PMI指数

PMI指数(Purchasing Managers’ Index)，即采购经理指数，是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，能够反映经济的变化趋势，是国际上通行的宏观经济监测指标之一。PMI的影响因素主要有市场需求、生产成本、供应链效率以及从业人员数量等。^[3][4][1]世界上大部分国家都将其分成制造业指数和非制造业指数，每个部门的PMI指数由多个子指数组成，如业务活动、新订单、就业、供应商交货、价格、库存、出口订单、进口等，单个指数采用扩散指数方法，综合指数采用加权计算方法来形成综合指数。^[1][5][6][4]PMI取值范围在0至100%之间，50%为扩张与收缩的临界点；高于50%，表示经济活动比上月有所扩张；低于50%，表示经济活动比上月有所收缩。PMI与临界点的距离，表示扩张和收缩的程度。^[1][5]

制造业采购经理指数起源于美国，1948年起美国供应管理协会开始按月发布调查数据和商务报告并且形成PMI指数。21世纪以来，亚洲地区国家开始研究并发展PMI指数发布制度，在全球主要经济体逐步建立起PMI体系之时，摩根大通等商业机构根据各国制造业对全球制造业GDP的贡献度进行加权汇总计算了全球PMI，并于每月对外发布。^[7][2][8]

PMI指数对于国家而言可以预测未来经济发展，并且能够监测经济内部结构变化；对于企业而言，辅助企业进行经营决策。^{[9][10][11][12]}但是，该指数也受所选样本、季节等因素的影响而与实际情况存在一定差异。并且该指数也存在着经济含义有限，无法与经济增长同频等局限性。^{[13][14][15][16]}

PMI指数(Purchasing Managers’ Index)，即采购经理指数，是通过对采购经理人的月度调查汇总出来的指数，能够反映经济的变化趋势，是国际上通行的宏观经济监测指标之一。^[3][4][1]

PMI通常以50%作为强弱分界线。当PMI大于50%时，通常认为经济前景良好；PMI指数低于50%时，经济前景欠佳。50%就是荣枯线。^[17]与此同时，制造业PMI指标体系中的各分类指数均采用扩散指数的计算方法，产成品库存指数高于50%时，表示产成品库存量环比上升；产成品库存指数等于50%时，表示产成品库存量环比持平；产成品库存指数低于50%时，表示产成品库存量环比下降。^[18]

荣枯线的重要性在于，它可以帮助企业家更好地了解市场经济环境与宏观政策的变化，从而更好地制定企业经营策略。^[19]

采购经理指数分为制造业PMI和非制造业PMI两种指标。^[3]

制造业PMI体系包含新订单、产量、雇员、供应商配送、库存、价格、积压订单、新出口订单和进口等商业活动指标。^[3]

如果制造业PMI值高于50%，则表示制造业活动扩张；低于50%，则表示制造业活动收缩。数值越高，扩张的程度越大。^[3]

非制造业 PMI(服务业) 包含商业活动、投入品价格指数、费用水平、雇员和未来商业活动预期等指数。^[3]

与制造业PMI类似，服务业PMI高于50%表示服务业扩张，低于50%表示服务业萎缩。数值的具体高低反映了服务业的活跃程度。^[3]

制造业采购经理指数起源于美国，早在20世纪20年代，美国供应管理协会 (Institute for Supply Management，简称为ISM，原为美国采购管理协会）开始创建美国制造业采购理调查指标体系，1923年美国开始进行PMI调查研究。1948年起,该组织按月发布调查数据和商务报告。^[2][8]美国供应管理协会（ISM）是全球最大、最权威的采购管理、供应管理、物流管理等领域的专业组织。该组织成立于1915年，其前身是美国采购管理协会。ISM致力于为全球供应链管理专业人士提供培训、认证、研究、网络和其他资源。ISM的报告和指数是全球最可靠的经济指标之一，为供应管理专业人士、经济学家、分析师、政府和企业领袖提供指导。ISM每月发布的制造业采购经理指数（PMI）和服务业采购经理指数（PMI）是全球可靠的经济指标之一。^[20][21]

