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中国B股（Chinese b shares）或B类股，在许多国家的股市都存在，是一种股票类别，可以是普通股或优先股。[2]最初是以人民币标明面值，供境外法人和自然人以美元或港元现汇买卖，政策层面将参与B股认购与交易的投资者严格限制在境外。[3]
1992年2月12日，真空B股作为中国第一只B股股票在上海证券交易所发行上市，并在1992年5月26日创下140.85点的高位。[4]1993年6月，青岛啤酒在香港招股，7月15日正式上市，青岛啤酒股份有限公司成为内地首家在香港上市H股的国有企业。[5]1994年8月，《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》实施，中国企业开始在纽约、新加坡、伦敦等证券市场发行上市。[6][7][8][9][10]1996年，伯克希尔哈撒韦公司首次发行了B类股517500股。[11]1998年之后，B股市场的发展骤然减速。2000年10月，雷伊B发行6000万B股以及2003年，上工B等极少数公司进行过定向增发方案，水仙B、金田B等B股公司退市后，B股市场融资功能几近丧失。[12]
相对于A类股，B类股可能有不同的表决权。在公司破产时，B类股票可能具有较低的偿还优先级。在具有双重股权结构，或具有多种股票类别且每种类别的投票权不同的公司中，B类股可以为持有人提供更高的表决权，让公司创始人保持对公司的控制权。[2][13][14]
中国资本市场在没有完全对外开放的情况下，中国发布了第一只真空B股，从国际市场筹集了一定的外汇资金，缓解了中国国内资本短缺的问题，为中国国内国有企业改革提供了资金支持，推动了中国经济发展的新生力量。[3][4]
建立初期
一开始B股是以人民币标明面值，供境外法人和自然人以美元或港元现汇买卖，政策层面将参与B股认购与交易的投资者严格限制在境外。这样可以使企业通过B股市场所筹集的外资能稳定持有，同时可以防止境内投资者手中持有的外汇流出；只允许境外投资者用外汇买卖B股，还可以在一定程度上解决外汇平衡问题，防止境外投资者对中国股票市场造成冲击。[3]
1992年2月21日，上海真空电子器件股份有限公司向境外投资者成功发行总额为1亿美元的B股股票，真空B股作为中国第一只B股股票在上海证券交易所发行上市，并在1992年5月26日创下140.85点的高位。深圳证券交易所于1992年12月28日，发行了深南玻B股、深中华B股等9家公司的B股股票。[4][3]
成长阶段
截至1993年末，中国B股市场有41家上市公司，从1992年到1993年合计筹资额达到82.22亿元人民币。此后，中央开始推动优秀大中型国有企业到海外直接上市。1993年6月，青岛啤酒在香港招股，7月15日正式上市，青岛啤酒股份有限公司成为内地首家在香港上市H股的国有企业。[5]1994年8月，《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》实施，中国企业开始在纽约、新加坡、伦敦等证券市场发行上市。[6][7][8][9][10]
1996年，伯克希尔哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特作为回应，首次发行了B类股517500股，定价适中，在公司股本中所占份额也相应较小。截至2022年4月22日收盘，伯克希尔哈撒韦公司B股的成交价约为335.56美元。2023年7月17日，伯克希尔哈撒韦公司B类股票收盘价为344.25美元。[11][15]
随着1997年H股、红筹股等大量发行上市，B股市场为内地企业筹集外资的功能大大减弱。1998年之后，B股市场的发展骤然减速。2000年10月，雷伊B发行6000万B股以及2003年，上工B等极少数公司进行过定向增发方案，水仙B、金田B等B股公司退市后，B股市场融资功能几近丧失。[12]
发展阶段
1999年，中国证监会发出了《关于企业发行B股有关问题的通知》，取消发行B股企业的所有制限制和预选制；[4]2001年2月19日宣布B股市场将向境内居民开放。[16][17]2002年11月5日《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》正式出台，QFII成为国际资本进入中国证券市场的更便捷的途径，大量的A股更是提供了广阔的投资空间。[18]2003年6月，约有90%的B股被境内投资者持有，支撑B股股价的资金九成来自中国境内。[12]
