迈伦·斯科尔斯

迈伦·斯科尔斯（英文名：Myron Scholes^[1]），1941年7月1日出生于加拿大安大略省蒂明斯，^[2]美国经济学家，斯坦福大学商学院Frank E. Buck金融学荣誉教授，^[注1][3]香港中文大学（深圳）杰出教授。^[4][注2]迈伦·斯科尔斯与哈佛大学的罗伯特·C·默顿因提出“衍生品定价新方法”^[注3]一同被授予1997年诺贝尔经济学奖。^[3]他的学术研究主要集中在理解不确定性对资产和期权定价的影响，以及税收对资产价格和激励机制的影响。^[3]

1962年，迈伦·斯科尔斯获得加拿大麦克马斯特大学经济学学士学位；1964年获芝加哥大学MBA学位，1969年获该校经济学博士学位。^[1]此后，他先后成为芝加哥大学的副教授、正教授和讲席教授。1983年，迈伦·斯科尔斯开始在斯坦福大学工作。^[3]1990年，迈伦·斯科尔斯成为所罗门兄弟公司的特别顾问，担任固定收益衍生品销售和交易部门的董事总经理和联席主管，同时仍在斯坦福大学从事研究和教学工作。1994年，迈伦·斯科尔斯和几位同事^[注4]一起成为长期资本管理公司的负责人和联合创始人。^[1]1996年，迈伦·斯科尔斯成为斯坦福大学的讲席教授。^[3]2009年10月，迈伦·斯科尔斯博士被授予南京大学名誉教授称号。^[5]

1941年7月1日，迈伦·斯科尔斯出生于加拿大安大略省蒂明斯。^[2]十岁，迈伦·斯科尔斯一家搬到南部500英里外的安大略省汉密尔顿。^[1]十六岁，迈伦·斯科尔斯的母亲因癌症离世。^[2][1]随后，迈伦·斯科尔斯自身患有眼疾，阅读受限。为此，他学会了抽象思考和概念化解决问题的方法。^[2][1]直到26岁时，迈伦·斯科尔斯动了一次角膜移植手术，改善了他的视力。因为家庭的缘故，他小时候就对经济学产生兴趣，他也帮忙他叔叔的业务，而他的父母亲在他就读高中时帮他开立账户来投资股票市场。^[1]

1962年，迈伦·斯科尔斯毕业于加拿大安大略的麦克马斯特大学经济学专业。^[3]在他就读麦克马斯特大学时，他的一位教授介绍他认识乔治·斯蒂格勒与米尔顿·弗里德曼，他们都是芝加哥大学的经济学家，后来也都获得诺贝尔经济学奖。迈伦·休斯在获得学士学位后，决定前往芝加哥大学进行经济学研究。他在这里与是与同事迈克·简森与理查德·罗尔成为同事，也获得跟尤金·法马和莫顿·米勒学习的机会，他们的研究领域是历史较短的金融经济学。^[1]1964年，迈伦·斯科尔斯取得了芝加哥大学的经济学MBA学位。^[3]1968年秋天，其完成了博士论文后，成为麻省理工学院斯隆管理学院的金融学助理教授。^[1]1969年，迈伦·斯科尔斯取得了芝加哥大学的经济学博士学位。^[3]接下来的几年当中，迈伦·斯科尔斯与布莱克和莫顿进行资产定价的开创性研究，包括他们著名的选择权定价模型。同时，他也与迈克·简森及莫顿·米勒继续学术上的合作。迈伦·斯科尔斯在1973年决定搬到芝加哥大学布斯商学院（University of Chicago Booth School of Business），希望与费舍尔·布莱克、尤金·法马及莫顿·米勒可以密切合作。迈伦·斯科尔斯在1972年于芝加哥取得较高的学术地位，两年后他搬到了麻省理工学院。迈伦·斯科尔斯在芝加哥研究期间，也开始跟证券价格研究中心（Center for Research in Security Prices）合作，帮助开发和分析其著名的股市数据数据库。1981年，迈伦·斯科尔斯访问了斯坦福大学。1983年，其成为商学院和法学院的常任教员。^[1]

1990年，迈伦·斯科尔斯研究转向衍生品在金融中介中的作用。他成为所罗门兄弟公司的特别顾问，担任其固定收益衍生品销售和交易部门的董事总经理和联席主管，同时仍在斯坦福大学从事研究和教学工作。1994年，迈伦·斯科尔斯和几位同事（其中许多人来自所罗门兄弟公司）一起成为长期资本管理公司的负责人和联合创始人。通过将金融技术应用于实践，他对金融机构和市场的演变以及在全球范围内塑造这种演变的力量有了更好的理解。^[1]1996年，迈伦·斯科尔斯成为斯坦福大学的讲席教授和名誉教授。^[3]迈伦·斯科尔斯在1997年因“开发一个决定选择权价值的新的方法”而与罗伯特·C·默顿共同获得诺贝尔经济学奖。与他进行共同研究的学者费舍尔·布莱克因为已经在1995年去世，因此没有资格获得诺贝尔奖。^[1]2009年10月，迈伦·斯科尔斯博士被授予南京大学名誉教授。^[5]