ISM建立PMI体系经历了一个不断完善的过程。ISM的制造业PMI体系最初选取了产量、新订单、库存、雇员和产品价格五个指标，直到1971年才加入供应商配送指标，1988年、1989年、1993年又依次加入新出口订单、进口和积压订单三个指标，以后美国制造业PMI指标又加上了消费库存指标。^[7]

20世纪90年代初，在全球商业信息研究咨询机构NTC-Research（后更名为Markit Economics）的支持下，欧洲包括英国、德国、法国等多数国家建立PMI体系，21世纪以来，亚洲地区国家开始研究并发展PMI制度，在全球主要经济体逐步建立起PMI体系之时，摩根大通等商业机构根据各国制造业对全球制造业GDP的贡献度进行加权汇总计算了全球PMI，并于每月对外发布。^[2]

在亚洲，日本、中国与新加坡已建立该调查制度。日本制造业PMI数据的收集和建立始于 2001 年10 月，新加坡的采购和材料管理协会SIPMM (Singapore Institute of Purchasing & Materials Management) 1999 年1月开始正式发布PMI调查结果。^[22][2]

2001-2004年，中国先后开展了采购经理调查研究，进行试点调查，最终在国际经验基础上结合中国实际情况建立了中国制造业采购经理调查制度，2005年1月起，中国在全国范围内开展制造业采购经理调查，同年7月正式对外发布制造业PMI，并且成为了中国重要的宏观经济运行监测、预警指标。2008 年1月正式对外发布非制造业调查数据。^[22][2]

选择指标： 制造业PMI通常包括多个子指数，如新订单、生产、就业、供应链活动等。这些指标被认为反映了制造业的关键方面。^{[23][1][5][24]}调查采购经理人： 经济研究机构或调查机构会定期向制造业企业的采购经理人发送问卷，询问他们对特定指标的看法和活动水平。^{[5][24][23][1]}调查结果量化： 采购经理人对每个指标的回答通常是定性的，例如“增加”“持平”或“减少”。这些回答被量化成数值，通常是50、51、52等，以便计算PMI指数。^{[23][1][5][24]}计算PMI指数： 制造业PMI的总体计算基于各个子指数的加权平均。通常，新订单、生产等指标的权重较大，而就业、供应链等指标的权重较小。^{[23][1][5][24]}确定阈值： PMI的阈值通常设定为50%。指数高于50%表示行业扩张，低于50%表示行业收缩。^{[23][1][5][24]}

例如：中国制造业PMI 是一个综合指数，由新订单、生产、从业人员、供应商配送时间、原材料库存 5 个分类指数加权计算而成。其中供应商配送时间指数为逆指数，在合成制造业 PMI 综合指数时进行逆向运算。计算公式如下：^[25]

PMI= 新订单 ×30% + 生产 ×25% + 从业人员 ×20%+(100－供应商配送时间 )×15% + 原材料库存 ×10%^[25]

各类PMI指数的编制基础都是扩散指数（diffusion index，DI）计算方法。扩散指数法通过各种经济领先指标的升降变化，来计算出指标的扩散指数水平，以此预测未来的经济景气。在计算某一指标的扩散指数时，通常采取正向回答的企业样本数百分比加上回答不变的企业样本数百分比的一半，即：计算公式如下：DI=“增加”选项的百分比×1+“持平”选项的百分比×0.5。扩散指数具有先行指数的特性，可以很方便地显示变化的趋势及变化范围。^[26]

不同国家在计算制造业PMI时，可能会有一些差异和细节，主要体现在以下方面：^[1][24]