2006年，A股市场的持续上涨带动了B股市场行情，B股交易开始活跃，成交金额和成交量迅速增加。2007年5月，上证B股指数和深证B股指数出现历史新高，分别达到381.30点和803.61点。在此期间B股市场没有新股上市。随着中国资本市场A股股权分置改革的完成，解决了B股遗留问题，成为了市场关注的热点。[17][19]
截至2016年，中国内共有104家B股上市公司。[1]后来新兴的H股出现，相较于H股市场发展，沪深B股市场有将近十年没有新鲜血液注入。从最近国家公布的政策来看，国家依然相当重视资本市场的发展，努力增加外汇储备，加大直接融资力度，中央决定干预调节资本市场的现象意味着高度重视证券市场对国家经济发展的作用，对B股市场未来发展或许具有一定积极作用。[3]
基本定义
正式名称是人民币特种股票，也称境内上市外资股，是指股份有限公司向境外投资者募集并在中国境内上市的股份，这类股票被称为“B股”。[20]以人民币标明面值，以美元或港币认购和买卖，在境内(上海、深圳)证券交易所上市交易的外资股。[21]
投资者限于：外国的自然人、法人和其他组织；中国香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织；定居在国外的中国公民等。[20]
产生的原因
改革开放使中国经济在20世纪90年代初开始迅猛发展，中国企业对外资的需求加深。主要依靠的对外借款和外商直接投资方法，已经很难满足当时中国经济及企业快速发展的需要。因此，在中国股票市场建立初期，基于外汇储备不足以及外汇管制约束，中国政府希望把股票市场作为对外开放窗口，利用股票市场吸引外资。B股产生，成为中国股票市场对外开放的窗口。[22][3]
作用
中国资本市场在没有完全对外开放的情况下，从国际市场筹集了一定的外汇资金，缓解了国内资本短缺的问题，为中国国内国有企业改革提供了资金支持，推动了中国经济发展的新生力量。[3]B股市场上市公司在交易制度、信息披露、股利分配方式等方面的国际惯例，激励着企业不断完善自身管理，努力缩小与国际市场标准准则之间的差距，提高企业在国际市场上的知名度，开创了国内企业走上国际市场的一个新时代；为中国国内证券公司进入国际市场提供了新的契机；所推出的新的证券产品，丰富了中国证券市场上的交易品种。[23][24][25]
交易规则
| 交易品种 | 深圳B股和上海B股[21] |
| 交易时间 | 每周一至周五上午9:30-11:30，下午1:00-3:00。法定节假日不交易[26][27][28] |
| 交易原则 | 价格优先、时间优先[29] |
| 交易单位 | 深圳证券交易所的B股买数额以一手即100股或其整数倍为单位。[26]上海证券交易所B股买数额以一手即100股或其整数倍为单位(卖出则无此下限）[27] |
| 交易方式 | 深市B股采用集中交易和对敲交易。沪市B股采用集中交易。集中交易，是在交易时间内通过交易所的集中市场交易系统达成的交易。对敲交易，证券商在开市后到闭市前5分钟，将其接受的同一种B股买入委托和卖出委托配对后输入，经交易所的对敲交易系统确认后达成的交易。仅限于股份托管在同一证券商处、不同投资者之间的股份协议转让。每笔交易数量必须达到50000股以上[26] |
| 成交顺序 | 价格优先:较高价格买进申报优先于较低价格买进申报，较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报；[29] 时间优先：买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。先后顺序按交易主机接受申报的时间确定[29] |
| 涨跌幅限制 | B股交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，每只证券涨跌限价的计算公式为（1±10％），上一交易日收市价。股票上市首日不受涨跌幅限制[26][27] |
| 申报限制 | 买卖有价格涨跌幅限制的证券，在价格涨跌幅限制以内的申报为有效申报。超过涨跌幅限制的申报为无效申报 |
| 上市首日申报限制 | 深交所B股上市首日无涨跌幅限制，但B股上市首日集合竞价范围为发行价的上下150元，连续竞价的有效范围为最近成交价的上下15元。上交所无此限制[26][29] |
