到了重创，在此期间，澳元兑换日元的汇率大幅降低。在2010年到2012年时期，全球经济恢复，澳元价值也开始了回升。在2013年到2020年区间，澳元对日元的汇率出现了一些波动，整体呈下降趋势。在2020年之后，经济在新冠疫情后慢慢恢复，澳元兑换日元的汇率也出现了回升。^[46]

货币汇率^[5]（2023年12月11日数据）美元United States dollar0.6555人民币Chinese renminbi4.7111日元Japanese yen95.43欧元European euro0.6090韩元South Korean won865.03新加坡元Singapore dollar0.8806印度卢比Indian rupee54.66新台币New Taiwan dollar20.65马来西亚林吉特Malaysian ringgit3.0684新西兰元New Zealand dollar1.0730泰铢Thai baht23.16英镑UK pound sterling0.5229越南盾Vietnamese dong15878印尼盾Indonesian rupiah10236港元Hong Kong dollar5.1189瑞士法郎Swiss franc0.5769

正面	反面

数据来源：^[48]

2002年始发版与1992年始发版大致相似，只是在1992年始发版的基础上增添了主景人物头像姓名。^[22]

时间	1992版	2002版
图片

面额	正面	反面
5澳元 （流通于2002年至2016年）[47]
10澳元 （流通于2002年至2017年）[47]
20澳元 （流通于2002年至2019年）[47]
50澳元 （流通于2003年至2018年）[47]
100澳元 （流通于2008年至2020年）[47]

澳大利亚纪念币通常由澳大利亚皇家铸币厂（Royal Australian Mint）和珀斯铸币厂（Perth Mint）发行，以纪念重要的历史事件、人物、组织或展示澳大利亚生活的独特方面。^[49]

澳大利亚皇家铸币厂生产多种类型的纪念币，包括未流通的（uncirculated）、磨砂未流通的（frosted uncirculated）和精制币（proof）。这些币都是交由世界级的设计师和工程师精心制作，有的采用贵金属如金和银制造，限量发行，并配有编号的真品证书​​。^[49]

未流通币是通常铸有重要的澳大利亚人物、地点和事件。这些币采用与流通币相同的材料制作，但是工艺更精良，相较流通币有更清晰的图像和明确的边缘。磨砂未流通币具有高度抛光、更引人注目的图像和磨砂背景。古董币则经过手工处理，更为独特，具有老古董的气息。^[50][51][52]

珀斯铸币厂发行的澳大利亚主题纪念币主要是突出展示澳大利亚的文化和重大事件，如澳新军团日（Anzac Day）、澳大利亚日（Australia Day），以及当地的动植物，如袋鼠、考拉、笑翠鸟、鹰、短尾猫熊等。^[53]

这些纪念币通常用精细的黄金和白银制造，并且每月都有新设计发布和铸造。^[53]

这些纪念币在日常交易中可以流通，大多是因为已经绝版，所以更多人愿意去作为收藏而不愿去用作消费，如20分、50分、1澳元和2澳元硬币。^[54]

包括一些特殊系列，如2015年的ANZAC纪念币、2016年的ANZAC到阿富汗系列、2017年的勋章背后的故事系列和2018年的休战百年纪念系列等。^[54]

包括彩色系列（2006-2015年）和字母系列，以及特殊事件纪念币，如大空战系列和澳航百年纪念币。^[54]

澳大利亚皇家铸币局于1970年首次发行50美分纪念币，纪念詹姆斯·库克在澳大利亚大陆东海岸的探险，随后于1977年发行了女王伊丽莎白二世银禧纪念币、1981年查尔斯王子、威尔士亲王和戴安娜·斯宾塞夫人的婚礼、1982年布里斯班英联邦运动会和1988年澳大利亚二百周年纪念币。在20世纪90年代和21世纪，纪念币的发行数量增加。^[55]纪念币的设计也出现在流通的2美元、1美元和20美分硬币上。为了纪念十进制货币问世40周年，2006年的铸币厂校样和非流通套装包括1美分和2美分硬币。2013年初，澳大利亚推出了第一枚三角形硬币，以纪念国会大厦开业25周年。这枚面值5美元的银币是99.9%的银币，其上是国会大厦的俯瞰图。^[55]

澳元钞票的制作材料有别于其他部分国家的货币，没有使用传统的纸张，而是采用特殊的聚合物材料，这种材料的耐久度更高，制作流程也较为繁琐，也因此相较部分纸币更难以伪造。^[56]

倾斜澳元钞票时可以观察到带有彩色边框的三维图像，图像有立体的质感。^[56]