调查方法：美国PMI调查通常采用按规模大小成比例的概率抽样方法（Probability Proportional to Size，PPS），以制造业或非制造业行业大类为层，行业样本量按其增加值占全部制造业或非制造业增加值的比重分配，层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取。^[26]中国采购经理调查采用PPS（Probability Proportional to Size）抽样方法，以制造业或非制造业行业大类为层，行业样本量按其增加值占全部制造业或非制造业增加值的比重分配，层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取。同时，中国由国家统计局直属调查队具体组织实施，利用国家统计联网直报系统对企业采购经理进行月度问卷调查。^[27]调查范围：不同国家的调查范围可能会有所不同，例如美国的调查范围包括18个行业类别，而中国的调查范围包括21个行业类别。^[26]中国则按照中国《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）中制造业的31个行业大类，共计3200家企业进行调查，最终形成样本。^[27]子指数的数量和权重：不同国家的子指数的数量和权重可能会有所不同，例如美国的子指数有10个，其中5个主要指数的权重相等，而中国的子指数有12个，其中5个主要指数的权重不同。^[1][24][23]季节性调整：不同国家的季节性调整方法可能会有所不同，例如美国的季节性调整是由美国商务部统计局提供的，而中国的季节性调整是由中国国家统计局的方法进行的，会根据中国国情来进行特殊调整，比如针对中国特有的季节因素加以研究，添加了处理春节、端午、中秋等移动假日的效应，假期变动及调休带来的效应等新模块。^[28][1][24]

季节性调整是一种统计方法，用于消除季节性因素对数据的影响，从而更好地反映数据的长期趋势和周期变化。季节性因素是指由于气候、节日、假期、学校日历等因素导致的数据在一年中的规律性波动。例如，制造业的生产和销售往往在冬季和夏季有所下降，而在春季和秋季有所上升。如果不进行季节性调整，这些波动可能会掩盖数据的真实变化情况，导致误判经济状况。因此，季节性调整的目的是剔除季节性因素的影响，使数据更加平滑和稳定，便于分析和比较。^[24][1]

服务业PMI的计算方法与制造业PMI基本相同，但调查的焦点更多地集中在服务业。例如，美国在计算服务业PMI时，他们会着重调查房地产业、政府服务、科学和技术服务、医疗保健和社会援助、信息服务以及金融与保险等行业，然后由这些行业得到的数据进行汇总，同样，调查结果会被量化成数值，然后计算得出服务业PMI指数。^[1][29]

美国ISM发放的非制造业PMI调查问卷同样覆盖了10个分项指标。与制造业分项指标不同的是，非制造业分项指标用“企业商务活动”（服务业企业活动水平）指标代替了“生产”（制造业企业产量）指标，其“价格”指标以购买产成品和服务为基础而非以原材料成本为基础，其“出口”指标以销售金融、咨询、娱乐、会计等服务给外国企业和个人为基础而非以装运货物到境外为基础。季节调整因素只适用于企业商务活动、新订单、就业和价格等4个分项指标。由于非制造业没有基于权重计算的合成指数，按照国际惯例通常用商务活动指数反映非制造业经济发展的总体变化情况。^[26]

同样，不同国家在服务业PMI计算时，也会和制造业PMI计算时相同。在调查对象、调查范围、子指数以及季节调整上存在差异。^[1][24][23]

组合PMI将制造业PMI和服务业PMI的数据结合，形成一个整体的经济活动指标。计算方式可能涉及对两个PMI的加权平均，以综合反映整体经济的状况。^[1][24][23]

需要注意的是，具体的计算方法可能因发布机构而异，但总体原则是通过对采购经理人的意见进行定量化，从而得出PMI指数，用于反映相应领域的活动水平。^[1][24][23]

例如中国组合PMI的计算方法为：

PMI是一个综合指数，由5个扩散指数加权加而成，即新订单指数（以下简称订单）、生产指数（以下简称生产）、从业人员指数（以下简称雇员）、供应商配送时间指数（以下简称配送）、原材料库存指数（以下简称存货）。这5个指数依据其对经济的先行影响程度的不同确定相应的权重，分别是：订单30%，生产25%，雇员20%，配送15%，存货10%。计算公式如下:^[23][1]