| 竞价时间 | 集合竞价：上午9:15～9:25。连续竞价：上午9:30～11:30，下午1:00～3:00[27] |
| 开盘价和收盘价 | 开市价(开盘价)：当日该股第一笔成交价;B股的开盘价通过集合竞价方式产生，不能产生开盘价的，以连续竞价方式产生。收市价(收盘价)：为当日该股最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易)。当日无成交的，以前日收盘价为当日收盘价[29] |
| 交易 | 实行T+1交易[26][27] |
| 交收 | B股的清算交收也与A股不同，B股的交收期为T+3，即在成交日后的第三日完成。在此之前，投资者不能提取卖出股票款和进行买入股票的转托管[26][27] |
交易流程
根据上海证券交易所、深圳证券交易所的交易规则，投资者开设B股账户后即可委托券商代理其进行B股交易。因此，开设账户、委托买卖和场内交易，为B股交易的三大主要程序。[30]
开户步骤
1、凭本人有效身份证明文件到其原外汇存款银行将其现汇存款和外币现钞存款划入证券商在同城、同行的B股保证金帐户。境内商业银行向境内个人投资者出具进帐凭证单，并向证券经营机构出具对帐单。[31][32][33]
2、凭本人有效身份证明和本人进帐凭证单到证券经营机构开立B股资金帐户，开立B股资金帐户的最低金额为等值1000美元。[30][32][33]
3、凭刚开立的B股资金帐户，到该证券经营机构申请开立B股股票帐户。[30][32][33]
4、交易。由于B股是外币结算，所以，投资者的外币来源有3种途径[注1]，对应不同的来源，往账户里汇钱的方式也有所不同。[32]
委托买卖
场内交易
B股的交易方式以指定交易、场内连续竞价为主，但不同的是5万股以上的大宗B股买卖还可以采用对敲交易[注4]。此外，回转交易、配股权交易也是中国B股市场上可以采用的交易方式。[30]
交易费用
| 深市B股交易费用 | |
|---|---|
| 印花税 | 成交金额的0.3% |
| 交易佣金 | 成交金额的0.43% |
| 交易规费 | 成交金额的0.0341% |
| 结算费 | 成交金额的0.05% |
| 参考资料[28] | |
| 沪市B股交易费用 | |
|---|---|
| 佣金 | 按成交金额的0.43% |
| 印花税 | 按成交额的0.3% |
| 结算费 | 按成交金额的0.05% |
| 交易经手费和证管费 | 分别按成交金额的0.0255%和0.0045%收取 |
| 参考资料[28] | |
市净率
市净率=每股股价/每股净资产，也就是股票价格与股票净资产的比值。[34][35]
市净率估值法是将市净率作为股票价值标准的估值方法。应用时，首先需要确定一个市净率估值的标准值，来判断投资价值高或低的标准的市净率的边际值。[35]优点是主要在于净资产比净利润更稳定、波动更小。如果净资产价格不稳，市净率也会失效。一般指数在计算净资产时，采取的方法是各成分股净资产按照权重比例相加，可避免个别公司净资产不稳定造成的影响。主要相关参数有净资产收益率、贴现率和增长率三个。[34]
市盈率
市盈率（PE）=价格（P）/ 利润（E）的比值。[36]
计算方法：股票价格除以每股盈利或上市公司的市值除以净利润。通常可以分为静态市盈率[注5]、动态市盈率[注6]和滚动市盈率[注7]，它们的分子都一样，当前市值或股价，区别是分母盈利数据的计算方式不同。[36]
适用范围：主要是净利润较为稳定的弱周期性行业，对于业绩波动较为剧烈或业绩呈周期性变化的公司，通常是用市净率指标来进行估值。[37][36]
债务股本比率
债务与股本比率=债务总额/总股本[38]
表示的是和债务相比较的投资者的情况，也就是在公司面临流动性问题时，有多少资本金可以应对债权人的索赔。[39]
经营稳定的公司债务股本比率大约为50%，也就是说，每50美分的债务就有1美元的资本金来保障。如果公司的经营一切正常，债务股本比率可以达到1美元的资本金保障50美分的债务，但不能继续高下去。[39]
A股与B股
| 名称 | 交易币种 | 记账方式 | 交割制度 | 涨跌幅限制 | 参与投资者 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A股 | 人民币普通股 | 以人民币认购和交易 | A股不是实物股票，以无纸化电子记账 | 实行“T+1”交割制度 | 10%上下 | 境内机构、个人以及境内居住的港澳台地区的居民 |
