刘洁

刘洁，女，渣打银行全球研究部中国宏观策略主管、董事总经理。刘洁主要方向包括人民币及港币汇率，利率，固定收益产品的研究。^[1]

刘洁曾任职于汇丰银行担任亚洲固定收益策略师。2012年，刘洁加入渣打银行。^[1]2017年6月，中国财政部发行今年首批离岸人民币国债，中标利率再创历史记录。刘洁在招标公布前的报告中指出，由于人民币前景改善以及供应减少，预计此次招标的需求殷实。^[2]2019年2月，刘洁针对境外投资者1月通过债券通净买入中国债券达276亿元这一事件表示，债券通交易大幅上升表明基金的参与度有所增加。^[3]2024年7月，刘洁对于中国人民银行与多家机构签订债券借入协议，国债期货受此影响全线走低这一事件表示，中国央行与主要国有银行就借入国债达成协议，将增强其管理长期收益率曲线的能力，有助弥补中国央行长期债券持仓的不足。^[4]

刘洁自2015年起曾连续9年被财资杂志举办的投资人投票评选为排名第一的本币分析师。^[1]

刘洁曾任职于汇丰银行担任亚洲固定收益策略师。2012年，刘洁加入渣打银行，任全球研究部中国宏观策略主管，董事总经理。2015年起，刘洁连续9年被财资杂志举办的投资人投票评选为排名第一的本币分析师。^[1]

2017年6月，中国财政部发行今年首批离岸人民币国债，中标利率再创历史记录。刘洁在招标公布前的报告中指出，“由于人民币前景改善以及供应减少，预计此次招标的需求殷实。”刘洁认为，离岸人民币国债收益率已经基本见顶，预计下半年收益率将下降30-50个基点。^[2]2019年2月，数据显示，境外投资者1月通过债券通净买入中国债券达276亿元，为历史第二高，日平均交易量较12月大幅增长68％。刘洁认为，债券通交易大幅上升表明基金的参与度有所增加。^[3]次年7月，刘洁针对三季度中国政府债券发行量大这一事件表示，财政刺激导致政府债券的供应大幅增加。中央政府债券发行量今年将达3.78万亿元，其中1万亿为抗疫特别国债。^[5]

2021年12月，海外疫情反复持续施压供给端和供应链，海外旺盛需求对中国产品供给的依赖，支持中国出口保持较高增速。刘洁表示，新冠疫情反复有望巩固中国的国际收支实力。^[6]次年3月，大部分新兴市场国家和地区已感受到美联储货币政策收紧的溢出效应，人民币资产“避风港”属性突出。刘洁表示，由于人民币资产日益突出的“避风港”效应，全球央行和国际投资者将继续增持中国债券，预计2022年外资流入中国债市的规模在7000亿元至8000亿元人民币。^[7]

2023年2月，人民币波动加剧，在美国非农数据的影响下，人民币在测试6.8关口。刘洁指出，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。^[8]

2024年4月，随着美国降息预期降温、美元居高不下，人民币明显承压。中国央行似乎开始通过更多渠道来释放稳定人民币的信号。刘洁在接受第一财经采访时表示，在境内市场做更多外汇掉期、适度收紧离岸人民币市场流动性等也可能是工具箱中的选项。但整体而言，未来汇率压力的释放更多取决于美元何时开始走弱。^[9] 

刘洁关注的主要方向包括人民币及港币汇率，利率，固定收益产品的研究。^[1]

2024年7月，中国人民银行与多家机构签订债券借入协议，受此影响，国债期货全线走低。刘洁称，中国央行与主要国有银行就借入国债达成协议，将增强其管理长期收益率曲线的能力，央行的重点仍将放在曲线10-30年期限的部分，而较少关注短端。从大型银行借入债券，有助弥补中国央行长期债券持仓的不足。央行若出售国债可能会吸收银行间流动性，或需通过降低存款准备金率等方式对冲。^[4]