PMI= 新订单 ×30%+生产×25%+从业人员×20%+(100－供应商配送时间 )×15%+原材料库存×10%^[23][1]

综合PMI产出指数由制造业生产指数和非制造业商务活动指数加权求和而成，权数分别为制造业和非制造业占两者增加值之和的比重。计算公式如下：^[1]

综合PMI产出指数=制造业生产指数×制造业权重+非制造业商务活动指数×非制造业权重^[1]

备注:

中国制造业PMI指数由上述五个主要指数加权平均得到，这同国际上大多数国家的通行做法基本一致。^[23]需要强调的是:供应商配送时间指数是逆指数，即其数值的扩张与经济增长的方向相反，因此在计算PMI综合指数时，应先将该指数作反向计算处理。^[11]由于非制造业采购经理调查开展时间较短，目前尚没有国际通行的非制造业PMI综合指数编制方法，世界上包括我国在内的大多数国家均使用商务活动指数反映非制造业经济发展的总体变化情况。^[1]

不同国家在计算组合PMI时，可能会有一些差异和细节，主要体现在以下方面：^[1][24][23]

组合PMI的名称：不同国家的组合PMI的名称可能会有所不同，例如美国的组合PMI叫做综合PMI，而中国的组合PMI叫做综合PMI产出指数。^[1][24][23]组合PMI的构成：不同国家的组合PMI的构成可能会有所不同，例如美国的组合PMI是由制造业PMI和服务业PMI等权平均得到的，而中国的组合PMI是由制造业生产指数和非制造业商务活动指数加权求和而成的。^[1][24][23]发布机构不同：世界各国在对PMI指数进行发布时，有些国家例如中国是由国家部门进行发布，由中国国家统计局进行调查和发布。美国则是由美国供应管理协会（ISM）发布。新加坡PMI指数由新加坡物流与采购管理学院（SIPMM）发布，SIPMM每月通过调查供应链管理专业人员来收集数据。^[30]日本的PMI指数由日本工业新闻社和Markit Economics合作编制。

PMI 是宏观经济变化的晴雨表，对国家经济活动的监测、预测和预警具有重要作用。^[1][31][32]

PMI 指标体系包括制造业和非制造业领域，分别反映制造业和非制造业经济总体变化趋势，及企业经营活动多个侧面的运行情况。PMI 具有先行指数的特性，可以方便、及时地显示经济变化的趋势和范围，预测经济拐点。^[1][31][32]

PMI 取值范围在 0 至 100% 之间，50% 为扩张与收缩的临界点；高于 50%，表示经济活动比上月有所扩张；低于50%，表示经济活动比上月有所收缩。PMI 与临界点的距离， 表示扩张和收缩的程度。通常而言，我们把50%称之为荣枯分界线。^[1][5]

经济扩张和收缩是指经济活动的总体变化趋势，反映了经济增长或衰退的程度。经济扩张是指经济活动比上期有所增加，表现为总产出、工业生产指数、就业及通货膨胀率、投资、消费等经济变量的上升。经济收缩是指经济活动比上期有所减少，表现为这些经济变量的下降。经济扩张和收缩与所有商品和服务的总产出息息相关，而通货膨胀和通货紧缩是指大宗商品、普通商品和服务的货币价格上涨和下跌。^[33][34]

PMI 从 50% 上升到 100%，表明经济运行中的扩张成分多于收缩成分，扩张成分在增加，收缩成分在减少，经济处于扩张区间。^[1][6]

 PMI 从 100% 下降到 50%，表明经济运行中的扩张成分多于收缩成分，但扩张成分在减少，收缩成分在增加，经济仍处于扩张区间。^[1][6]

PMI 从 50% 下降到 0，表明经济运行中的收缩成分多于扩张成分，扩张成分在减少，收缩成分在增加，经济处于收缩区间。^[1][6]