| B股 | 人民币特种股 | 以人民币标明面值，只能以外币认购和交易 | B股不是实物股票，以无纸化电子记账 | 实行“T+3”交割制度 | 10%上下 | 中国港澳台地区以及国外的自然人、法人和其他组织，还有定居在国外的中国公民 |
| 参考资料[40] | ||||||
证券转托管
证券转托管是指深市投资者将其托管在某一证券商那里的证券转到另一个证券商处托管。根据深交所规则规定，投资者在哪个证券商处买进的证券就只能在该券商处卖出。投资者如果不想在原开户的证券部交易，想换另一家证券部交易，同时又不想卖出持有的股票，可以办理转托管手续。[41]
转托管有两种方法，各有不同的适用对象分别是：交易报盘转托管--适用于境内券商之间的转托管和二类指令转托管适用于涉及境外券商的转托管。[41][42]
| 交易报盘转托管 的办理手续 | 1、在B股交易时间内，投资者在原开户的证券部填写“转托管委托书”，填写转托管资料,包括：股东代码、股东姓名、证券代码、证券名称、转出券商名称、代码；填写要转出的股票名称及股数(可以全部转，也可以只转一部分)；填写转入证券部的席位号。2、在原开户证券部办完手续并确认后，第二天就可以到要转入的证券部查询是否到帐并开始交易[42] |
| 操作要点 | 1.由于深市实行的是T+3交收，深市B股投资者若要转托管需在买入成交的T＋3日交收过后才能办理。2.转托管可以是一只股票或多只股票,也可以是一只证券的部分或全部。投资者可以选择转其中部分股票或同股票中的部分股票。3.投资者转托管报盘在当天交易时间内允许撤单；4.转托管证券T+1日(即次一交易日)到帐，投资者可在转入证券商处委托卖出。5.投资者的转托管不成功(转出券商接收到转托管未确认数据)，投资者应立即向转出券商询问，以便券商及时为投资者向深圳证券结算公司查询原因 |
| 注意事项 | 1、目前深圳证券交易所会员证券部席位号为6位数，投资者填写时一定要特别注意转入券商的席位号不要填错。2、转托管只有深市有，沪市是没有的。3、权益派发日转托管的，红股和红利在原托管券商处领取；4、配股权证不允许转托管；5、通过交易系统报盘办理B股转托管的业务目前仅适用于境内结算会员；6、境内个人投资者的股份不允许转托管至境外券商处 |
| 转托管费 | 转托管费为每次每户100港元 |
| 参考资料[41] | |
指定交易
指定交易是指投资者与某一证券经营机构签订协议后，指定该证券经营机构为自己证券买卖的唯一交易点，是上海证券交易所特有的制度。深市B股交易无需办理指定交易。投资者在办理指定交易后，也可根据需要将自己指定交易所属证券营业部予以变更。[43]
| 办理手续 | 境内个人投资者在取得B股帐户的同时，指定交易也一并完成，B股股票帐户的指定交易于T＋1[注8]日生效。证券营业部在受理投资者B股交易委托前，都会确认投资者是否已指定在本证券部处 |
| 变更 | 1、境内个人投资者如果需要变更指定交易，需要先在原指定交易的证券部处撤销指定，然后到其他证券部办理指定交易；2、撤销和指定交易的办理由证券营业部按规定格式生成指定交易变更数据文件，传送至登记公司，登记公司完成撤销和重新指定，在T＋1日[注8]生效；3、境内居民不得在境外B股经营机构处办理指定交易 |
| 撤销 | 1、向其原指定的证券营业部填交“指定交易撤销申请表”；2、由证券营业部通过场内交易员向上海证券交易所电脑主机申报撤销指定交易的指令；3、交易所电脑主机接收撤销申报指令，当日收市后，由上海证券交易所发出确认回报，该证券帐户的指定交易即失效 |
| 参考资料[43] | |
配股缴款
| 配股权证 | 登记公司在配股权证登记日(即最后交易日的第三个工作日)将权证自动记入投资者股票帐户内 |
| 操作要点 | 1、自股权登记日后，在除权日前购入或持有股票的投资人，股票帐户将增加与新股配股率比例相等的配股权；2、持有配股权的投资人只有在规定的交款期内交纳相应的配股价款才能取得配售的新股；3、如果投资者未在规定时间内缴纳配股价款，则视为放弃其配股权利 |
| 配股 | 登记公司将投资者持有配股权证的数据，提供给上市公司及配股主承销商。由主承销商通知投资者在规定期限内将配股资金汇入指定的银行帐户。银行将实际到帐的明细提供给主承销商，主承销商据此确认实际配股结果，并制作成电子文件交登记公司，由登记公司将股票记入投资者的股票帐户。需要配股的投资者，在股票除权后、最后缴款日前，在帐户内准备好配股资金，由代理商在最后缴款日将配股款交收款银行 |