迈伦·斯科尔斯的学术研究主要集中在理解不确定性对资产和期权定价的影响，以及税收对资产价格和激励机制的影响。^[3]

迈伦·斯科尔斯获博士学位后有两份工作供他选择，其一是德克萨斯大学副教授，年薪17000美元，且可当企业顾问；另一个是麻省理工学院(MIT)助教，且不准兼职。但斯科尔斯最终接受了MIT的聘约。当时MIT是美国学术研究重镇，特别是关于期权理论的研究，由于有萨缪尔森的参与，成为当时的研究中心。斯科尔斯选择MIT很可能与此有关。此后不久他遇到了费希尔·布莱克，由于他们两人都对CAPM模型的检验有共同的兴趣，而且都对期权定价理论有相似的见解，所以尽管两人性格差异很大，但却很快成为了好朋友，也成为了学术研究的合作伙伴。1972年与布莱克合写的《期权合约定价和市场有效性检验》、《资本资产定价模型：詹森作的一些实证检验》，此两篇论文成为对资本资产定价模型(CAPM)检验与市场有效性研究领域的重要文献。^[6]

斯科尔斯与已故的经济学家费西尔·布莱克曾于1973年发表《期权定价和公司债务》一文，在这篇文章中，他们给出了期权定价公式，即著名的布莱克-斯科尔斯公式。它与以往期权定价公式的重要差别在于只依赖于可观察到的或可估计出的变量，这使得布莱克-斯科尔斯公式避免了对未来股票价格概率分布和投资者风险偏好的依赖，这主要得益于他们认识到，可以用标的股票和无风险资产构造的投资组合的收益来复制期权的收益，在无套利情况下，复制的期权价格应等于购买投资组合的成本，好期权价格仅依赖于股票价格的波动量、无风险利率、期权到期时间、执行价格、股票时价。上述几个量除股票的估计也比对未来股票价格期望值的估计简单得多。市场许多大投资机构在股票市场和期权市场中连续交易进行套利，他们的行为类似于期权的复制者，使得期权价格越来越接近于布莱克-斯科尔斯的复制成本，即布莱克-斯科尔斯公式所确定的价格。布莱克和斯科尔斯通过对1966年至1969年期权交易价格数据的分析、另一学者哥雷对芝加哥期权交易所成立后前七个月交易价格的分析都证实了布莱克-斯科尔斯公式的准确性。布莱克和斯科尔斯复制法则的重要性还在于，它告诉人们可以利用已存在的证券来复制符合于某种投资目的的新的证券品种，这成为金融机构设计新的金融产品的思想方法。该论文中关于公司债务问题的论述也极富创建性，指出：企业债务可以看作一组简单期权合约的组合，期权定价模型可以用于对企业债务的定价，这包括对债券、可转换债券的定价。传统方法在分析权益价格、长期债务、可转换债券时，对资本结构中不同的组合成分结合起来进行考虑。利用期权定价理论评价企业债务时，对资本结构中不同的组成部分同时进行评价，这样就考虑了每种资产对其他资产定价的影响，确保了整个资产结构评价的一致性。利用布莱克-斯科尔斯公式对某一特定证券定价时，不象统计或回归分析那样，需要这种证券或与其相类似证券以往的数据，它可以对以往所没有的新型证券进行定价，这一特性扩大了期权定价模型的应用，为企业新型债务及交易证券如保险合约进行定价提供了方法。^[6]

2013年与2019年，迈伦·斯科尔斯通过Myron Scholes金融论坛为为南京大学工程管理学院学生作讲座。^[7]

2017年11月，受聘为香港中文大学（深圳）第四位杰出大学教授的迈伦·斯科尔斯在香港中文大学（深圳）第二届毕业典礼上发表主题演讲。^[4]

2024年7月4日，迈伦·斯科尔斯在中山大学怀士堂接受了中山大学校长高松颁发的中山大学名誉教授聘书，并开展了一场题为“不确定性、人工智能与脱碳”的讲座（Uncertainty, AI and Decarbonization）。该次活动是中山大学百年校庆“世纪中大 山高水长”学术科研育人系列活动之一。^[7]

2025年3月，迈伦·斯科尔斯参加中国发展高层论坛2025年年会。^[8]

迈伦·斯科尔斯是一位能言善辩的演说家。他会从容而准确地解释事情，不仅是他在金融市场方面的专业知识，还有他正在讨论的任何事情。^[9]（UBS网站 评）

2025年4月2日，美国总统特朗普在白宫公布“对等关税”方案，将向贸易伙伴加征从10%至49%不等的额外关税。对此，迈伦·斯科尔斯表示，特朗普试图找到一种方法来实现重新平衡，帮助制造业返回美国，但关税非但没有好处，还可能因为动摇美元的储备货币地位而导致意外后果，因为美国需要贸易逆差才能维持美元作为储备货币的地位。^[10]