 PMI 从 0 上升到 50%，表明经济运行中的收缩成分多于扩张成分，但扩张成分在增加，收缩成分在减少，经济仍处于收缩区间。^[1][6]

PMI指数为50%叫做PMI指数的荣枯线，高于0.5判定为经济繁荣，低于0.5判定为经济低迷。50%荣枯分界线表明该月的经济表现与上月相比相同，不存在经济扩张或收缩。^[1][31][32]

PMI指数是一个反映制造业和非制造业生产经营活动的先行性指标，它受到多种因素的影响，主要包括以下几个方面：

PMI指数中的新订单指数是衡量市场需求变化的重要指标，它直接影响企业的生产计划和库存管理。当市场需求增加时，新订单指数上升，PMI指数也会随之上升；反之，当市场需求减少时，新订单指数下降，PMI指数也会随之下降。市场需求的变化受到多种因素的影响，如消费者信心、收入水平、价格水平、政策刺激、国际贸易等。市场需求的增长或下降会对制造业的生产、销售、利润等产生重大影响。^[35][9][36]

PMI指数中的原材料价格指数是反映生产成本变化的重要指标，它影响企业的利润水平和出厂价格。当原材料价格上涨时，原材料价格指数上升，PMI指数也会受到一定的抑制；反之，当原材料价格下降时，原材料价格指数下降，PMI指数也会受到一定的提升。原材料价格的变化受到供求关系、汇率波动、国际市场变化、资源紧缺等因素的影响。原材料价格的上涨或下降会对制造业的成本、竞争力、利润等产生重大影响。^{[37][9][36][38]}

PMI指数中的供应商配送时间指数是反映供应链效率变化的重要指标，它影响企业的生产节奏和库存周转。当供应商配送时间缩短时，供应商配送时间指数上升，PMI指数也会受到一定的提升；反之，当供应商配送时间延长时，供应商配送时间指数下降，PMI指数也会受到一定的抑制。供应商配送时间的变化受到物流条件、供应商能力、原材料供应、订单量等因素的影响。供应商配送时间的缩短或延长会对制造业的生产效率、库存管理、客户满意度等产生重大影响。^[10][39]

PMI指数中的雇员指数是反映从业人员数量变化的重要指标，它影响企业的生产能力和劳动力成本。当从业人员数量增加时，从业人员指数上升，PMI指数也会受到一定的提升；反之，当从业人员数量减少时，从业人员指数下降，PMI指数也会受到一定的抑制。从业人员数量的变化受到市场需求、人力资源政策、劳动力市场、技术进步等因素的影响。从业人员数量的增加或减少会对制造业的生产规模、质量、成本等产生重大影响。^[11][40]

自然灾害和突发事件会给企业的生产经营带来不确定性和风险，导致采购经理人对未来的市场需求、供应链稳定、成本控制等方面的信心和预期下降，从而影响他们对各项指标的回答，使PMI指数下降。例如，2020年新冠肺炎疫情的爆发，给全球经济带来了巨大的冲击，导致各国的PMI指数大幅下滑。^[31][41]

PMI 是一个先行指数，通过对当前和历史数据的比较，为研判宏观经济运行的方向提供重要的参考信息。^[1]例如，当PMI指数高于50%时，表示企业对未来有信心，会增加采购和生产，从而带动经济增长；当PMI指数低于50时，表示企业对未来悲观，会减少采购和生产，从而导致经济衰退。^[42][40][43]企业可以通过 PMI 了解整体经济和行业发展的运行态势，及时调整生产计划，制定符合企业长期发展要求的战略。^[1]PMI指数是一种反映市场信息的指标，它能够帮助企业了解行业和市场的动态，从而制定合理的经营决策。例如，当PMI指数上升时，表示经济形势好转，企业可以考虑扩大投资、招聘人员、提高价格等；当PMI指数下降时，表示经济形势恶化，企业可以考虑缩减投资、裁减人员、降低价格等。^[12][40]