| 参考资料[45] | |
分红派息
1、领取红股
送股与转增股本，是由登记公司在股权登记日(即最后交易日后的第三个工作日)，按照上市公司方案将股票自动记入投资者的股票帐户。[44]
| 沪市 | 领取方式 | 自动划到投资者帐上 |
| 领取时间 | R+1日[注8]到帐。投资者可直接到指定交易的证券部查询红股是否到帐 | |
| 深市 | 领取方式 | 自动划到投资者帐上 |
| 领取时间 | T+3日[注8]到帐，T+4日[注8]可流通红股上市交易，投资者可以到证券部打印对帐单，查看红股是否到帐 | |
| 参考资料[44] | ||
2、领取股息
派息流程：上市公司在距股权登记日三个工作日前将红利款汇入登记公司指定帐户。登记公司确认收到红利款后，通知上市公司并将领息股东名单提供给指定结算会员。指定结算会员书面确认后，从登记公司领取红利并转入其客户的资金帐户内。[44]
| 沪市 | 领取方式 | 办理指定交易后，自动划到投资者帐上，可到指定交易的证券部查看到帐情况 |
| 领取时间 | T+2日到帐(T：交易当日) | |
| 深市 | 领取方式 | 自动划到投资者帐上，可以到证券部打印对帐单，查看股息到帐情况 |
| 领取时间 | T+4日到帐(T：最后交易日) | |
| 参考资料[44] | ||
3、操作要点
1.深、沪市投资者领取红股、股息无须办任何手续，红股、股息即可派到帐上。[44]
2.若深市B股境内投资者在分红派息期间办理了转托管，其红股仍在原托管证券商处领取。[44]
3.沪市B股境内投资者必须先办理指定交易后方可领取股息。[44]
除权除息
上市证券发生权益分派、公积金转增股本、配股等情况，交易所会在股权(债权)登记日(B股为最后交易日)次一交易日对该证券作除权除息处理。[46]
| 最后交易日 | B股的“最后交易日”相当于A股股权登记日，B股最后交易日是含权或含息股票交易的最后一天，只要在最后交易日收盘为止，即可拥有该B股的送股、配股、派发红利等权利，可以通过B股的“最后交易日”来确定B股的“股权登记日”的具体日期。“除权除息日”表示在该日以前买入或持有的B股投资者，享有送股、转增股、派发现金红利等权利[47][48] |
| 股权登记日 | 根据B股实行T＋3[注8]交收制度，B股的“股权登记日”或股权确认日是“最后交易日”后的第三个交易日。直到“股权登记日”这一日，B股投资者的股权登记才完成，才真正划入B股投资者的名下[47][48] |
| 注意事项 | B股投资者是否享有转增股及派发现金红利权，关键在于看该B股的“最后交易日”，而不是看“股权登记日”[49] |
| 除权除息计算 | B股在分红派息、转增股本、配股后，交易所在股权登记日(B股的“最后交易日”)次一交易日对该股作除权除息处理[50] |
| 计算公式为：除权(息)报价=[(前收盘价-现金红利)+配(新)股价格×流通股份变动比例]/(1+流通股份变动比例) 除权(息)日该股票的前收盘价改为除权(息)日除权(息)价[50] | |
| 参考资料[46] | |
发行上市
| 符合国家有关固定资产投资立项的规定 |
| 所筹资金用途符合国家产业政策 |
| 符合国家有关利用外资的规定 |
| 发起人认购的股本总额不少于公司拟发行股本总额的35% |
| 发起人出资总额不少于1.5亿元人民币 |
| 拟向社会发行的股份达公司股份总数的25%以上。拟发行的股本总额超过4亿元人民币的，其拟向社会发行股份的比例达15%以上 |
| 改组设立公司的原有企业或者作为公司主要发起人的国有企业，在最近3年内没有重大违法行为 |
| 改组设立公司的原有企业或者作为公司主要发起人的国有企业，最近3年连续盈利 |
| 国务院证券委员会规定的其他条件 |
| 参考资料[51] |
| 公司前一次发行的股份已经募足，所得资金的用途与募股时确定的用途相符，并且资金使用效益良好 |
| 公司净资产总值不低于1.5亿元人民币 |
| 公司从前一次发行股票到本次申请期间没有重大违法行为 |
| 公司最近3年连续盈利；原有企业改组或者国有企业作为主要发起人设立的公司，可以连续计算 |
| 国务院证券委员会规定的其他条件 |