5澳元	10澳元	20澳元	50澳元	100澳元

数据来源：^{[57][58][59][60][61]}

在澳元钞票上有一个独特的透明窗口，透过这些窗口可以看到其中印有复杂的图案和图像。透明窗口的制作工艺十分复杂，要直接将窗口嵌入钞票中，伪造的成本和难度极高。^[56]

5澳元	10澳元	20澳元	50澳元	100澳元

数据来源：^{[57][58][59][60][61]}

倾斜澳元钞票时，可以看到窗口中的鸟挥动翅膀。​^[62]

5澳元	10澳元	20澳元	50澳元	100澳元

数据来源：^{[57][58][59][60][61]}

倾斜澳元钞票时，窗口中的鸟图像会改变颜色。^[62]

5澳元	10澳元	20澳元	50澳元	100澳元

数据来源：^{[57][58][59][60][61]}

倾斜澳元钞票时，可以看到建筑物中的数字改变方向，先是正向出现，然后消失，再反向出现​。^[62]

5澳元	10澳元	20澳元	50澳元	100澳元

数据来源：^{[57][58][59][60][61]}

倾斜澳元钞票时，可以观察到图案滚动的色彩效果。^[62]

5澳元	10澳元	20澳元	50澳元	100澳元

数据来源：^{[57][58][59][60][61]}

澳元钞票上右下角有不同样式的小窗口，在小窗口中印有形状各异的图像。^[62]

5澳元	10澳元	20澳元	50澳元	100澳元

数据来源：^{[57][58][59][60][61]}

澳元钞票采用了凹版印刷技术，用手指触摸肖像和数字，有轻微凸起的触感。^[62]

澳元钞票正反面都有由多种颜色和多个方向构成的细线图案，这些图案印刷清晰，仿造难度大。^[62]

澳元钞票采用微型印刷，多处印有非常细小但是清晰的文字。^[62]

5澳元	10澳元	20澳元	50澳元	100澳元

数据来源：^{[57][58][59][60][61]}

在紫外光线下，澳元钞票的部分元素如鸟、序列号和印刷年份会发光。^[63]

面额	正面	反面
5澳元
10澳元
20澳元
50澳元
100澳元

截至2023年，澳元是全球外汇市场中交易量第六大的货币，并且是全球储备中第七大最常持有的储备货币​​。2016年，澳元占世界外汇市场日交易份额的6.9%，仅排在美元、欧元、日元和英镑之后​​。^[14]

由于澳大利亚有着相对较高的利率、其外汇市场受政府干预相对较少、经济和政治体系总体也较为稳定，澳元受到了广大货币交易者的青睐。普遍观点认为澳元在主要货币投资组合中有着更为多元化的优势。^[64]

经济学家认为，澳元的汇率变动方式通常与其他货币相反，商品市场价格是澳元的主要驱动因素。澳大利亚的贸易平衡主要依赖于矿产和农产品等商品出口。这意味着澳元在商业周期中变化显著，在全球繁荣时期，澳大利亚会大量出口原材料，货币价值会因此上涨，而在经济衰退时期，矿物价格下跌，澳大利亚国内消费超过出口收入预期，货币价值也会下跌。这种动态涨跌与其他储备货币相反，后者往往会因为交易者将资金从下跌的股票转移到现金中​​而在市场低迷时更加强劲。^[65]

澳大利亚的50澳元曾在2019年被发现有拼写错误，漏印了字母“i”将纸币背面的“responsibility（责任）”印刷成了“responsibilty”，最终在5月9日澳大利亚储备银行承认错误并表示重新印刷。^[66]

1983年12月17日，霍克政府对澳大利亚货币采取浮动汇率政策，并取消了大部分资本国际流动限制，这是澳大利亚现代历史上最重大的经济政策决策之一。此后两年，外国银行获得了完整的银行执照，并享受了许多政策红利，企业部门的信贷增加，推动了企业扩张和收购^[67]。

1987年10月20日，澳大利亚股市下跌了25%。在接下来的数周内，市场持续下跌，到11月11日达到最低点，总计下跌了50%。这次崩盘导致许多在牛市中迅速扩张的企业家破产^[67]。

1990年11月，由于金融政策放宽后的消费、信贷和资产价格繁荣，澳大利亚劳工党与澳大利亚工会理事会的工资协议被打破。澳大利亚储备银行将现金利率提高至17%，导致经济遭到了重创，泡沫破灭。在连续两个季度经济收缩后，当时的财政部长保罗·基廷称之为“我们必须经历的经济衰退”^[67]。