PMI 的细分指标可以从行业、规模和生产经营环节等不同侧面反映经济变化情况。^[1]PMI指数不仅包括总体的PMI指数，还包括各个分类指数，如生产指数、新订单指数、原材料库存指数等。这些分类指数能够反映经济内部的结构变化，如供需平衡、产业升级、消费结构等。例如，当新订单指数高于生产指数时，表示市场需求旺盛，企业需要加快生产以满足订单；当新订单指数低于生产指数时，表示市场需求疲软，企业需要减缓生产以消化库存。^[44][45]

PMI指数受样本选择的影响，不同的发布机构可能会有不同的调查范围和方法，导致数据存在一定的偏差^[1]。例如，国家统计局发布的PMI指数涵盖了大中小企业和各个地区，而财新网发布的PMI指数主要集中在出口型企业和中小型企业，且所在地区偏向东南沿海。这就导致了两者的PMI指数往往存在一定的差异，不能完全反映全国的经济状况。^[13]

PMI指数受季节性因素的影响，每年的特定月份可能会出现数据的波动，不能完全反映经济的真实状况^[10]。例如，在中国10月份由于工作日偏少、企业提前备货等因素，通常是产需小月，PMI指数相比9月份会有一定的下滑。另外，春节等节假日也会对PMI指数产生影响，导致数据的不稳定性。^[46]

PMI指数只是月度宏观经济形势的前瞻，包含的信息量比较少，不能涵盖经济的各个方面和细节。^[47]例如，PMI指数不能反映经济的结构性变化、质量效益、创新能力等方面的情况。PMI指数也不能反映经济的总量，只能反映经济的增速，因此不能与GDP等指标直接对比。^[14]

PMI指数与实际的经济增长率之间的相关性不一定稳定，有时会出现背离的情况。^[15]例如，2017年第一季度，中国PMI指数连续三个月高于51%，但实际的GDP增速却低于预期。这可能是因为PMI指数受到政策刺激、库存周期等因素的影响，而GDP增速则受到消费、投资、净出口等多方面的影响。因此，PMI指数不能完全预测经济的走势，需要结合其他指标进行综合分析。^[16]

国际上的主要国家发布的PMI指数都主要关注制造业和服务业，忽略了其他行业的活动，如建筑业等。这可能导致对整体经济状况的不完整理解，不能够全面反映经济的扩张与收缩，可能会给决策者造成误导。^[1][48]

PMI 具有先行指数的特性，可以方便、及时地显示经济变化的趋势和范围，预测经济拐点。但是，PMI指数具有滞后性，因为它是基于采购经理的调查结果统计汇总、编制而成的，而采购经理的决策和行动需要时间，所以PMI指数的变化需要一定的时间才能反映到实际经济活动中。通常情况下，在指标公布时，该指标所对应的周期已经成为了历史，所以称之为指标的滞后性。^[25][49][50]

从2008年1月到现在，中国PMI指数经历了多次波动，反映了中国经济的周期性变化和结构性调整。2008年1月至2009年3月，中国PMI指数持续低于50%，达到历史最低点的38.8%（2008年11月）。^[51]2009年4月至11年7月，中国PMI指数持续高于50%，最高达到57.4%（10年1月），这是因为当时的中国实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，抵御了国际金融危机的影响，制造业恢复了增长。^[52]2020年1月至2021年9月，中国PMI指数受到新冠疫情的影响，出现大幅波动，最高达到56.3%（20年2月），最低达到41.6%（20年12月）。^[53]

2024年1月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所回升。从企业规模看，大型企业PMI为50.4%，比上月上升0.4个百分点，高于临界点；中型企业PMI为48.9%，比上月上升0.2个百分点，低于临界点；小型企业PMI为47.2%，比上月下降0.1个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。^[54]3月份，中国制造业采购经理指数为50.8%，较上月上升1.7个百分点，连续5个月运行在50%以下后，重回扩张区间。在调查的21个行业中，有15个位于扩张区间，较上月增加10个。其中高技术制造业、装备制造业采购经理指数分别为53.9%、51.6%，较上月分别上升3.1和 2.1个百分点，其中高技术制造业采购经理指数为2022年1月以来新高。另外，消费品制造业采购经理指数为51.8%，较上月上升1.8个百分点。基础原材料行业采购经理指数为 49.1%，较上月上升1.2个百分点。^[55]

