证券分析

《证券分析》是2013年4月中国人民大学出版社出版的图书，作者是[美]本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）、[美]戴维·多德（David L. Dodd）。

主要讲述了《证券分析》被誉为投资者的圣经，自1934年出版以来，八十年畅销不衰。市场反复证明，《证券分析》是价值投资的经典之作。《证券分析》第6版是1940年版本的升级版。而《证券分析》1940年版本是作者格雷厄姆和多德最满意的版本，也是股神巴菲特最为钟爱的版本。第6版在保持原书原貌的同时，增加了10位华尔街金融大家的导读，既表明了这本书在华尔街投资大师心目中的重要地位，也为这部经典著作增添了时代气息。

《证券分析》被誉为投资者的圣经，自1934年出版以来，八十年畅销不衰。市场反复证明，《证券分析》是价值投资的经典之作。《证券分析》第6版是1940年版本的升级版。而《证券分析》1940年版本是作者格雷厄姆和多德最满意的版本，也是股神巴菲特最为钟爱的版本。第6版在保持原书原貌的同时，增加了10位华尔街金融大家的导读，既表明了这本书在华尔街投资大师心目中的重要地位，也为这部经典著作增添了时代气息。

《证券分析》的作者本杰明·格雷厄姆是价值投资理论的奠基人，被誉为“华尔街教父”。他既在美国哥伦比亚大学商学院任过教授，又在华尔街创造过辉煌的投资业绩；既经历过让投资者得意忘形的大牛市，又经历过让投资者沮丧绝望的大萧条。市场锤炼了格雷厄姆，也证明了价值投资的意义所在。

《证券分析》第6版是由著名经济学家巴曙松老师领衔专业翻译团队，历时一年半，精心打造的最专业、最权威的中文译本。正如巴曙松老师所言：“历史不会重演，然而总是押着韵脚。当前中国证券市场的转型，同样需要确立价值投资的理念。我决定组织力量翻译《证券分析》第6 版的初衷，也正在于此。”

本杰明·格雷厄姆

被誉为“现代证券分析之父”“华尔街教父”，价值投资理论奠基人，其在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦，生物学界的达尔文。

作为一代宗师，其投资哲学为“股神”巴菲特、“市盈率鼻祖”约翰·内夫、“指数基金教父”约翰·博格等一大批顶级投资大师所推崇，如今活跃在华尔街的数十位资产规模上亿的投资管理人都自称为他的信徒。

他不仅是沃伦·巴菲特就读哥伦比亚大学时的研究生导师，而且被巴菲特膜拜为“精神导师”，巴菲特称自己投资理论的“85%来自格雷厄姆”。巴菲特甚至给自己的儿子取名霍华德·格雷厄姆·巴菲特，以纪念恩师。