| 所筹资金用途符合国家产业政策；符合国家有关固定资产投资立项的规定；符合国家有关利用外资的规定 |
| 以发起方式设立的公司首次增加资本，申请发行境内上市外资股的，还应当符合：拟向社会发行的股份达公司股份总数的25%以上；拟发行的股本总额超过4亿元人民币的，其拟向社会发行股份的比例达15%以上 |
| 参考资料[20] |
保证金存取
B股交易是以外币来进行交易，保证金的存取比A股的要复杂一些。保证金存入来源分为现汇存款和外币现钞存款。[53]
办理手续
投资者凭B股证券帐户在券商处办理外汇资金帐户(即B股保证金帐户)时：1、境内居民将从银行转出的现汇或现钞存款，存入B股保证金帐户内；2、境外(非居民)投资者则须将从境外汇入的外币现汇或境内商业银行的合法现汇存款，存入B股资金帐户内。证券营业部B股柜台设有专门的保证金存入窗口，为投资者办理开户和保证金存入的手续。[53]
办理手续
1、境内居民须先将B股保证金帐户中资金划回境内商业银行，再到银行提取，而划回银行的资金视同外币现钞，不得向境外支付；2、境外(非居民)投资者可汇出境外支付，或存入其在内地开立的合法外汇帐户。[53]
注意事项
1、投资者在委托买入B股之前，须在B股帐户内存入足额的保证金。[53]
2、投资者提取保证金需要在卖出股票后的T+3日[注8]，在保证金的实际余额内提取。[53]
3、投资者取款时须出示股东代码卡、有效身份证件原件并填写印鉴或输入密码。经证券公司柜台人员审核无误后方可办理取款或汇出手续。[53]
4、一些证券营业部还规定，投资者要求提取或汇出较大金额款项时，需要提前通知公司。[53]
5、提取、汇款所发生的一切银行费用(如手续费、电汇费等)均由投资者承担。[53]
6、目前许多券商开通了电话委托、网上委托的划款服务，投资者可以不用到证券营业部柜台办理资金存取款的手续，但是，考虑到资金的安全性，对需要开通此项服务的投资者，证券部一般要与投资者签定一份协议，以确保资金划款安全。[53]
市场分割
| A股市场 | B股市场 | H股市场 | |
|---|---|---|---|
| 公司注册地点 | 境内 | 境内 | 境内 |
| 上市地点 | 深圳证券交易所上海证券交易所 | 深圳证券交易所上海争取交易所 | 香港联交所 |
| 投资者 | 境内机构、组织和个人 | 境外、香港、台湾、澳门的机构、组织和个人；境内自然人（2001年起） | 境外和香港的机构、组织和个人 |
| 交易货币 | 人民币 | 深市：港元 沪市：美元 | 港元 |
| 交割制度 | T+1交割 | T+3交割 | T+0交割 |
| 发行募集方式 | 公募 | 私募 | 公募、私募 |
| 参考资料[54][55] | |||
存在问题
1、资金筹集功能丧失。B股市场设立的初衷是为国内企业筹集外汇资金，但随着外汇资金逐渐充裕、国内企业海外上市增加，B股筹资功能逐渐丧失，2001年、2002年和2005年B股市场筹资额都为0。与H股市场筹资情况对比来看，中国对外权益性资金筹集方式发生了根本性的改变，单纯从筹资功能角度来看，B股市场已无存在必要。[19][56]
2、资源配置功能丧失。资源配署是证券市场另一个最基本的功能。B股上市公司在行业分布上绝大部分都是传统行业，属于高技术产业的公司很少。与此同时，B股市场规模小，流动性差，投资者主要为境内外个人，其中境内个人投资者占80%以上，而未减持外资法人股数量非常少，B股市场难以通过股权转让进行并购重组。[19][56]
3、投资价值衰减。B股市场设立以来，没有与A股市场同步发展，而是逐渐边缘化，总市值没有稳定持续增长，与上市股票数量不成正比。2006年，基体制改革后，人民币对美元然计升值幅度已接近6.46%，因此，分别以美元和港元计价的上海证券B股和深圳证券B股面临着较大的汇率风险，B股投资价值受人民币升值负面影响较大。在没有新优质企业参与和投资者结构优化的情况下，B股市场难以产生主流行情。[19][56]
4、市场结构特殊。B股最初只允许境外投资者以美元或港元投资，2001年政策变化后，投资者有境内外个人和境内外机构，其中以境内个人投资者为主体，境外个人占一部分，而机构投资者占比例极小，考虑到投资者结构，B股改革要保障境内个人投资者的利益，同时顾及境外个人投资者的利益。在交易规则上，B股市场与A股市场有诸多不同，因此，B股市场改革需要解决投资者结构，交易规则，市场管理等方面与国内资本市场统一的问题。[19][56]