2024年3月份，制造业采购经理指数为50.8%，比上月上升1.7个百分点。^[56]2024年5月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、51.1%和51.0 %，比上月下降0.9、0.1和0.7个百分点。^[57]2024年5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。^[58]2024年7月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.8，较6月下降2个百分点，2023年11月以来首次低于荣枯线，景气水平明显回落。^[59]8月31日，中国物流与采购联合会、中国国家统计局服务业调查中心公布了8月份中国采购经理指数。8月份中国制造业采购经理指数为49.1%，连续4个月保持在49%以上。8月份装备制造业采购经理指数为51.2%，较7月上升1.7个百分点；高技术制造业采购经理指数为51.7%，较7月上升2.3个百分点。8月份中国非制造业商务活动指数为50.3%，较7月上升0.1个百分点，连续20个月运行在50%以上。^[60][注1]2024年9月2日，财新数据公布的8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，较7月回升0.6个百分点，重回荣枯线以上。^[61]10月31日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心公布10月份中国采购经理指数。其中，中国制造业采购经理指数为50.1%，较上月上升0.3个百分点，连续两个月环比上升。这也是在连续5个月运行在50%以下后，重回扩张区间。^[62]12月4日，标普全球公布的数据显示，中国11月财新服务业PMI为51.5，较前值52回落0.5个百分点，延续了2023年1月以来的持续扩张态势。中国11月财新综合PMI52.3，高于10月份的51.9，增速为6月以来最高，综合PMI连续13个月运行在扩张区间。^[63]

2008-2009年：金融危机导致PMI大幅下滑。美国PMI指数从2008年7月的50%跌至2008年12月的33.1%，反映了美国制造业受到全球金融危机的严重冲击。^[64][65]

2010-2014年：PMI回升至50%以上，显示制造业复苏。美国PMI指数从2010年1月的57.2%开始上升，达到2014年8月的58.1%，表明美国制造业在经济刺激政策和外需恢复的帮助下，逐步走出低迷。^[64][65]

2015-2016年：PMI波动于50%左右，反映制造业增长放缓。也显示美国制造业受到美元升值、能源价格下跌、全球贸易紧张等因素的影响，增长乏力。^[64][65]

2020-2021年：PMI受新冠疫情影响大幅波动，后期创历史新高。美国PMI指数从2020年1月的50.9%急剧下滑，至2020年4月的41.5%，显示美国制造业受到新冠疫情和封锁措施的重创。随后，随着疫情控制和经济重启，PMI指数开始快速回升，至2021年8月达到59.9%表明美国制造业在需求、产能、就业等方面都出现了强劲的增长。^[64][65]

2024年3月：ISM制造业指数(2293.371, 0.00, 0.00%)意外上升至50.3，结束连续16个月的制造业收缩，物价、新订单、生产齐涨。数据公布后，市场对美联储6月降息的预期为可能性不足50%，美债大跌，美债收益率盘中普遍升超10个基点，两年期收益率在最近两周来首次升破4.70%；美元指数跳涨至逾四个月新高。^[66][67]

2008-2009 年：全球金融危机影响。日本制造业 PMI 指数在 2008 年 10 月跌破 50%，进入收缩区间，2009 年 1 月降至历史最低点 29.6%，显示制造业活动急剧萎缩。^[68]

2010-2019年：复苏与地震影响。日本制造业 PMI 指数在 2010 年 1 月回升至 52.5%，显示制造业恢复增长。但是，2011 年 3 月的东日本大地震对日本经济造成了严重打击，导致 PMI 指数再次下滑。日本制造业 PMI 指数在 2016 年 1 月下滑至 52.3%，显示制造业增长放缓，主要受到全球需求疲软和日元升值的影响。^[68]