戴维·多德

 哥伦比亚大学商学院副院长、教授，曾任美国金融协会副主席、美国经济学会会员、社会科学研究理事会成员。格雷厄姆的助手、追随者和忠贞不渝的伙伴。

推荐序 改变一生的智慧之书.Ⅰ-沃伦 ·巴菲特伯克希尔 ·哈撒韦公司总裁译者序 在中国证券市场转型的过程中重温经典的价值.Ⅲ——《证券分析》第 6版译本序巴曙松国务院发展研究中心金融研究所研究员、博士生导师中国银行业协会首席经济学家第6版 前。言.格雷厄姆和多德永恒的智慧 1塞思 ·卡拉曼Baupost Group对冲基金公司总裁第2版 前。言.对金融行业新发展的探讨 22第1版 前。言.不可以蠡测海 24第6版 引。言.格雷厄姆和《证券分析》面世：时代背景 26詹姆斯 ·格兰特《格兰特利率观察家》创始人第 2版 引。言.投资策略的难题 41-第一部分 证券分析综览及方法-导。读.必不可少的教诲罗杰 ·洛温斯坦美国顶级财经记者，畅销书《巴菲特传》作者01证券分析的范围与局限以及内在价值的概念 7302分析问题的基本要素以及定量和定性因素 8503信息来源 9804区分投资与投机 10905证券的分类 120第二部分固定价值投资-导。读.解开债券之谜霍华德 ·马克斯特许金融分析师，洛杉矶橡树资本管理公司总裁06固定价值投资选择的第一原则 14307固定价值投资选择的第二和第三原则 15708债券投资的具体标准 16909债券投资的具体标准（续） 17910债券投资的具体标准（再续） 19511债券投资的具体标准（完） 20412铁路与公用事业债券分析中的特殊因素 21513债券分析中的其他特殊因素 23414优先股理论 24015优先股投资的选择技巧 25016收益债券和担保证券 26117担保证券（续） 27318保护性条款与优先证券持有人的补偿 28819保护性条款（续） 30020优先股的保护性条款与维持充足的次级资本 31121对所持证券的监管 323-第三部分 具有投机特征的优先证券-导。读.“冲动与理智”埃兹拉 ·梅尔金加布里埃尔资本管理公司管理合伙人22特权证券 35123附带特权优先证券的技术特征 36124可转换证券的技术特征 37425附带认股权证的优先证券、参与型证券、转换与对冲 38326存在安全性问题的优先证券 395第四部分普通股投资理论与股息因素-导. 读. 跟随现金流布鲁斯 ·伯考维茨费尔霍姆资本管理公司创始人27普通股投资理论 41528普通股投资的新准则45729普通股分析的股息因素43330股票股息442-证券分析（下）-第五部分 损益表分析与影响普通股估值的收益因素-导。读.追求理性投资格伦 ·格林伯格特许金融分析师，酋长资本管理公司创始人31损益表分析 47932损益表中的非经常性损失和其他特殊项目 49333损益表中的误导手段与子公司的盈利 50334盈利能力与折旧及其他类似费用之间的关系 52135公用事业类公司的折旧政策 54136从投资者的角度来看折旧与摊销费用 56237 过往收益的作用 58738 质疑或否定过往收益 60039 普通股市盈率与基于资本总额变化的调整 60740 资本结构 61941 低价普通股与收益来源分析 630第六部分 资产负债表分析与资产价值的内涵-导。读.解析资产负债表布鲁斯 ·格林沃尔德格雷厄姆和多德海尔布伦投资中心负责人，《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特》作者42资产负债表分析与账面价值的重要性 65343流动资产价值的重要性 66444清算价值的意义以及股东与管理层之间的关系 67845资产负债表分析（完） 691-第七部分 证券分析的其他方面：价格与价值间的差异-导读股票市场大幻象和价值投资的未来大卫 ·艾布拉姆斯艾布拉姆斯资本管理公司总裁46认股权证 72647融资成本和管理成本 73948公司金字塔结构的相关内容 74849同领域公司的比较分析 75750价格与价值的背离 77251价格与价值的背离（续） 79152市场分析和证券分析 800第八部分全球价值投资-导。读. 将格雷厄姆与多德的理论应用于世界范围内的投资托马斯 ·鲁索Gardner Russo & Gardner公司合伙人附 录 823第6版跋 925鸣 谢 926

《证券分析》第6版是巴菲特唯一亲笔作序推荐图书。本书在1940年经典版本基础上，增加华尔街10位金融大家全新导读，使得经典投资理念与当今市场环境完美结合，让证券分析在新的时代再次焕发出耀眼光彩。

本书作者格雷厄姆被誉为“现代证券分析之父”“华尔街教父”，价值投资理论奠基人，其在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦，生物学界的达尔文。其投资哲学为“股神”巴菲特、“市盈率鼻祖”约翰·内夫、“指数基金教父”约翰·博格等一大批顶级投资大师所推崇，如今活跃在华尔街的数十位资产规模上亿的投资管理人都自称为他的信徒。

当前中国资本市场正处于挑战与机遇并存的转型过程之中，无论是投资者、上市公司、证券公司等市场参与者，还是监管机构等，都在探索下一步市场发展的新趋势。在这个时间点推出《证券分析》第6版，是希望价值投资能够成为主导性的投资理念，成为当前市场转型的重要组成部分之一。

本书是巴曙松老师带领的业内专业人士翻译团队，历时一年半潜心打造的最专业、最权威的中文译本。

在国内，本书得到了上海证券交易所总经理黄红元，国泰基金管理公司总经理金旭，兴业银行行长李仁杰鼎力推荐。在国外，耶鲁首席投资官大卫·斯文森，摩根大通主席兼首席执行官杰米·戴蒙，捐献基金领袖杰克·迈耶等数十位华尔街大鳄联袂推荐。