原因解析
1、市场定位不清晰。从根本上说，B股市场在发展之初就缺乏明确的政策定位和长期战略目标，从而引发后来诸多问题的出现。B股市场成立之初，政策定位比较狭窄，仅仅是作为在特殊背景下政府筹资的一块特殊试验田，过于强调B股市场的筹资功能，忽视了证券市场其他基本功能的发挥。[57]
2、 特殊的股权结构设计。B股市场刚成立时，国内就面临着严重的股票市场分割，为非流通股和流通股共存的股权结构，B股的出现加剧了这种分割，使中国股票市场出现国有股、法人股、社会公众股和外资股并行的局面，国内股权结构更为复杂。由于B股市场非流通股的存在，因此，在某种程度上损害了B股中外资股东的的利益，降低了B股对境外投资者的吸引力。对于那些想通过B股企业进军中国大陆市场的战略投资者而言，B股市场对持股比例和持股数量的严格限制打破了他们的想法，投资者难以通过并购B股企业实现国际资源的重新整合，又进一步降低了B股在国际投资者眼中的投资价值。[2][13][14]
3、海外融资模式的蓬勃发展。1993年7月，上海石化开启了国内企业在香港联交所和纽约证券交易所上市的先河。此后，国内优秀企业纷纷放弃发行B股募集资金的模式，转而直接申请在香港、纽约、伦敦、新加坡等国际发达证券市场上市筹集外资。同时，海外上市有助于完善公司治理结构和企业制度，进一步提升国内企业在国际上的形象，所以这一方式发展迅速。[57]
参考资料 57
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- What Are Shares? How They Compare to Stocks — Investopedia
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- 欢迎您访问国家法律法规数据库 — 国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定
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- B股基本交易规则 — 新浪财经
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- B股证券转托管 — 新浪财经
- 什么是证券转托管，证券转托管的方法有哪些? — 搜狐网
- B股指定交易 — 新浪财经
- B股分红派息 — 新浪财经
- B股配股缴款 — 新浪财经
- B股除权除息 — 新浪财经
- B股学堂:股权登记日买入的B股不含权 — 新浪财经
- 经济 — 青岛新闻网
- 方正证券
- 证券交易考试重点预习:上市证券发生权益分派方式 — 爱问
- 欢迎您访问国家法律法规数据库 — 国务院关于股份有限公司境内上市外资股的规定
- B股的发行与上市条件 — 东方财富网
- B股保证金存取 — 新浪财经
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- 参考 55
- 参考 56
- 参考 57
注释
- 1、持有国内的外汇，那直接向该账户划款即可。不过，B股交易所用的都是现钞，如果投资者持有的是外汇，那么银行会自动帮你换成现钞。2、持有海外的外汇，那么必须先将国外外汇汇入到国内同名账户下，然后才能向券商的保证金账户打款。3、投资者可以在银行柜面直接换汇，也可以通过某些券商的应用程序进行自动换汇。[32]
- 投资者本人或其指定代理人到证券商Ｂ股交易柜台?亲自填写委托单。为当面委托[27]
- 电话委托是Ｂ股委托常用的方式。因此、电话录音 （ 或传真件 ） 保存至关重要，一般要
求保留较长时期[27] - 指Ｂ股证券商在开市后至闭市前5分钟将其接受的同一种Ｂ股买入委托和卖出委托配对后输入，经交易所的对敲交易系统确认后达成的交易。对敲交易仅限于股份托管在同一证券商处且不同投资者之间的股份协议转让。每笔交易数量须达到50000股以上。[26]
- 静态市盈率是基于公司上一年度年报中的净利润数据计算。[36]
- 动态市盈率是基于对本年度盈利的预测值计算。[36]
- 滚动市盈率（TTM）是基于最近4个季度的盈利计算。[36]
- T 日：B股最后交易日；R 日：B股股权登记日；T+1日：B股除权除息日；T+3日：股权确认后，即红股到帐；T+4日：股民可以开始交易红股，并在托管商处领取红利[44]