2020-2021 年：新冠疫情的冲击与复苏。日本制造业 PMI 指数在 2020 年 2 月跌至 47.6%，显示制造业受到了新冠疫情的严重冲击，尤其是出口市场。^[68]

2008年金融危机影响：新加坡PMI指数在2008年下半年出现了明显的下滑，从50%多降到40%多，反映了全球金融危机对新加坡制造业的冲击。^[69]

2009年复苏：随着全球经济的逐步恢复，新加坡PMI指数在2009年上半年开始回升，从40%多升到50%多，表明新加坡制造业重新进入扩张区间。^[69]

2010-2015年波动：新加坡PMI指数在2010-2015年期间呈现出一定的波动，但总体保持在50%以上的水平，说明新加坡制造业的增长虽有起伏，但仍然稳定。^[69]

2016年底出口回温：受到出口回温、电子零组件需求增温的影响，新加坡PMI指数在2016年底开始持续上升，从49%多升到52%多，显示新加坡制造业的活力。^[69]

2017-2023年高位震荡：新加坡PMI指数在2017-2023年期间在50%以上的高位震荡，反映了新加坡制造业的韧性和竞争力，以及全球经济的不确定性和复杂性。^[69]

在学术界，关于PMI指数的争议主要集中于PMI指数是否能够全面反映经济发展全貌以及对于PMI指数如何更好预测经济。^[70]有些人认为PMI指数只能反映经济的短期波动，不能反映经济的长期趋势和结构变化，也不能反映经济的质量和效益。有些人认为PMI指数的发布时间和频率不够灵活，不能及时反映经济的变化情况，也不能为政策制定和企业决策提供有效的参考。^[71]同时，对于影响PMI指数的因素，在学术界也有一定的争议，有些学者认为PMI本身的调查方法是影响PMI指数的重要因素，也有学者认为，经济活动中的某些指标会影响PMI指数的准确性。^[72][73][74]

PMI指数的国际比较和影响是否公平、平衡、有利。有些人认为PMI指数的国际标准和编制方法不统一，导致不同国家和地区的PMI指数难以比较和评价。有些人认为PMI指数的发布和传播可能影响国际市场的信心和预期，对国际贸易和金融产生不利的影响 。^[75]即便是同一地区，不同主体发布的PMI指数也不尽相同。例如，中国国家统计局发布的PMI指数与财新网发布的财新PMI指数也不尽相同。^[76][77]

PPI（Producer Price Index）是反映一定时期内全部工业产品出厂价格总水平的变动趋势和变动幅度的相对数。工业品出厂价格由生产成本、利润和税金三部分组成，它是工业产品进入流通领域的最初价格。是商业企业、物资部门制定批发价格、零售价格和物资供应价格的基础。包括工业企业售给本企业以外所有单位的各种产品和直接售给居民用于生活消费的产品。通过工业品出厂价格指数能观察出厂价格变动对工业总产值的影响。^[78]

PMI指数的变动在之后1-2个月内会导致生产者物价水平上升，而从长期来看则会降低物价水平，且影响效果逐渐减弱，同时，生产价格指数PPI的增长具有一定的产出效应，会带来制造业整体市场状况的好转。^[79]近年来中国制造业PMI指数的上升对生产者物价水平降低具有推动作用,并且作用逐渐增大，但目前仍不是十分突出。^[80]

PMI与PPI之间存在长期稳定的协整关系，即两者之间有一个共同的均衡水平，如果偏离了这个水平，就会有一个修正机制使两者回归均衡。PMI与PPI之间也存在短期的动态关系，即两者之间会相互影响和冲击。PMI的上升会推动PPI的下降，反映了制造业市场的增长对物价水平的抑制作用；PPI的上升会促进PMI的上升，反映了短期的通胀具有一定的产出效应。^[80]